بررسی تأثیر شوک‌های بازار ارز بر بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل‌های تغییر رژیم مارکف

محورهای موضوعی : اقتصاد کاربردی

عبدالناصر شجاعی ¹ (مسئول مکاتبات)
محسن خضری ² (ندارد)
تورج بیگی ³ (ندارد)

تاریخ دریافت : 1390/06/03 تاریخ پذیرش : 1390/08/03 تاریخ انتشار : 1390/07/01

کلید واژه: شوک‌های بازار ارز, انتقال رژیم, راه‌گزینی مارکف, بورس اوراق بهادار تهران,

چکیده مقاله :

با استفاده از یک مدل MS-EGARCH(1,1) دو رژیمه و با استفاده از داده‌های ماهیانه سال های 2000 تا 2010، نقش نوسانات بازار ارز در توضیح رفتار بازار سهام، بررسی شده است. نتایج مشاهداتی قوی را از وابستگی بازده بازار سهام به تغییرات رژیم نشان می‌دهد. بر اساس نتایج تخمین رژیم اول مرتبط با رژیم واریانس و میانگین پایین (رکود) و رژیم دوم مرتبط با واریانس و میانگین بالا (رونق) می‌باشد. در رژیم میانگین و واریانس پایین، شوک های بازار ارز اثر مثبتی بر واریانس بازده سهام می گذارد ولی بر سطح میانگین بازده بازار سهام بی تأثیر است؛ اما در رژیم واریانس و میانگین بالا، بر سطح واریانس و میانگین بازده سهام اثر مثبت معنی داری ندارد. نتایج فوق نشان دهنده‌ی اثرات نامتقارن شوک های بازار ارز بر روی بازده سهام در دو رژیم رکود و رونق آن می‌باشد.

چکیده انگلیسی:

Several studies have been accomplished  about the relationship between the  exchange rate volatilities and stock market behavior. In theoretical methods, there is no general agreement about the relationship of foreign exchange market and stock market. This paper which is based on a two regime MS-EGARCH(1,1) and with using monthly data between 2000 to 2010 intends to investigate this topic. According to estimation results, the first regime is related to variance regime and low average (recession)and the second regime is related to variance and high average (expansion). In average regime and low variance, foreign exchange market shocks had positive effect on stock return variance but it did not have any effect on the level of average return of stock market. But in variance regime and high average it did not have any significant positive effect on the level of variance and the level of stock return average. The above results showed the asymmetrical effects of foreign exchange market shocks on stock return in two stagnation regime and expansion regime.