Role of Financial Development in Monetary Policy Effectiveness in determinate of Input and inflation

Subject Areas : Labor and Demographic Economics

Seyedeh Maryam Monfared ¹ , Teymoor Mohammadi ² , mohammad khezri ³ , Oranoos Parivar ⁴

1 - PhD Student in Economics, Faculty of Economics and Accounting, South Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran
2 - Associate Professor, Department of Economics, Faculty of Economics, Allameh Tabatabai University, Tehran, Iran
3 - Assistant Professor, Department of Economics, South Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran
4 - Assistant Professor, Department of Economics, Faculty of Economics and Accounting, South Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran

Received: 2021-10-27 Accepted : 2021-11-25 Published : 2021-12-21

Keywords: E37, Efficiency, Monetary Policy, State-space method, Keywords: Financial Development, JEL Classification: C11 G21,

Abstract :

The purpose of this study is to investigate the impact of financial development on efficiency of monetary policy in Iran during 1979-2020. The ratio of banks' domestic credit to GDP was considered as an indicator of financial development based on banking sector and ratio of the value of stock market transactions to GDP was considered as an indicator of financial development based on the capital market. In this regard, 4 models were introduced to achieve research objectives and were estimated using the Kalman-Filter approach. The results of estimating the first two models of the research showed that with improvement of financial development indicators, the efficiency of monetary policy in influencing economic growth will decrease. The results of estimating the third and fourth models of the study also showed that effect of financial development indicators on efficiency of monetary policy in impact on inflation has been negative and statistically significant, meaning that with improvement of financial development indicators in country, monetary policies will lead to lower inflation.

References:

منابع

• آل عمران، رویا، آل عمران، سید علی (1396). بررسی تاثیر سیاست پولی و توسعه مالی بر تراز تجاری کشور ایران، فصلنامه اقتصاد مالی، 11 (38): 119-99.


• دادگر، یدالله، نظری، روح اله (1388). ارزیابی شاخص‌های توسعه مالی در ایران، کنفرانس بین المللی توسعه نظام تامین مالی در ایران (با رویکرد نوآوری های مالی)، مرکز مطالعات تکنولوژِی دانشگاه صنعتی شریف.


• زارعی، بتول، لاجوردی، حسن (1397)، بررسی رابطه توسعه مالی و تکانه های نفتی بر بی‌ثباتی رشد اقتصادی، فصلنامه اقتصاد مالی، 12 (43): 208-193.


• شریفی، حسین، هنرور، نغمه، کریم زاده، سعید، امرالهی، فرزانه (1388)، بررسی اثرات سیاست پولی بر تولید ناخالص داخلی از طریق کانال وام دهی سیستم بانکی در ایران، فصلنامه مدل سازی اقتصادی، 3 (4): 48-27.


• شریفی رنانی، حسین، کمیجانی، اکبر، شهرستانی، حمید (1389). بررسی سازوکار انتقال پولی، فصلنامهپول و اقتصاد، (2): 176-145.


• فرزین وش، اسدالله، احسانی، محمد علی، جعفری صمیمی، احمد و غلامی ذبیح الله (1391). بررسی آثار نامتقارن سیاست‌های پولی بر تولید در اقتصاد ایران، فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، 20 (61):28-5.


• عباسی نژاد، حسین، کاوند، حسین (1386). محاسبه معیاری برای بهره وری در ایران با استفاده از رهیافت کالمن فیلتر، فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران، 9 (31): 75-55.


• عباسی نژاد، حسین، محمدی، شاپور، بهروزی، وحید (1389). محاسبه بازده بدون ریسک بازارهای مالی ایران به روش فیلتر کالمن، مجله تحقیقات اقتصادی، 46 (3): 180-155.


• کمیجانی، اکبر، متوسلی، محمود، پوررستمی، ناهید (1388). چارچوب نظری تبیین عوامل مؤثر بر توسعه مالی، فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، 17 (50): 29-5.


• کمیجانی، اکبر، علی نژاد مهربانی، فرهاد (1391). ارزیابی اثربخشی کانال‌های انتقال پولی بر تولید و تورم و تحلیل اهمیت نسبی آنها در اقتصاد ایران، فصلنامه برنامه‌ریزی و بودجه، 17 (2): 64-39.


• محسنی، حدیثه، پهلوانی، مصیب، شهیکی تاش، محمد نبی، میرجلیلی، سید حسین (1398). آنالیز نقش سیاست پولی نامتعارف با استفاده از شاخص شرایط مالی: رهیافت خودرگرسیون برداری بیزی، اقتصاد و الگوسازی، (1): 240-211.


• مرزبان، حسین، دهقان شبانی، زهرا، اکبریان، رضا، فراهانی، مهدی (1395). ارزیابی کارایی سیاست پولی در اقتصاد ایران، فصلنامه اقتصاد مقداری (بررسی‌های اقتصادی سابق)، 13 (2): 92-71.


• ویلیام اچ برانسون، ترجمه شاکری، عباس (1376). تئوری‌ و سیاست‌های‌ اقتصاد کلان‌، نشر نی.


• Bernanke, B., Blinder, A.   )1988(.  Credit, money and aggregate demand. The American Economic Review, 78, 435–439.


• Bernanke, B., Gertler, M., )1995(. Inside the black box: the credit channel of monetary policy transmission. Journal of Economic Perspectives, 9, 27–48.


• Berument, H., Dogan, B., (2003). Openness and the effectiveness of monetary policy: empirical evidence from Turkey. Applied Economics Letters. 10, 217–221.


• Boivin J., Kiely M., and Mishkin F. (2010). How has the monetary transmission mechanism evolved over time? Handbook of Monetary Economics. 3, 369-422.


• Cecchetti, S., )1999(. Legal structure, financial structure, and the monetary policy transmission mechanism. Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review 5 (2), 9–28.


• Cecchetti, S. and Krause, S., )2001(. Financial Structure, Macroeconomic Stability and Monetary Policy. NBER Working Paper No. 8354.


• Ekong, N., Effiong, U.E (2020). Monetary Policy and Inflation Targeting in Nigeria: The Need for Monetary-Fiscal Coordination, American Journal of Theoretical and Applied Business, 6(3): 37-46.


• Loayza, M., Hebbel, K. (2002). Monetary Policy Functions and Transmission Mechanisms: An Overview, Rules and Transmission Mechanisms, Vol4, 1-20.


• Huelsewig, O., E. Mayer and T. Wollmcrshauser. )2005(.Bank Loan Supply and Monetary Policy Transmission in Germany: An Assessment Based on Matching Impulse Responses. CESifo Working Paper 1380, Munich.


• Kalman، E. 1960. A New Approach to Linear Filtering and Prediction Problems. Journal of Basic Engineering. 9 (3), 407-428.


• Karras, G., (1999). Openness and the effects of monetary policy. Journal of International Money and Finance. 18, 13–26.


• Krause, S., Rioja, F. (2006), Financial Development and Monetary Policy Efficiency, Department of Economics, Emory University.


• Levine, R., (1997). Financial development and economic growth: views and agenda. Journal of Economic Literature 35 (2), 688–726.


• Levine, R., (2005). Finance and growth: theory and evidence. In: Aghion, Philippe, Durlauf, Steven N. (Eds.). Handbook of Economic Growth. Elsevier, North Holland, pp. 866–934.


• Levine, R. & Zervos, S. (1998). Stock Markets, Banks and Economic Growth”, American Economic Review. 8, 537-558.


• Levine, R., )1998(. The legal environment, banks, and long-run economic growth. Journal of Money, Credit and Banking 30, 596–613.


• Ma, Y., Lin, X (2016). Financial development and the effectiveness of monetary policy, Journal of Banking & Finance, 68: 1-11.


• Meltzer, A. (1995). Monetary, Credit and (Other) Transmission Processes: A Monetarist Perspective. Journal of Economic Perspectives. 9(4), 49-72.


• Mishkin, S. (1995). Symposium on the Monetary Transmission Mechanism. The Journal of Economic Perspectives, 9(4): 3-10.


• Takim, Abdullah. )2011(. Evaluation of Empirical Findings Measuring the Effectiveness of Monetary Transmission Mechanism in Turkey. International Research Journal of Finance and Economics.