تاثیر ویژگی های هیئت مدیره بر خلق ارزش شرکت های تولیدی بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : حسابداری مالی
مهسا صارمی نیا
1
(دانشجوی دکتری گروه حسابداری، واحد بیرجند، دانشگاه آزاد اسلامی، بیرجند، ایران)
حبیب اله نخعی
2
(استادیار گروه حسابداری، واحد بیرجند، دانشگاه آزاد اسلامی، بیرجند، ایران)
زهره حاجیها
3
(استاد گروه حسابداری، واحد تهران شرق، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران)
کلید واژه: خلق ارزش, مالکیت, استقلال هیئت مدیره, اندازه هیئت مدیره, واژه های کلیدی: عملکرد مالی,
چکیده مقاله :
چکیده هدف این پژوهش بررسی تاثیر ویژگی های هیئت مدیره با تاکید بر معیارهای مبتنی بر خلق ارزش جهت سرمایه گذاران در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادر تهران است. در این پژوهش برای سنجش ویژگی های هیئت مدیره از معیارهای مالکیت هیئت مدیره، استقلال هیئت مدیره و اندازه هیئت مدیره استفاده شد. پژوهش از لحاظ طبقه بندی بر مبنای هدف از نوع کاربردی است و روش پژوهش از نوع کمی می باشد. به منظور بررسی فرضیات تحقیق از صورت های مالی حسابرسی شده شرکت ها و گزارش تغییرات 148 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی 1391 تا 1398 استفاده شد و داده های مورد نیاز استخراج شد و با بهره گیری از روش تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره و استفاده از آزمون F لیمر، هاسمن، بروش-گادفری و بروش-پاگن به کمک نرم افزار R مورد بررسی قرار گرفت. نتایج آزمون فرضیه ها نشان داد که بین ویژگی های هیئت مدیره که با استفاده از معیارهای مالکیت هیئت مدیره، استقلال هیئت مدیره و اندازه هیئت مدیره مورد ارزیابی قرار گرفت با عملکرد مالی شرکت ها که با استفاده از معیارهای مبتنی بر خلق ارزش بررسی شد رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. در نتیجه، علیرغم تاثیر قابل توجه ویژگی های هیئت مدیره بر عملکرد شرکت ها، لزوم توجه به ویژگی های هیئت مدیره از اهمیت بالایی برخوردار است. بنابر این باتوجه به یافته های پژوهش اهمیت نظارت موثرتر هیئت مدیره بر فعالیت مدیران تایید می شود و در نتیجه باید بر معیارهای مالکیت هیئت مدیره، استقلال هیئت مدیره و اندازه هیئت مدیره که می تواند عملکرد شرکت ها را بهبود بخشد و باعث افزایش کارایی و اثربخشی تصمیمات هیئت مدیره در شرکت شود و بر ارزش شرکت بیافزاید و برای سرمایه گذاران خلق ارزش نماید، توجه نمود.
Abstract The purpose of this study is to investigate the effect of board characteristics with emphasis on criteria based on value creation for investors in companies listed on the Tehran Stock Exchange. In this study, the criteria of board ownership, board independence and board size were used to assess the characteristics of the board. In terms of classification, research based on purpose is of applied type and research method is quantitative. In order to test the research hypotheses, the audited financial statements of companies and reporting the changes of 148 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the period 2013 to 2020 were used and the required data were extracted and using the analysis method. Multivariate regression and F-Leimer, Hausmann, Bruch-Godfrey and Bruch-Pagen tests were evaluated using R software. The results of testing the hypotheses showed that between the characteristics of the board that were evaluated using the criteria of board ownership, board independence and board size with the financial performance of companies using criteria based on value creation It was found that there is a positive and significant relationship. As a result, due to the significant effect of the characteristics of the board of directors on the performance of companies, the need to pay attention to the characteristics of the board of directors is of great importance. Therefore, according to the research findings, the importance of more effective board supervision over the activities of managers is confirmed, and as a result, it should be based on the criteria of board ownership, board independence and board size, which can improve companies' performance and cause Increase the efficiency and effectiveness of board decisions in the company and increase the value of the company and create value for investors.
منابع و مآخذ:
افتخارپور، سیده سارا؛ وکیل الرعایا، یونس و فائزی رازی، فرشاد. (1401). "تاثیر ویژگی هیئت مدیره بر قابلیت بازاریابی شرکتهای فعال در صنعت غذایی ایران"، مجله توسعه و سرمایه،
doi: 10.22103/jdc.2022.18796.1192
ایمر، فرشید؛ گرکز، منصور. (1397). "بررسی نقش هیجانات خودآگاهانه (غرور و شرم) در تصمیم گیری های اخلاقی حسابداری: مطالعه موردی دانشجویان دکتری و کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه های شهر گرگان"، حسابداری ارزشی و رفتاری ،3(6): 165-197.
بادآورنهندی، یونس؛ برادران حسن زاده، رسول و جلالیفر، ژیلا. (1393). "بررسی ارتباط بین مسئولیت پذیری اجتماعی و عملکرد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله دانش حسابداری، سال هفتم، شماره 24، صص 180-155.
ثقفی، علی و آقایی، محمدعلی. (1373). "رفتار سود حسابداری" بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره نهم، ص ص 21- 5.
حساس یگانه، یحیی؛ شعری، صابر؛ و سید حسین خسرو نژاد. ( 1387 ). "رابطه سازوکارهای حاکمیت شرکتی، نسبت بدهی ها و اندازه شرکت با مدیریت سود"، مطالعات حسابداری، شماره 24، ص ص 115-79.
داموداران، آسوات. (1387). "ارزش گذاری سهام، مفاهیم و مدل های کاربردی"، ترجمه شرکت تأمین سرمایه امین، چاپ اول، پاییز 87.
دلشاد، افسانه و تهرانی، رضا.(1398). "بررسی تاثیر ویژگیهای مدیریت بر ارزش و حجم معاملات سهام با تاکید بر روشهای داده کاوی"، مجله علمی دانش حسابداری مالی، دوره 6، شماره 2، صص 60-29.
رضایی، فرزین و مولودی، سلیمان.(1389). "رابطه ارزش افزوده نقدی، ارزش افزوده اقتصادی، جریان های نقدی آزاد و سود باقیمانده با ارزش ایجاد شده برای سهامداران"،مجله مطالعات مالی، شماره پنجم، صص 18-1.
رهنمای رودپشتی، فریدون؛ نیکومرام، هاشم و شاهوردیانی، شادی. (1385). مدیریت مالی راهبردی (ارزش آفرینی)، انتشارات کسا کاوش، چاپ اول.
رهنمای رودپشتی، فریدون. (1386). "ارزیابی کارکرد ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار جهت ارزیابی عملکرد اقتصادی شرکت ها"، فصلنامه پزوهشنامه اقتصادی، سال هفتم شماره سوم، پاییز.
طالب نیا، قدرت اله و شجاع، اسماعیل.(1390). "رابطه بین نسبت ارزش افزوده بازار (MVA) به سود حسابداری و نسبت ارزش افزوده اقتصادی (EVA) به سود حسابداری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله حسابداری مدیریت، سال چهارم، شماره هشتم، بهار 1390.
مرادی، مهدی؛ سعیدی، مجتبی و رضایی، حمیدرضا.(1392). "بررسی تاثیر اندازه و استقلال هیئت مدیره بر هزینههای نمایندگی، پژوهشهای تجربی حسابداری"، سال دوم، شماره 7، صص 54-35.
نمازی، محمد و ابراهیمی، شهلا. (1392). "تأثیر ترکیب هیأت مدیره بر عملکرد با تأکید بر کارایی ارزش افزوده منابع شرکت"، مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال دهم، شماره 40، صص 26-1.
References
Assenga, M.P., Aly, D. & Hussainey, K. (2018), "The impact of board characteristics on the financial performance of Tanzanian firms", Corporate Governance, 18 (6), 1089-1106. https://doi.org/10.1108/CG-09-2016-0174.
Bacidore, J.M., Boquist, J.A., Milbourn, T.T. & Thakor, A.V. (1997). "The Search for the Best Financial Performance measure". Financial Analysis Journal, 53 (3), 11-20.
Ben Amar, Walid. Boujenoui, Ameur & Francoeur, Claude. (2011). "CEO Attributes, Board Composition, and Acquirer Value Creation: A Canadian Study", Canadian Journal of Administrative Sciences, 28(4), 480-492.
Cambrea, D.R., Calabrò, A., La Rocca, M. & Paolone, F. (2022). "The impact of boards of directors’ characteristics on cash holdings in uncertain times", J Manag Gov 26, 189–221.
Carroll, A. B., & Shabana, K. M. (2010). "The business case for corporate social responsibility: A review of concepts, research and practice". International Journal of Management Reviews, 12(1), 85–105.
Chen, C. R. & Mohan, N. J., (2007), "Timing the Disclosure of Information: Management's View of Earnings Announcements". Financial Management, 33 (3), 63-69.
Chancharat, N., Krishnamurti, C., & Tian, G. (2012). "Board structure and survival of new economy IPO firms. Corporate Governance: An International Review", 20(2), 144-163.
Clark, E., & Judge, A. (2009). "Foreign currency derivatives versus foreign currency debt and the hedging premium". European Financial Management, 15(3), 606-642.
Dalton, D. R., Daily, C. M., Ellstrand, A. E., & Johnson, J. L. (1998). "Meta-analyticreviews of board composition, leadership structure, and financial performance".Strategic Management Journal, 19(3), 269–290.
De Villiers, C., Naiker, V., & van Staden, C. J. (2011). "The effect of board characteristics on firm environmental performance". Journal of Management, 37(6), 1636–1663.
Disli, M., Yilmaz, M.K. & Mohamed, F.F.M. (2022), "Board characteristics and sustainability performance: empirical evidence from emerging markets", Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 13 (4), 929-952.
Donaldson, T., & Preston, L. E. (1995). "The stakeholder theory of the corporation: Concepts, evidence, and implications". Academy of Management Review, 20(1), 65-91.
Eccles, R. G., Ioannou, I. & Serafeim, G. (2014). "The impact of corporate sustainability on organizational processes and performance". Management Science, 60(11), 2835–2857.
Endrikat, J., de Villiers, C., Guenther, T. W., & Guenther, E. M. (2021). "Board Characteristics and Corporate Social Responsibility: A Meta-Analytic Investigation", Business & Society, 60(8), 2099–2135.
Fahmi, Irham. (2012). "Analysis of Financial Statements". 2nd printing. Bandung: Alfabeta.
Fama, E.F., (1983), "Separation of Ownership and Control". Journal of Low and Economics. 26 (9), 301- 325.
Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). "Agency problems and residual claims", Journal of Law and Economics, 26, 327-349.
Fernández, Pablo, (2001), "A Definition of Shareholder Value Creation", IESE Business School, 1-10.
Filatotchev, I., Lien, Y. C., & Piesse, J.(2005). "Corporate governance and performance in publicly listed, family-controlled firms: Evidence from Taiwan". Asia Pacific Journal of Management, 22(3), 257-283.
Green, S. (2005). "Sarbanes Oxley and the Board of Directors". John Wiley & Sons, Inc, Hoboken.New Jercy
Goodstein, J., Gautam, K. & Boeker, W. (1994). "The effect of board size and diversity on strategic change". Strategic Management Journal, 15, 241-50.
Hermalin, B. E. & Weisback, M.S.(2003), "Board of Directors as an Endogenously Determined Institution: A Survey of the Economic Literature", Center for Responsible Business.Working Paper Series.Paper3.
Hillman, A. J., Cannella, A. A., & Paetzold, R. L.(2000). "The resource dependence role of corporate directors: Strategic adaptation of board composition in response to environmental change". Journal of Management Studies, 37(2), 235–255.
Hillman, A. J., & Dalziel, T.(2003). "Boards of directors and firm performance: Integrating agency and resource dependence perspectives". Academy of Management Review, 28(3), 383–396.
Hillman, A. J., Withers, M. C., & Collins, B. J.(2009). "Resource dependence theory: A review". Journal of Management, 35(6), 1404–1427.
Ho, C. A., & Williams, S. M. (2003). "International comparative analysis of the association between board structure and the efficiency of value added by a firm from its physical capital and intellectual capital resources". The International Journal of Accounting, 38(4), 465-491.
Jaskiewicz, P., & Klein, S.(2007). "The impact of goal alignment on board composition and board size in family businesses". Journal of Business Research, 60(10), 1080-1089.
Jensen, M.C. & Meckling, W.H. (1976). "Theory of the Firm, Managerial Behavior, Agency Costs and Owner Ship Structure". Journal of Financial Economics, 3 (4), 5 -30.
Karasamani, Isabella. (2018). "The Impact of Managerial Traits on Corporate Investment", Durham Theses, Durham University. Available At Durham E-Theses Online: Http://Etheses.Dur.Ac.Uk/12901/.
Limpan, F. & Lipman, L. (2006). "Corporate Governance Best Practices: Strategies for Public, Private and Not-for-Profit Organizations". John Wiley & Sons, Inc, Hoboken, New Jercy.
Lipton, M. & Lorsch, J. W. (1992), "A Modest Proposal for Improved Corporate Governance". Business Lawyer, 48: 59-77.
Loe, T. W., Ferrell, L., & Mansfield, P. (2010)."A review of empirical studies assessing ethical decision making in business". Journal of Business Ethics, 25(3), 185–204.
Manohar, R. (1999)."Economic value added – the bottom – line measure for corporate performance". Akaunian Nasional, University Tenga National.
Nugroho, B. Y., & Eko, P. U. (2012). "Board characteristics and earning management". Bisnis & Birokrasi: Jurnal Ilmu Administrasi Dan Organisasi, 18(1).
Paniagua, J., Rivelles, R., & Sapena, J. (2018). "Corporate governance and financial performance: The role of ownership and board structure". Journal of Business Research, 89, 229-234.
Pfeffer, J. (1972). "Size and composition of corporate boards of directors: The organization and its environment". Administrative Science Quarterly, 218-228.
Silitonga, I. M., & Simanjuntak, A. (2019). "The Influence of Corporate Governance on Disclosure of Corporate Social Responsibility and Corporate Financial Performance as Intervening Variable", Economics and Business International Conference, Economics and Business in Industrial Revolution 4.0, pages 331-337
Sualehkhattak. Muhammad & Hussain. CH Mazher. (2017). "Do Growth Opportunities Influence the Relationship of Capital Structure, Dividend Policy and Ownership Structure with Firm Value: Empirical Evidence of KSE". Journal of Accounting & Marketing, 1 – 11.
Vitolla, F., Raimo, N. & Rubino, M. (2019). "Board characteristics and integrated reporting quality: an agency theory perspective". Corp Soc Resp Env Ma.1–12. https:// doi.org/10.1002/csr.1879.
Walsh, J. P., & Seward, J. K. (1990). "On the efficiency of internal and external corporate control mechanisms". Academy of Management Review, 15(3), 421-458.
Yau Tan Hwang, J. (2017). "CEO Personal Attributes and Corporate Decisions". Durham Theses. Durham University. Available at Durham E-Theses Online: http://Etheses.Dur.Ac.Uk/12319/.
Zahra, S. A., & Pearce, I. I. J. A. (1989). "Boards of directors and corporate financial
performance: A review and integrative Model". Journal of Management, 15(2), 291–334.
ZainalAbidin, Z., Kamal, N. M., & Jusoff, K. (2009). "Board structure and corporate performance in Malaysia". International Journal of Economics and Finance, 1(1), 150-164.
_||_