Analyzing the investment strategies on option contract based on the Black-Scholes model-evidence from the gold coin option contracts in Iran mercantile exchange

Subject Areas : Financial Knowledge of Securities Analysis

Mahdie Amiri ¹ , Akbar Mirzapour ² , Bit o Allah Akbari Moghadam ³

1 - Ph.d Student , Department of economics, Qazvin Branch, Islamic Azad University, Qazvin, Iran,
2 - Assistant Professor of the Faculty of Management and Accounting, Department of economics, Qazvin Branch, Islamic Azad University, Qazvin, Iran
3 - Assistant Professor of the Faculty of Management and Accounting, Department of economics, Qazvin Branch, Islamic Azad University, Qazvin, Iran

Received: 2018-02-25 Accepted : 2018-08-11 Published : 2019-01-21

Keywords: Call Option, put Option, Asymmetric Strategies, Black-Scholes model,

Abstract :

The purpose of this research is the pricing of gold coin option contracts based on the Black-Scholes model and identification of the profitable strategies in the Iran mercantile exchange.For this purpose, The theoretical prices of the option contracts based on the Black- Scholes method have been compared whith market prices for each maturity from December 2016 to September 2017. (200 working days in the Iran mercantile exchange).The volatility of the gold coin in the market has been estimated by the GARCH method as a variable in the pricing models.The results of the research indicates that the market prices of gold coin option contracts in Iran mercantile exchange were lower than the theoretical prices in 53 to 100% of investment days,(at different strike price)Also, the Bull Call Spread for the gold coin option contracts in Iran mercantile exchange with Exercise dates of January 2017, the the Bull Call Spread and Butterfly Spread for option contracts with the maturity of November 2017 are profitable.

References:

*      احمد پور، احمد، نیک زاد، مرضیه،" بررسی رابطه بین قیمت های نقد و آتی سکه طلا، در بورس کالای ایران ". فصلنامه بورس اوراق بهادار،1390، سال چهارم،شماره 13، تهران، ص175-190.

*      اسلامی بیدگلی، غلامرضا، سرافرازاردکانی، حسین، تئوری قیمت‌گذاری اختیار معامله، نشریه تحقیقات مالی، 1375 ، مقاله 8 ، دوره 3 ، شماره 2، ص 148-176.

*      پور حیدری، امید، الگوی قیمت‌گذاری برگه‌های اختیار معامله، تحقیقات مالی، بهار 1378، مقاله 5، دوره 4، شماره 2،  ص97-125.

*      سوری، علی، اقتصاد سنجی (جلد 2) همراه با کاربرد Eviews8 وstata12  ،نشر فرهنگ شناسی،۱۳۹۲.

*      فکاری سردهایی، بهزاد، میرزا پور، اکبر ، صیامی، علی، کجوری، مصطفی، " بررسی ارتباط قیمت بازار آتی و نقدی سکه طلای ایران" ، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار،1393،سال هفتم، شماره بیست و دوم، ص93-107.

*      قاسمی، فاطمه، رنجبر فلاح ، محمدرضا، ابوالحسنی، اصغر، موسویان ، سید عباس، ندری، کامران، ارائه مدل قیمت‌گذاری قرارداد اختیار خرید در مالی اسلامی، فصلنامه مطالعات اقتصادی،1393، مقاله 5، دوره 7، شماره 13، ص 121-151.

*      کیمیاگری علی‌محمد، آفریده ثانی، احسان، ارائه یک روش تلفیقی جهت قیمت‌گذاری اختیار معامله مبتنی بر دو مدل بلک شولز و درخت دوتایی (مطالعه موردی بازار بورس سهام ایران)، فصلنامه بین المللی مهندسی صنایع و مدیریت تولید، 1387، دوره 19، شماره 4 ، ص119-127.

*      میرزاپور، اکبر، بهرامی، جاوید،" نسبت بهینه پوشش ریسک در قراردادهای آتی سکه بهار آزادی مورد معامله در بورس کالای ایران". فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی ،1391 ،سال بیستم، شماره 64، ص93-107.

*      میرزاپور، اکبر، بهرامی، جاوید. " اثر سررسید در قراردادهای آتی سکه بهار آزادی مورد معامله در بورس کالای ایران"، پژوهش‌های اقتصادی ،1394،دوره 15، شماره 1، ص ۱۷۵-۲۰۶.

*      نبوی چاشمی، علی،"بررسی راهبردهای ترکیبی نامتقارن در دادوستد اختیار فروش سهام جهت مدیریت ریسک و تحلیل فرصت‌های سوداگری در بورس اوراق بهادار تهران" ، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار،1393 ، سال هفتم، شماره بیست و دوم، ص 1-14.

*      هال، جان، مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک ، صالح‌آبادی ، علی، سیاح ، سجاد، گروه رایانه تدبیر پرداز،1384.

*      Fahlenbrach, Rüdiger, Sands, Patrik. "Does information drive trading in option strategies ?" , Journal of Banking & Finance .(2010), No.34 , pp. 2370–2385

*      Kiesel, Rüdiger, Rahe,Florentin." Option pricing under time-varying risk- aversion with applications to risk forecasting" ,Journal of Banking and Finance.(2017), No.76, pp. 120-138

*      Tian Wang, Xiao,Zhong, Fen Fang, Xiao. "Option pricing and portfolio hedging under the mixed hedging  strategy ". )2015) , No.424, p .194-206

*      Papantonis ,Ioannis," Volatility risk premium implications of GARCH option pricing models",Economic modelling.(2016) , No.58, p .104-115

*      Sheraz ,Muhammad, Preda,Vasile" Implied volatility in black-scholes model with GARCH volatility", Procedia Economics and Finance .( 2014 ), No. 8, p .658 – 663

*      Harris,David,"Pricing European Style Options", University of rovidence.(2018), pp. 1-49