سرایت تکانه‏ های ارزی به بازار مسکن ;کاربردی از مدل‏های APARCH ،EGARCH و DCC

محورهای موضوعی : سایر

مریم السادات میرهادی ¹ , محمود محمودزاده ^{2 *} , صالح قویدل دوستکوئی ³ , مهدی فتح آبادی ⁴

1 - دانشجوی دکتری، گروه اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران. [e-mail]
2 - ** دانشیار گروه اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران (نویسنده مسئول). [e-mail]
3 - دانشیار گروه اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران. [e-mail]
4 - استادیار گروه اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران. [e-mail]

تاریخ دریافت : 1404/02/17 تاریخ پذیرش : 1404/06/05 تاریخ انتشار : 1404/08/01

کلید واژه: واژگان کلیدی: نوسان ارزی , قیمت مسکن , همبستگی پویای شرطی , ایران .,

چکیده مقاله :

هدف این مقاله ارزیابی سرایت تکانه‏های ارزی بر قیمت مسکن در ایران است . بدین منظور نخست رفتار نوسانات ارزی و قیمت مسکن با استفاده از مدل‏های APARCH وEGARCH مدل سازی و سپس همبستگی شرطی پویای تصادفی بین دو بازار با استفاده از مدل DCC در دوره زمانی 1400- 1372 ارزیابی شد . مدل‏های ناهمسانی شرطی برای سری‏های زمانی، نقش مهمی در پیش بینی‏های مالی ، مدیریت ریسک و تصمیم گیری  فرد بر اساس قیمت دارایی دارد. یافته‏ها نشان می‏دهد نوسانات بازار ارز و مسکن نامتقارن بوده و تکانه‏های منفی بیش از تکانه‏های مثبت بر نوسانات این دو بازار موثر و دامنه نوسان قیمت مسکن را بیشتر افزایش می‏دهد. افزون بر این نتایج نشان می‏دهد همبستگی قوی بین نوسانات دو بازار وجود داشته و پایدار است که این همبستگی همیشه مثبت بوده ، گاهی با شدت و حدت بیشتر. مشخص شد که در دوره بی ثبات ارزی ، این همسویی تقویت شده  است . نوسانات دوره گذشته نرخ ارز بر نوسانات جاری موثر است حتی میزان اثرگذاری آن بیش از نوسانات ارزی جاری است . بنابراین نوسانات ارزی به شدت به بازار مسکن سرایت می‏کند . در این راستا ، مدیریت بهینه نوسانات  ارزی به همراه اجرای سیاست مالیات بر عایدی سرمایه در بازار مسکن به ثبات قیمت مسکن کمک خواهد کرد.

چکیده انگلیسی:

The aim of this paper is to assess the contagion of exchange rate shocks on housing prices in Iran. For this purpose, first the behavior of exchange rate fluctuations and housing prices was modeled using APARCH and EGARCH models, and then the stochastic conditional dynamic correlation between the two markets was evaluated using the DCC model in the period 1372-1400. Conditional heteroscedastic models for time series play an important role in financial forecasts, risk management, and individual decision-making based on asset prices. The findings show that the fluctuations of the exchange rate and housing markets are asymmetric and that negative shocks affect the fluctuations of these two markets more than positive shocks and increase the amplitude of housing price fluctuations. In addition, the results show that there is a strong correlation between the fluctuations of the two markets and it is stable, and this correlation has always been positive, sometimes with greater intensity and sharpness. It was found that during the period of currency instability, this alignment has been strengthened.The fluctuations of the past period of exchange rate affect the current fluctuations, even more than the current exchange rate fluctuations. Therefore, exchange rate fluctuations are strongly transmitted to the housing market. In this regard, the optimal management of exchange rate fluctuations along with the implementation of capital gains tax policy in the housing market will help stabilize housing prices

منابع و مأخذ:

منابع
ابراهیمی ایلناز، همتی مریم، زارعی ژاله(1402). بررسی اثرات نامتقارن نوسانات نرخ ارز بر قیمت مسکن: رهیافت خودرگرسیون با وقفه توزیعی غیرخطی فصلنامه علمی-پژوهشی اقتصاد و مدیریت شهری.; ۱۱ (۴۳) : -17-36
اکبری، نعمتالله (1396). اقتصاد شهری. چاپ اول، تهران: سازمان مطالعه و تدوین کتب علوم انسانی دانشگاهها )سمت)پژوهشکده ی تحقیق و توسعه ی علوم انسانی.
آل عمران رویا ، آل عمران سید علی ، (1402) .بررسی تاثیر بی ثباتی نرخ ارز بر قیمت مسکن در ایران (رهیافت گارچ نمایی و رگرسیون کوانتایل)، نشریه چشم انداز شهرهای آینده 4(3) ،14-1
امجدی،محمدحسین ؛شکیبایی،علیرضاو جلایی ،سید عبد المجید. (1401). تاثیر نرخ ارز، نااطمینانی نرخ ارز و پاندمی کووید بر قیمت مسکن: مطالعه موردی شهر تهران. پژوهش‏های اقتصادی ایران، 27 (92)، 241-213.
ایزدخواستی، حجت؛ عرب¬مازار، عباس و احمدی، خلیل. (1398). تحلیل عوامل کلان اقتصادی موثر بر شاخص توان پذیری مسکن در مناطق شهری ایران: با تاکید بر نقش دولت. فصلنامه علمی مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 8(29)، 71-41.
حیدری, حسن و احمدزاده, عزیز. (1394). تغییرات نرخ ارز و اثر آن بر زنجیره قیمتها در ایران. پژوهشنامه بازرگانی(74)19 38-1
سهيلي، کيومرث؛ فتاحي، شهرام و اويسي، بهمن. (1393). بررسي عوامل مؤثر بر نوسانات قيمت مسكن در شهر کرمانشاه. فصلنامه پژوهشهای اقتصادی ايران. 4(-14 پ 2)، .67-41
قلي زاده، علي اكبر (1398)، نظريه قيمت مسكن در ايران (به زبان ساده)، (چاپ دوم)، تهران: نشر نور علم
عراقی, منصور خلیلی و رمضانپور, اسماعیل. (1380). اهمیت محیط با ثبات اقتصاد کلان. فصلنامه تحقیقات اقتصادی(1)36
مظفري، زانا و منوچهري، صلاحالدين (1402). تأثير بي ثباتي نرخ ارز بر شاخص قيمـت مسـكن در ايـران؛ كـاربردي از رهيافـت GMM سري زماني. تحقيقات مالي، 25(3)، -452 .433
مرکز آمار ایران (1372 تا1400).نتایج آمارگیری از هزینه و درآمد خانوارهای شهری
Asal, M. (2018). Long -Run Drivers and Short -Term Dynamics of Swedish Real House Prices. International Journal of Housing Markets and Analysis, 11(1): 45 -72.
Agnello, L., Castro, V., Hammoudeh, S. & Sousa, R. M. (2017). Spillovers from the oil sector to the housing market cycle. Energy Economics, 61, 209-220
Bahmani-Oskooee, M., & Wu, T. P. (2018). Housing prices and real effective exchange rates in 18 OECD countries: a bootstrap multivariate panel Granger causality. Economic Analysis and Policy, 60, 119-126.

Belej, M., Cellmer, R. (2014). The Effect of Macroeconomic Factors on Changes in Real Estate Prices -Response and Interaction. ACTA Scientiarum Polonorum. Oeconomia, 13(2): 5 -16.

Conrad C, karanasos M , Zeng N .Multivariate fractionally integrated APARCH modling of stock market volatility: A multi -country study. Journal of Empirical finance .Elsevier 2011

Diala, A., Kalu, I. Igwe-Kalu, A. (2017). Effects of Exchange Rate Volatility on Low Income Residential Real Estate Investment Returns in Nigeria. Research Journal of Finance and Accounting, 8(6), 8-15.

Ding, Z., Granger, C. W. J. & R. Engle (1993), "A Long Memory Property of Stock Market Returns and a New Model", Journal of Empirical Finance, Vol. 1, No. 1, PP. 83–106.

Eichengreen, B. (2008). The Real Exchange Rate and Economic Growth. Commission on Growth and Development, Working Paper, No. 4.
Iacoviello, M. & Neri, S. (2010). Housing market spillovers: evidence from an estimated DSGE model. American Economic Journal: Macroeconomics, 2(2), 125-164

Jack, J.K.A., Okyere, F., Amoah, E.K.S. (2019). Effects of Exchange Rate Volatility on Real Estate Prices in Developing Economies, A Case of Ghana. Advances in Social Sciences Research Journal (ASSRJ), 6(11): 268 -287

Joseph, A.I. (2011). An Empirical Investigation of the Link Between Exchange Rate Volatility and Trade in Nigeria. Journal of Emerging Trends in Economics and Management Sciences, 2(3): 175 -183.

kousar, Aneela ; Jamil Muhammad & Azid, Toseef (2005). Impact of Exchange Rate Volatility on Growth and Economic Performance: A Case Study of Pakistan (1973 -2003) ; The Pakistan Development Review ; 44 ( 4): 749 -775

Latif, N. S. A., Rizwan, K. M., Rozzani, N. & Saleh, S. K. (2020). Factors affecting housing prices in Malaysia: a literature review. International Journal of Asian Social Science, 10(1), 63-67.

Larry, A., Slaydon, J. & Natarajan, A. (2017). Currency volatility and trade factors driving housing prices in India. Journal of Finance and Accountancy, 26, http://www.aabri.com/copy right.html

Nelson , D .B.(1991) Conditional Heteroskedasticity in asset return: A New approach .Econometric , 59, 347-370

Ogutu Carolyn , Betuel Canhanga , Pitos Biganda.(2018).Modeling rate volatility using APARCH models. Journal of the institute engineering.14(1).96-105

Ondieki Omari Cyprian, Peter Nyamuhanga Mwita , Antony Gichuhi Waititu (2018).Modeling USD/KES Exchange Rate Volatility using GARCH Models. Journal of Economics Finance .8(1).15-26

Schnabl, Gunther (2007). Exchange Rate Volatility and Growth in Small Open Economics at the EMU Periphery ; European Monetary Union (EMU) , 773

Sumer, L., & Özorhon, B. (2020). The exchange rate effect on housing price index and REIT index return rates. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 12(22), 249-266.

Ucal, M. S., & Gőkkent, G. (2009). Macroeconomic Factors Affecting Real Estate Markets in Turkey: A VAR Analysis Approach. Briefing Notes in Economics, 80. Xu, X. E., & Chen, T. (2012).

Yamaka, W., Liu, J., Li, M., Maneejuk, P., & Dinh, H. Q. (2022). Analyzing the Causality and Dependence between Exchange Rate and Real Estate Prices in Boom-and-Bust Markets: Quantile Causality and DCC Copula GARCH Approaches. Axioms, 11(3), 113.
ZYang, L. & Zhiqiang, H. (2012). On correlation between RMB exchange rate and real estate price based on financial engineering. Systems Engineering Procedia, 3, 146-152