سوگیری های رفتاری از جمله عوامل موثر بر تصمیم گیری های فردی سرمایه گذاران در بازارهای مالی می باشد. هدف این پژوهش ارائه مدل اثرات سوگیری های رفتاری فردی بر تصمیمات سرمایه گذاری فردی در بازار سرمایه ایران با استفاده از مدل یابی معادلات ساختاری است. به این منظور نمونه ای از سرمایه گذاران فردی به روش در دسترس انتخاب و داده های سوگیری رفتاری و تصمیمات سرمایه گذاری آنها به روش میدانی و از طریق 400 پرسشنامه جمع آوری شده است. روایی پرسشنامه از طریق نظرات متخصصین بررسی و پایایی آن از طریق آلفای کرونباخ تأیید شد. داده های جمع آوری شده از طریق نرم افزار Amos 24 و روش مدل یابی معادلات ساختاری مورد تحلیل آماری قرارگرفت. نتایج پژوهش نشان داد سوگیری های قضاوتی بر تصمیمات سرمایه گذاری فردی در سطح اطمینان 95% با ضریب مسیر 502/0 تأثیر مثبت و معنی داری دارد. به عبارتی سازه های فرا اعتمادی، لنگر انداختن، آشناگرایی، رویدادگرایی، توان پنداری، دیرپذیری، شکل گرایی، خطای فرافکنی و خطای کنترل که بارهای عاملی بزرگتر از 4/0 دارند به عنوان سازه های تشکیل دهنده متغیر پنهان سوگیری قضاوتی پذیرفته و بر تصمیمات سرمایه گذاری فردی (مبلغ سرمایه گذاری، دفعات معامله سهام ماهیانه، حجم ریالی معاملات سهام ماهیانه، تعداد سهام موجود در پرتفوی، تعداد صنایع موجود در پرتفوی) تأثیر مثبت و معنی داری دارند.

Manuscript profile

The purpose of this study is to compare the impacts of momentum on stock returns of companies listed in Tehran Stock Exchange in different market conditions. For this purpose, the sample size is 120 months from 2008 to 2017. The research hypotheses are estimated using multivariate linear regression using time series method. Based on the results of the hypotheses test, the momentum in each of the market conditions, including normal, ascending and descending conditions, has a positive and direct effect on the stock returns of the companies listed in Tehran Stock Exchange, which indicates the principle of investors' insatiability in the stock exchange Tehran seeking to maximize its return on investment with a certain risk that in a downside mode of market, their insatiability exits less and faster than their momentum conditions, which is a reason for investors' loss evasion in this situation. Manuscript profile