صندوق‌های مالی جسورانه دریچه‌ای به سوی تأمین مالی کسبوکارهای نوپا در سایه تورش‌های رفتاری سرمایه‌گذاران
محورهای موضوعی : اخلاق و حسابداریقاسم محسن زاده 1 , زهره حاجیها 2 , فاطمه صراف 3
1 - دانشجوی دکتری، مهندسی مالی، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.
2 - استاد، گروه حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
3 - استادیار، گروه حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
کلید واژه: تامین مالی, کسبوکارهای نوپا, صندوق‌های مالی جسورانه, تورش‌های رفتاری سرمایه‌گذاران.,
چکیده مقاله :
هدف: تأمین مالی همواره یکی از مسائل و مشکلات کسبوکارهای نوپا و استارت‌آپ‌ها بوده است. از آنجا که روش‌های تأمین مالی سنّتی نمی‌تواند پاسخگوی نیازهای مالی و موفقیت این کسب‌وکارها باشد، به نظر می‌رسد کسبوکارهای نوپا روش‌های تأمین مالی منحصر به خود را می‌طلبند. این در حالی است که خطاهای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران هم در شرایط اقتصادی و سیاسی ایران بسیار حائز اهمیت است و تورش‌های رفتاری را مهم جلوه داده است. در این راستا، هدف پژوهش حاضر بررسی روش‌های تأمین مالی کسبوکارهای نوپا با تمرکز بر صندوق‌های مالی جسورانه و در سایه تورش‌های رفتاری است. روش: روش پژوهش توصیفی- تحلیلی بوده و گردآوری اطلاعات با مطالعه کتابخانه‌ای انجام شده است. یافته‌ها: مزیت‌های عمده صندوق‌های مالی جسورانه نسبت به سایر روش‌های تأمین مالی ابتدا انعطاف‌پذیری این شیوه تأمین مالی در میزان و نحوه بازپرداخت آن است. ضمن اینکه، در این شیوه تأمین مالی ریسک مبنای کار قرار می‌گیرد و صندوقی که تأمین مالی انجام می‌دهد، بر مدیریت ریسک اشراف کامل دارد. در صندوق‌های مالی جسورانه، مدیریت ریسک نقش بسیار مهمی ایفا می‌کند. چراکه به هر اندازه سوء مدیریت در مدیریت سرمایه‌گذاری‌ها بیشتر شود، به همان اندازه نیز صندوق‌های جسورانه بیشتر ضرر خواهند کرد. در واقع چنانچه اندازه ریسک صندوق از یک ثبات نسبی برخوردار باشد، میزان موفقیت صندوق نیز در بازار بیشتر خواهد شد. همچنین می‌توان به استراتژی‌های مدیریت سرمایه‌گذاری که به حفظ مقدار سرمایه در یک حالت تعادل یا ثبات منجر می‌شود، اشاره کرد. یعنی همیشه برای صندوق یک مقدار از سرمایه به عنوان سرمایه ثابت در حساب صندوق نگهداری شود. یکی دیگر از عامل‌های زیربنایی در بهبود عملکرد صندوق‌های جسورانه ایران در شرایط ریسک، پیش‌بینی ریسک مالی است. با توجه به اینکه ریسک مالی یکی از خطراتی است که در سرمایه‌گذاری باید مورد توجه قرار بگیرد، این مفهوم در صورت تخمین و تحلیل نادرست می‌تواند منجربه از دست دادن سرمایه برای صندوق‌ها شود. برای پیش‌بینی و همچنین کنترل ریسک‌های مالی در صندوق‌ها پیشنهاد می‌شود که صندوق‌ها می‌بایست خطرات را شناسایی کرده و میزان تأثیر هر یک از آنها را نیز اندازه‌گیری کنند. نتیجه‌گیری: در بحث‌های مالیه رفتاری، در صندوق‌های جسورانه ایران، ویژگی‌های رفتاری که بر تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاران موثر هستند، به طور ویژه‌ای می‌بایست مورد بررسی قرار گیرد. در مباحث تأمین مالی کسبوکارهای نوپا در ایران و صندوق‌های مالی جسورانه، نوع تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران و عوامل موثر بر تصمیم‌گیری آنها، با در نظر گرفتن تورش‌های رفتاری، بسیار حایز اهمیت است. البته انواع خطاهای ادراکی و چگونگی تاثیر این خطاها بر تصمیم‌گیری مالی برای تأمین مالی در بازارهای مالی ایران هم بسیار مهم است، بدین دلیل که تصمیم‌های سرمایه‌گذاران تحت تاثیر خطاهای مختلفی قرار می‌گیرد.
Purpose: Financing has always been one of the challenges for new businesses and startups. Traditional financing methods often fall short in meeting the financial requirements for success in these ventures. It appears that start-up businesses need innovative financing approaches. This is particularly crucial given the significant impact of investors' decision-making errors in the economic and political landscape of Iran, leading to the emergence of behavioral distortions. Therefore, the current research aims to explore the financing strategies of start-up businesses, with a specific focus on venture capital and the influence of behavioral distortions. Method: The research method is descriptive-analytical, and data collection was conducted through library study. Findings: The primary advantages of bold financial funds compared to other financing methods include the flexibility in the amount and method of repayment. Additionally, in this financing method, risk is fundamental, and the funding provider has complete control over risk management. Risk management is crucial in bold financial funds, as any mismanagement can lead to losses. Maintaining a relative stability in the fund's risk size can increase its success rate in the market. Investment management strategies that aim to keep the capital amount balanced are essential. It is important to always maintain a certain amount of fixed capital in the fund account. Another key factor in enhancing the performance of Iran's bold funds in risky conditions is predicting financial risks. Financial risk prediction is crucial as incorrect estimation and analysis can result in capital loss for funds. To predict and control financial risks effectively, funds should identify and assess each risk's impact. Conclusion: In the discussions of behavioral finance, Iran's bold funds should specially investigate the behavioral characteristics that affect investors' decisions. When discussing financing start-up businesses in Iran and bold financial funds, it is crucial to consider the type of decision-making by investors and the factors that influence their decisions, while taking into account behavioral biases. This is particularly significant in Iran's financial markets, as investors' decisions are influenced by a variety of errors.
اثنی‌عشری، حمیده (1398). رابطۀ تأمین مالی بانکی با مدیریت هزینه و اثر کیفیت حسابرسی. پژوهش‌های حسابداری مالی، شماره34، ص39-21.
پهله، بهزاد؛ میربرگ کار، سید مظفر؛ چیرانی، ابراهیم؛ آقاجان نشتایی، رضا (1400). بررسی مدل‌های ارزشیابی شرکت‌های استارت‌آپی و شناسایی ابعاد، معیارها و شاخص‌های ارزشیابی برای شرکت‌های استارت‌آپی در مرحله ایده در ایران. دانش سرمایه‌گذاری،(37)2، ص409-395.
جعفری، دیبا؛ امینی، منصور (1401). تأمین مالی از طریق واگذاری مطالبات (فاکتورینگ) در نظام حقوقی ایران. اقتصاد و بانکداری اسلامی، شماره 41، ص390-361.
حیدری، عمران؛ ثمری، داود؛ موسیخانی، مرتضی؛ بیشمی، بهار (1398). بین‌المللی‌سازی در خانه، راهبردی نوین برای توسعه و رونق کسبوکارهای گردشگری. مدیریت کسبوکارهای بین‌المللی، 2(2)، ص143-117.
خشنود، مهدی؛ رهنمای رودپشتی، فریدون (1400). شناسایی و رتبه‌بندی گروه‌های مؤثر بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران فردی و نهادی در بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت سرمایه‌گذاری، شماره 52، ص97-82.
راکی، مولود؛ مهرآرا، محسن؛ عباس‌نژاد، حسن؛ سوری، علی (1399). مدل‌سازی اثر تورش رفتاری زیان‌گریزی بر پویایی‌های قیمت و بازدهی بازار سهام. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره 13(45)، ص180-165.
رحیم‌پور، مهین؛ یحیی‌زاده، محمود؛ آقاجانی، حسنعلی؛ آذر، عادل (1399). راهبردهای تأمین مالی کسبوکارهای نوپا. مطالعات مدیریت راهبردی، شماره 45، ص66-45.
رشیدی، محمود؛ رشیدی، محمدمهدی (1398). طراحی مدل مدیریت اجرایی تأمین مالی از طریق مشارکت جمعی در کسبوکارهای دانش‌بنیان. مدیریت استاندارد و کیفیت، شماره 27، ص76-64.
رنجبر فلاح، محمدرضا؛ فتاحی، حمیدرضا (1399). نقش کسبوکارهای نوپا در اقتصاد مقاومتی و دفاع اقتصادی. اقتصاد دفاع، شماره 15، ص122-105.
زارع، علی؛ الفت‌پور، ثمر (1401). مطالعه تطبیقی ماهیت حقوقی کارت‌های اعتباری در نظام‌های حقوقی ایران و آمریکا. پژوهش‌های دانشنامه حقوق و سیاست، شماره 12، ص85-73.
شهرابی، بهزاد؛ اشرفی، مجید؛ عباسی، ابراهیم (1398). مدل‌یابی عوامل تأثیرگذار بر تأمین مالی استارت‌آپ‌ها (کسبوکارهای نوپا) با تکنیک دیمتل. راهبرد مدیریت مالی، 7(25)، ص61-89.
عنایت پورشیاده، ابراهیم؛ قاسم‌پیشه، موسی؛ قلی‌پور، مهدی (1399). تاثیر عدم اطمینان محیطی بر رابطه بین انواع استراتژی و نوع تأمین مالی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. چشم‌انداز حسابداری و مدیریت، شماره 29، ص70-54.
کریمی، کیانا؛ رهنمای رودپشتی، فریدون (1401). تورش‌های رفتاری و انگیزه‌های مدیریت سود. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، شماره 14، ص69-55.
ندافی، محسن؛ دستگیر، مهدی؛ غنی‌زاده، بهرام (1396). روش‌های تأمین مالی در بنگاه‌های فن‌آورمحور. حسابدار رسمی، شماره 28، ص44-31.
Anna, M., Sotiria, T., Anna, T. & Alexandros, L. (2021). The Relationship between Business Cycles and Capital Structure Choice: The Case of the International Shipping Industry. The Journal of Economic Asymmetries, 12(2), p. 92-99.
Auriemma, M., Cneal, J. & Coley, R. (2022). Bank Card Business, American Banking. Journal of financial systems management, 9(1), p.164-178.
Azaino, E.U. (2020). Project Finance Protection System: Can This Shield Effectively Cover Lenders' Exposure in Time of Default? Journal of Business Venturing, 16(3), p. 221-239.
Bansal, S., Zhu, X. & Lu, S. (2022). Earnings Management Through Real Activities Manipulation Before Mergers and Acquisitions. Journal of Finance & Accountancy, Vol. 13, p. 1-10.
Feelback, W.N. & Gupta, S. (2022). Evaluation of behavioral biases affecting investment decision making of individual equity investors by fuzzy analytic hierarchy process. Review of Behavioral Finance, 12(3), p. 297-314.
Hellmann, T. & Thiele, V. (2019). Friends or foes? The interrelationship between angel and venture capital markets. Journal of Financial Economics,14(3), p.154-169.
Hisrich, D.R. (2020). Advanced Introduction to Entrepreneurship. Edward Elgar Publishing, Cheltenham.
Jansson, D.J. (2021). Entrepreneurial finance: an overview of the issues and evidence. Journal of Corporate Finance, 10(2), p. 301-326.
Kalinarasik, C.A. & Chhateja, J. (2021). Robo advisory and its potential in addressing the behavioral biases of investors: A qualitative study in Indian context. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 25(2), p. 321-339.
Konvisarova, S. (2020). The cost of capital and optimal financing policy in a dynamic setting. Journal of banking and finance, No. 48, p. 42-56.
Liles, R. (2018). Organizational Strategy, Structure, and Process. New York: McGraw-Hill. Working Paper.
Magerakis, E. (2020). The Role of Business Strategy in corporate Liquidity. Journal of Basic and Applied Scientific Research, Vol. 3, p. 47-49.
Olsen, A., O'Donnel, E.D. & Vandervalde, S. (2022). Audit partner evaluation of compensating controls: a focus on design effectiveness and extent of auditor testing. Behavioral Research in ccounting, 29(2), p. 175-187.
Ritter, S. (2018). Impact of Behavioral Biases on Investment Decision; Moderating Role of Financial Literacy. Working Paper; Department of Business Administration. International Islamic University Islamabad Pakistan.
Samila, S. & Olav, S. (2020). Venture capital, and economic growth. Journal of The Review of Economics and Statistics, 93(1), p. 338-349.
Tan, D. (2020). Impact of Behavioral Biases on Investor Decision Making: Male Vs Female. Journal of Business and Management, 10(3), p. 54-68.
Thackra, C.D., Chen, Z. & Zhang, D. (2022). Why and How Does a Supplier Choose Factoring Finance, Mathematical Problems in EngineeringVolume. International Financial Mangement, 22, p. 93-112.
VioricaZurcu, S. & Lewis, V. (2018). Loan Financing and Real Cost Management and Behavioral financial. International Journal of Information Technology and Business Management, No. 31,
p. 123-141
Voller, M.A. & Prasad, D. (2021). Factor influencing Greek investor behavior onthe Athen’s stock Exchange. Paper presented at the Annual meeting of Academy ofFinancial Services, Colorado.
Warow, F. (2022). Discussion of Post-Earnings Announcement Drift and Market Participants Information Processing Biases. Review of Accounting Studies, 8(2), p. 347-353.