Modeling the Effect of Loss Averse Bias on Return Rate and Stock Price Dynamics (Application of Agent-Based Modeling in Behavioral Finance)

Subject Areas : Financial Knowledge of Securities Analysis

Moloud Raki ¹ , Mohsen Mehrara ² , Hosein Abasinejad ³ , Ali Souri ⁴

1 - Ph.D.Student, Kish International Campus, University of Tehran, Tehran, Iran
2 - Professor in Tehran university,
3 - Professor in Tehran university
4 - Associate Professor in Tehran university

Received: 2018-05-23 Accepted : 2018-08-27 Published : 2020-03-20

Keywords: Agent-based modeling, financial stylized facts, Behavioral Finance, behavior bias, artificial stock market,

Abstract :

Standard asset pricing models based on rational expectations and homogeneity have problems explaining the complex and volatile nature of financial markets. The heterogeneity in expectations can lead to market instability and complicate dynamics of prices, which are driven by endogenous market forces. Our aim is to point out that the investors’ irrationality explains various numbers of financial anomalies, especially the phenomena that traditional financials models have never been able to explain. using a behavioral finance approach and an agent-based model we examine the dynamics of stock price fluctuations and their rates of return in an artificial market composed of fundamentalists and non-fundamentalists with loss-adverse bias. our goal is to point out a posibility that loss-adverse feature of investors explains vast number of financial stylized fact and plays an important role in price formation of financial markets.The results of intensive analysis indicate that the existence of agents having heterogeneous beliefs and preferences has provided a better understanding of price dynamics in the financial market.

References:

*      پمپین، میشل ام (1394)، دانش مالی رفتاری و مدیریت دارایی، ترجمه دکتر احمد بدری (چاپ دوم)، تهران، انتشارات کیهان.

*      راعی، رضا و فلاح پور، سعید (1383)، "مالیه رفتاری، رویکردی متفاوت در حوزه مالی"، تحقیقات مالی، شماره 18، صص 106- 77

*      فروش باستانی، علی و اسلامی بیدگلی، سعید و رحیمی فر، سیدمحمدایمان (1393)، ارائه مدل پویای بازار مالی با عقاید ناهمگن و اطمینان وابسته به حالات، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره نوزدهم، تابستان 1393، صص 91-57.

*      گل ارضی، غلامحسین و ضیاچی، علی اصغر (1393)، "بررسی رفتار جمعی سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران با رویکردی مبتنی بر حجم معاملات"، تحقیقات مالی، دوره 16، شماره2، صص 371-359

*      مروت، حبیب و قاسمی، عباس و حکمی، حسن (1395)، مدلی ساده برای توضیح پویایی شاخص کل قیمت بازار سهام تهران، فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، شماره 23، بهار 1395، صص 257-233. 

*      نظری، محسن و فرزانگان، الهام (1390)، "بی قاعدگی های دوره ای در بازدهی سهام عادی بورس اوراق بهادار تهران (روش بازنمونه گیری بوت استراپ ناپارامتریک)"، نشریه تحقیقات مالی، دوره 13، شماره 31، بهار و تابستان 1390، صص167-147.

*      وکیلی فرد، حمیدرضا و خوشنود، مهدی و فروغ نژاد، حیدر و اصولیان، محمد (1393)، "مدل سازی مبتنی بر عامل در بازارهای مالی"، دانش سرمایه گذاری، سال سوم، شماره دوازدهم، صص 158-139     

*      Arthur,W.B, Palmer,R. LeBaron, B (1999), “Time series properties of an artificial stock market”, Journal of economic dynamics and control,1487-1516.

*      Benartzi, S & Thaler, R (2001), Naive Diversification Strategies in Defined Contribution Saving Plans, American Economics Review 91 : 79-98.

*      Bertella,M.A & Pires,F.R & Feng, L & Stanley,H.E (2014), Confidence and the Stock Market: An Agent-Based Approach. PLoS ONE, Volume 9, Issu 1, page1-9.

*      Bertella,M.A & Pires,F.R & Rego, H.H.A & Silva,J.N & Vodenska,I & Stanley,H,E (2017), Confidence and Self-attribution Bias in an Artificial Stock Market, PLoS ONE, journal.pone.0172258.

*      Farmer,J.D & Joshi,S (2002), The Price Dynamics of Common Trading Strategies.  Journal of Economic Behavior & Organization. 49(2):149-171.

*      Kahneman, D & Tversky, A (1973), On The Psycology of Prediction, Psychological Review, 80:237-251.

*      LeBaron, B(2002)., “Building the Santa Fe Artificial Stock Market”, Brandeis University Working Paper.

*      Lovric, M (2011) Behavioral Finance and Agent-Based Artificial Markets. EPS-2011-229-F&A; 2011.

*      Rekik,Y.M & Hachicha,W & Boujelbene,Y (2014), Agent-Based Modeling and Investors Behavior Explanation of Asset Price Dynamics on Artificial Financial Markets, Procedia Economics and Finance, 13,30-46

*      Shimokawa,T & Suzuki,K & Misawa,T (2007), An Agent-Based Approach to Financial Stylized Facts, Physica A, 379: 207-225.

*      Takahashi,H & Terano,T (2003), Agent-Based Approach to Investors' Behavior and Asset Price Fluctuation in Financial Markets,J Artificial Societies and Social Simulation. 6(3).