بررسی عوامل موثر بر سطح سرمایه‌گذاری در شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : اقتصاد کار و جمعیت
کلید واژه: سطح سرمایه‌گذاری, نسبت q توبین, سود سهام, بدهی, سرمایه,
چکیده مقاله :
هدف از این مطالعه، شناخت عوامل تاثیرگذار بر سطح سرمایه گذاری شرکتهاست. در پژوهش حاضر تاثیر هفت متغیر انتخابی جریان نقدی، نسبت q توبین، نرخ رشد درآمد، سود پرداختی، سود اعلام شده، تغییرات بدهی و تغییرات سرمایه بر سطح سرمایه گذاری شرکتها مورد بررسی قرار گرفت. برای این منظور 100 شرکت از بورس اوراق بهادار تهران برای سالهای 1387_1381 مورد مطالعه قرار گرفتند. نتایج رگرسیون نشان داد که جریان نقدی، نسبت q توبین، سود تقسیمی، سود اعلام شده و تغییرات بدهی بر سطح سرمایه گذاری تاثیر معنی داری دارد؛ اما نرخ رشد درآمدها و تغییرات سرمایه تاثیر معنی داری بر سطح سرمایه گذاری ندارد.
The objective of this paper is to identify the effective elements on the level of companies’ investment. So, affected by 7 selected variables like cash flow, Tobin ratio, growth rate of in come divided payments, announced payments, liabilities changes, paid-in capital on the level of companies investment have been researched. By using the data of 100 companies as a sample and applying Regression OLS from 2002 to 2008, we will continue the research. The results represent that factors like cash flow, Tobin q ratio, divided payments and announcements and liabilities changes affect the level of investment. But the rate of growth and paid-in capital don’t affect the level of investment.
منابع:
- تهرانی، رضا و رضا حصارزاده (1388): "تاثیر جریان‌های نقدی و محدودیت‌های تامین مالی بر بیش سرمایه گذاری و کم سرمایه گذاری"، تحقیقات حسابداری، شماره سوم، ص 66-50.
- حق‌شناس، اصغر و مرتضی مرادی (1385): "بررسی کاربرد تئوری سرمایه گذاری Q توبین و ارائه نسخه‌های جدید آن"، هفته پژوهش دانشگاه اصفهان.
- عباسی، ابراهیم (1383): "روش‌ها و نظریه‌های انتشار سهام و قیمت بازار"، شرکت انتشارات علمی و فرهنگی،چاپ دوم،ص292.
- نقی، بهرامفر، کاوه مهرانی، (1383): "رابطه بین سود هر سهم،سود تقسیمی و سرمایه گذاری در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه حسابداری و حسابرسی، شماره36،ص43-27.
- Biddle,G.,and Hilary.,(2006). “ Accounting quality and firm-level capital investment “,The Accounting Review,vol.81,pp.963-982.
- Denis, D., Denis, D., Sarin, A.,(1994). The information content of dividend changes: Cash flow signaling, overinvestment, and dividend clienteles. Journal of Financial and Quantitative Analysis 29, 567– 587
- Deshmukh ,S.(2003),Dividend initiations and asymmetric information ; A hazard model ,The financial Review, vol.38,pp.351-368.
- Fama,E.F.,and Babiak,H.(1968), "Dividend policy؛an empirical analysis" , Journal of American statistics Associasion,vol.63,pp.1132-1161.
- Fazzari,S.R,.(2000), "Investment-Cash Flow Sensitivities Are Useful: A Comment on Kaplan and zingales.The Quarterly Journal of Economics",115,595-705.
- Frigo,M.L and Graziano,R. (2003) “.Strategic decisions and cash flow “,Strategic Finance ,vol. 85,pp. 8-31.
- Gordon, M. J. (1964), "Postulates, Principles and Research In Accounting", the Accounting Review,39 (2), pp. 251-264.
- Hoshi, T., Kashyap, A., Scharfstein, D., (1991), "Corporate structure, liquidity, and investment: Evidence from Japanese industrial groups", Quarterly Journal of Economics 106, pp. 33–60.
- Jensen, M.C. (1998), Self-Interest, Altruism, Incentives of Agency Theory. Foundation of Organizational Strategy. Harvard University.30,pp.323-356.
- Kato,k.H , loewnstein,u. , tsay,w,. (2002), "Dividend policy , cash flow , and investment in japan", Pacific-Basin Finance Journal 10, pp. 443– 473.
- Lindenberg , E., Ross, S., (1981), "Tobin’s q ratio and industrial organization", Journal of Business 54, pp. 1– 32.
- Miller, M. , Rock, K.,( 1985). “ Dividend Policy under asymmetric information“, Journal of Financial ,vol. 40,pp. 1031–1051.
- Morgado,M.,Pindado,J.(2000). “ The underinvestment and overinvestment Hypotheses:An analysis using panel data“, Instituto poltecnico de Coimbra, vol. 31,pp.106-121.
- Myers , S., Majluf , N.,(1984). “Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have“, Journal of Financial Economics, vol. 13, pp. 187– 221.
- Smirlock,M.,.Marshal. W.,(1983), "An Examination of the Empirical Relationship Between the Dividend and Investment Decision: A Note ", Journal of Financial ,vol. 38,pp. 1659–1667.
- Verdi,R.,(2006). “Financial Reporting Quality and Investment Efficiency“, M.I.T, Working paper ,pp. 405–424.
- Walter, I.E.(1956), " Dividend policies and common stock prices ",Journal of Financial ,vol. 11,pp. 29–44.