امروزه سرمایهگذاری شرکتها در فعالیتهای بشردوستانه به عنوان بخشی از مسئولیتپذیری اجتماعی، بیش از پیش مورد توجه قرار گرفته، به طوری که انتظار میرود پیامدهای مهمی در برنامهریزی استراتژیک و ریسک کسبوکار شرکتها داشته باشد. لذا، پژوهش حاضر به بررسی تأثیر فعالیتهای بشردوستانه بر هزینه حقوق صاحبان سهام شرکتها میپردازد. بدین منظور، برای سنجش فعالیتهای بشردوستانه از میزان کمکهای اهدایی شرکت و همچنین از مدلهای اوهانلون و استیل و مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای نیز برای اندازهگیری هزینه حقوق صاحبان سهام شرکت استفاده گردید. فرضیه تحقیق نیز با استفاده از نمونهای متشکل از 63 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و با بهرهگیری از مدل رگرسیون چندمتغیره مبتنی بر تکنیک دادههای ترکیبی و نرمافزار اقتصادسنجی Eviews مورد بررسی قرار گرفت. نتایج پژوهش نشان داد که سرمایهگذاری شرکتها در فعالیتهای بشردوستانه موجب کاهش هزینه حقوق صاحبان سهام آنها میگردد. همچنین، نتایج آزمون تحلیل حساسیت نیز حاکی از آن است که استفاده از معیار جایگزین برای سنجش هزینه حقوق صاحبان سهام نیز تأثیری بر نتایج اصلی پژوهش ندارد و نتایج تحقیق از استحکام برخوردار است. یافتههای پژوهش ضمن پر کردن خلأ تحقیقاتی صورت گرفته در این حوزه، میتواند برای مدیران، سرمایهگذاران و قانونگذاران بازار سرمایه در امر تصمیمگیری مفید باشد.The Impact of Investing in Philanthropic Activities on the Firm's Cost of EquityMehdi Safari GerayliYasser Rezaei PitenoeiNowadays, investing in philanthropic activities as a part of social responsibility has become more and more important, as it is expected to have important implications for corporate strategic planning and business risk. Therefore, the present study investigates the impact of philanthropic activities on corporate cost of equity. For this purpose, firm’s donations to charitable and beneficial organizations are used to measure philanthropic activities, as well as OSM and capital asset pricing model were employed to measure the cost of equity. The research hypothesis was also investigated using a sample of 63 companies listed in Tehran Stock Exchange by using multi-variable regression model based on panel data technique and Eviews econometric software. The results showed that investing in philanthropic activities reduces the cost of equity capital. Also, the results of the sensitivity analysis test indicate that the use of alternative measure for cost of equity capital has no effect on the main results of the study and our results are robust. The findings of this study not only fill the gap in the field, but also help managers,investoes and capital market regulators make informed decisions.
پرونده مقاله