ارتباط بین بالاترین قیمت سهام در گذشته و بازده آن در سطوح مختلف شاخص بازار

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

محسن دستگیر ¹ (استاد گروه حسابداری دانشگاه شهید چمران اهواز)
محمد کاظمی ² (کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد مبارکه)

تاریخ دریافت : 1394/02/18 تاریخ پذیرش : 1394/02/18 تاریخ انتشار : 1392/03/01

کلید واژه: بازده سهام, استراتژی بالاترین قیمت در ۵۲ هفته ی گذشته, استراتژی روند, شاخص بازار سهام, روش رگرسیون,

چکیده مقاله :

هدف از انجام این پژوهش بررسی ارتباط بین بالاترین قیمت سهام در ۵۲ هفته ی گذشته و بازده آن در سطوح مختلف شاخص بازار سهام می‌باشد. همچنین در این پژوهش ارتباط بین روند های کوتا مدت تر، شامل دوره های ۶۰ روزه، ۲۰ روزه و ۵ روزه نیز با بازده سهام در سطوح مختلف شاخص بازار سهام مورد آزمون قرارگرفته است. برای انتخاب نمونه آماری با استفاده از روش حذف سیستماتیک، نمونه ای شامل ۲۲ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی ۹ ساله(۱۳۸۸ـ۱۳۸۰) انتخاب و بررسی گردید. به‌منظور تجزیه و تحلیل داده‌ها و آزمون فرضیه‌های پژوهش از روش رگرسیون با داده‌های ترکیبی استفاده گردیده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌ها نشان می دهد زمانی که شاخص بازار سهام از میانگین شاخص بازار سهام در ۵۲ هفته ی گذشته بیشتر است یک ارتباط قوی و مثبت بین بالاترین قیمت سهام در ۵۲ هفته ی گذشته و بازده آن وجود دارد. با وجود ارتباط مثبت بین بالاترین قیمت سهام در ۵۲ هفته ی گذشته و بازده آن، از این نسبت می‌توان برای پیش بینی بازده آتی سالانه سهام استفاده کرد.

چکیده انگلیسی:

The aim of this study investigated the relationship between the 52 week high of a stock price and its return under different stock market index levels. In addition In this study the relationship between short-term trend of more including 5-day high, 20-day high, and 60-day high are considered under different stock market index levels. For statistical sampling method systematically removed, the sample includes 22 companies accepted The Tehran Stock Exchange was ed and Evaluated. and In order to analyze the data and test the hypotheses Research of regression with the Combined data used is. The results test the hypotheses Research Shows the a stronger positive relationship between 52-week high and return the stock index is greater than the 52-week average, as a weaker positive relationship between 52-week high and return Exists the stock market index is below the 52-week average. Despite the positive relationship between 52-week high and return, This ratio can be used to predict future stock returns.

منابع و مأخذ:

 

دموری، داریوش و دیگران، (۱۳۸۷)، "بررسی عکس العمل بیش از اندازه سرمایه‌گذاران به الگو های عملکرد گذشته شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بها دار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی،دوره ۱۵، شماره ۵۴، صص ۴۷-62.

زنجیر دار، مجید و دیگران، (۱۳۸۹)، "ریسک سیستماتیک، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، اندازه شرکت، نسبت قیمت به درآمد، نسبت در آمد به قیمت، بازده بازار، بازده بدون ریسک و صرف ریسک بازار در تبین بازده واقعی سهام در بازار سرمایه‌ایران"، فصلنامه مدیریت صنعتی دانشگاه علوم انسانی دانشگاه آزاد اسلامی واحد سنندج، شماره ۱۱، صص ۱۵۲-۱۳۷.

ساده وند، محمدجواد، (۱۳۸۸)، "بررسی بازده اضافی استراتژی شتاب سود و قیمت در بورس اوراق بها دار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد مدیریت مالی، دانشگاه علوم اقتصادی تهران.

فدائی نژاد، محمد اسماعیل و محسن صادقی، (۱۳۸۵)، "بررسی سودمندی استراتژی های مومنتوم و معکوس در بورس اوراق بها دار تهران"، فصلنامه پیام مدیریت، سال 5، شماره ۱۷۱۸.

قالیباف اصل، حسن و دیگران، (۱۳۸۹)، "بررسی بازده اضافی استراتژی شتاب سود و قیمت در بورس اوراق بها دار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره ۱۷، شماره ۶۱، صص ۱۱۶-۹۹.

Banz, R.W.,( 1981 ) , " The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks" , Journal of Financial Economics 9 ,PP. 103–126.

Basu, S.,(1983), "The Relationship Between Earnings’ Yield, Market Value and Return for NYSE Common Stocks: Further Evidence". Journal of Financial Economics 12,PP. 129–156.

Bauman, W.S, Conover, C.M., Miller, R.E.,(1998), "Growth Versus Value and Large-cap Versus Small-cap Stocks in International Markets". Financial Analysts Journal,PP. 75–89.

Bheenick, E. B and Brooks, R.D.,(2010)," Does Volume Help in Predicting Stock Returns? An Analysis of the Australian Market ", Research in International Business and Finance 24(2010) ,PP. 146–157.

Blume, L., Easley, D., O’Hara, M.,(1994), "Market Statistics and Technical Analysis: the Role of Volume". Journal of Finance 49,PP. 153–181.

Chan, L.K., Hamao, Y., Lakonishok, J.,(1991), "Fundamentals and Stock Returns in Japan". Journal of Finance 46,PP. 1739–1789.

Cook, T.J., Rozeff, M.S.,(1984), "Size and Earning/price Ratio Anomalies: One Effect or Two?" Journal of Financial and Quantitative Analysis 19,PP. 449–466.

Daniel, K., Titman, S., Wei, K.C.J.,(2001)," Explaining the Cross-section of Stock Returns in Japan: Factors or Characteristics?" Journal of Finance 56,PP. 743–766.

Du, D.,(2008)," The 52-week High and Momentum Investing in International Stock Indexes". The Quarterly Review of Economics and Finance 48,PP. 61–77.

Fairfield, P.M., Harris, T.S.,(2010)," Price-earning and Price-to-book Anomalies: Tests of an Intrinsic Value Explanation". Contemporary Accounting Research 9,PP. 590–611.

Fama, E.F., French, K.R.,(1996)," The CAPM is Wanted, Dead or Alive". Journal of Finance 51,PP. 1947–1958.

Grinblatt M, Titman S.,(1989), "Mutual Fund Performance: an Analysis of Quarterly Portfolio Holdings". Journal of Business; 62,PP. 394-415.

Huddart, S, Lang, M., Yetman, M.H.,(2009)," Volume and Price Patterns Around a Stock’s 52-week Highs and Lows: Theory and Evidence". Management Science 55,PP. 16–31.

Jaffe, J., Keim, D.B., Westerfield, R.,(1989)," Earning Yields, Market Values, and Stock Returns". The Journal of Finance,PP. 135–148.

Jegadeesh, N, Titman, S.,(1993)," Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency". Journal of Finance 48,PP. 65–91.

Malin , Mirela , Bornholt , Graham. ,(2010), "Predictability of Future Index Returns Based on the 52-week High Strategy ", The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol.50  ,pp.  501–508.

Piotroski, J.,(2000), "Value Investing: the Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners Losers". Journal of Accounting Research 38,PP. 1–41.

Reinganum, M.R.,(1981)," Misspecification of Capital Asset Pricing: Empirical Anomalies Based on Earnings’ Yield and Market Values". Journal of Financial Economics 9,PP. 19–46.

Rosenberg, B., Reid, K., Lanstein, R.,(1985), "Persuasive Evidence of Market Inefficiency". Journal of Portfolio Management 11,PP. 9–17.

Rouwenhorst, K.G.,(1998), "International Momentum Strategies". Journal of Finance 53,PP. 267–284.

Yi Chang , Chiao.,(2011), " The Relationship Between the 52-week High of an Individual Stock and Stock Market Index Level" , Journal of International Financial Markets, Institutions & Money , Vol.21 ,pp.14-27