بررسی رابطۀ بین سرمایه گذاران نهادی و همزمانی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

یحیی کامیابی ¹ (استادیار گروه حسابداری، دانشکدة علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران )نویسنده مسئول()
بتول پرهیزگار ² (کارشناس ارشد حسابداری، دانشکدة علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران)

تاريخ الإرسال : 14 الثلاثاء , محرم, 1437 تاريخ التأكيد : 27 السبت , ربيع الثاني, 1437 تاريخ الإصدار : 11 الأحد , جمادى الثانية, 1437

الکلمات المفتاحية: سرمایه گذاران نهادی, مسئله نمایندگی, همزمانی قیمت سهام,

ملخص المقالة :

حضور گسترده سرمایه گذاران نهادی به عنوان گروهی از سرمایه گذاران به واسطه دسترسی به منابع عظیممالی، دارای پیامدهای مهمی هم برای تصمیمهای شرکتی و هم برای رفتار قیمت سهام بوده است که این امر ازفعالیتهای نظارتی که سرمایه گذاران انجام می دهند، نشأت میگیرد. استفاده سرمایه گذاران نهادی از توانایی-هایشان برای نظارت بر مدیریت و عملکرد شرکت، تابعی از میزان سرمایه گذاری آنها است. هدف این تحقیقبررسی ارتباط بین سرمایه گذاران نهادی و همزمانی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراقبهادار تهران است؛ لذا در این تحقیق سرمایه گذاران نهادی برحسب میزان انگیزه و تمایلشان جهت کنترل ونظارت بر شرکتها، به دو گروه سرمایه گذاران نهادی پایدار )بلندمدت( و ناپایدار )موقت( تقسیم شدهاند تا رابطهآنها با همزمانی قیمت سهام مورد بررسی قرار گیرد. همزمانی قیمت سهام درجه ای از اطلاعات بازار و صنعتاست که در قیمت سهام منعکس میشود و معیار سنجش آن، نسبت ریسک سیستماتیک تقسیم بر ریسکغیرسیستماتیک است. جهت انجام بررسیهای مورد نظر، 05 شرکت موجود در بورس اوراق بهادار در طی سال-های 6831 تا 6835 به عنوان نمونه انتخاب شده و برای آزمون فرضیهها از روش دادههای ترکیبی )تابلویی(استفاده شده است. نتایج تحقیق حاکی از وجود ارتباط منفی معناداری بین سرمایه گذاری نهادی و همزمانیقیمت سهام میباشد. هم چنین، یافته ها نشان میدهد که بین پایداری سرمایه گذاران نهادی و همزمانی قیمتسهام رابطه منفی معناداری وجود دارد در حالیکه بین ناپایداری سرمایه گذاران نهادی و همزمانی قیمت سهامرابطه مثبت معناداری وجود دارد.

المصادر:

احمدپور، ا. و پیکرنگار قلعه رودخانی، ص. (1390). تبیین رابطه بین کیفیت اقلام تعهدی و همزمانی قیمت در بورس اوراق بهادار. فصلنامه بورس اوراق بهادار، 4(16):151-91.

حساس یگانه، ی.؛ مرادی، م. و اسکندر، ه. (1387). بررسی رابطه بین سرمایه گذاران نهادی و ارزش شرکت، بررسی های حسابداری و حسابرسی، 15(52): 122-107.

دیانتی، ز.؛ مرادزاده، م. و محمودی، س. (1391). بررسی تاثیر سرمایه گذاران نهادی بر کاهش ریسک سقوط (ریزش) ارزش سهام. فصلنامه دانش سرمایه گذاری، 1(2): 18-1.

رحمانی، ع.، حسینی، ع. و رضاپور، ن. (1389). رابطه مالکیت نهادی و نقدشوندگی سهام در ایران. بررسی های حسابداری و حسابرسی دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، 17(61): 54-35.

رحیمیان، ن.؛ رضاپور، ن. و اخضری، ح. (1390). نقش مالکان نهادی در کیفیت حسابرسی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی، 11(450):81-68.

علیقلی، م. و جلیلیان، ع. (1391). بررسی رابطه میان سرمایه گذاران نهادی بلندمدت/  موقت و مدیریت مؤثر سود. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 1(4): 42-27.

فخاری، ح. و طاهری، ع. (1389). بررسی رابطه سرمایه­گذاران نهادی و نوسان­پذیری بازده سهام در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش­های حسابداری مالی، 2(4): 172-159.

مدرس، ا.؛ حسینی، م. و رئیسی، ز. (1388). بررسی اثر سهامداران نهادی به عنوان یکی از معیارهای حاکمیت شرکتی بر بازده سهامداران شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشنامه اقتصادی، ویژه نامه بورس: 250-223.

مرادزاده فرد، م.؛ ناظمی اردکانی، م.؛غلامی، ر.؛ و فرزانی، ح. (1388). بررسی رابطه بین مالکیت نهادی سهام و مدیریت سود در شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بررسی­های حسابداری و حسابرسی، 55: 98-85.

نمازی، م. ؛ حلاج، م. و ابراهیمی، ش. (1388). بررسی رابطه ی مالکیت نهادی با عملکرد مالی جاری و آتی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی­های حسابداری و حسابرسی،16(58): 130-113.

نورنژاد ونوش، م. (1390). کیفیت اقلام تعهدی و همزمانی قیمت سهام. رساله کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه مازندران، دانشکده علوم اقتصادی و اداری.

نوروش، ا. و ابراهیمی کردلر، ع. (1384). بررسی و تبیین رابطه ترکیب سهامداران با تقارن اطلاعات و سودمندی معیارهای حسابداری عملکرد. بررسی­های حسابداری و حسابرسی. 42: 124-97.

Agarwal, P. (2008). Institutional Ownership and Stock Liquidity. Working paper.

An, H. & Zhang, T. (2013). Stock price synchronicity, crash risk, and institutional investors. Corporate Finance. 21: 1-15.

Baik, B., Kang, J. K., Kim, J. M., )2010(. Local institutional investors, information asymmetries, and equity returns. Financ. Econ. 97: 81-106.

Bohl, M., Brzezcynski, J., Wilfling, B, (2009). Institutional investors and stock returns Volatility: Emperical evidence from a natural experiment, Journal of Banking & Finance, 33: 627-639 .

Bushee, B.J., Goodman, T.H., )2007(. Which institutional investors trade based on private information about earnings and returns? J. Account. Res. 45: 289–321.

Cornett, M. M., Marcuse, A., Saunders, A. (2007). The impact of institutional ownership on corporate operating performance. Journal of Banking & Finance, 31: 1771-1794.

Cueto, Diego, C. (2009). Market Liquidity and Ownership Structure with weak protection for minority shareholders: evidence from Brazil and Chile. Working paper. http://ssrn.com/.

Durnev, A., Morck, B., Yeunge, P. Z.(2003). Does Greater Firm-Specific Return Variation Mean More or Less Informed Stock Pricing?, Journal of Accounting Research, 41(5): 797-836.

Gompers, P.A., Metrick, A., )2001(. Institutional investors and equity prices. Q. J. Econ. 116(1): 229–259.

Haggard, K.S., Martin, X., Pereira, R., )2008(. Does voluntary disclosure improve stock price informativeness? Financ. Manag. 37: 747–768.

Hutton, A., Marcus, A., Tehranian, H., (2009). Opaque financial reports, R2, and crash risk. Financ. Econ. 94: 67–86.

Jin, L., Myers, S.C., (2006). R2 around the world: new theory and new tests. Financ. Econ. 79: 257–292.

Jing,  Z. (2007). Earnings Quality, Analysts, Institutional Investors and  Stock  Price Synchronicity. ProQuest  LLC, 789 :48-106.

Johnston, J. A. (2009). Accruals quality and price synchronicity, university of Louisiana state & SSRN.

Lee, D. W., Liu, M. H.. (2007). Does More Information in Stock Price Lead to Greater or Smaller Idiosyncratic Return Volatility?, Working Paper.SSRN.

Maug, E., (1998). Large shareholders as monitors: Is there a trade-off between liquidity and control?. Journal of Finance, 53: 65–98.

Morck, R., Yeung, B., Yu, W., (2000). The information content of stock markets: why do emerging markets have synchronous stock price movement?. Financ. Econ. 58: 215–260.

Nesbitt S. L. )1994 .(Long-term Rewards from Shareholder Activism: A Study ofthe 'CalPERS Effect'. Journal of Applied Corporate Finance; 6: 75-80.

Piotroski, J.D., Roulstone, B.T., )2004(. The influence of analysts, institutional investors, and insiders on the incorporation of market, industry, and firm-specific information into stock prices. Account. Rev:  1119–1151.

Roll, R., )1988(. R2. J. Finance 43: 541–566.

Shin-Ping, L., Tsung-Hsien, C., (2009). The Determinants of Corporate Performance: A Viewpoint from Insider Ownership and Institutional Ownership, Managerial Auditing Journal,; 24(3): 233-247.

Shleifer, A., Vishny, R.W., )1986(. Large shareholders and corporate control. J. Polit. Econ: 461–488.

Yan, X.S., Zhang, Z., )2009(. Institutional investors and equity returns: are short-term institutions better informed? Rev. Financ. Stud. 22: 893–924