ارایه مدلی جهت بهینه‌یابی سنجه‌های نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

علیرضا فاطمی ¹ ( دانشجوی دکتری تخصصی مدیریت مالی، گروه مدیریت ، واحد امارات ، دانشگاه آزاد اسلامی، دبی، امارات متحده عربی )
ایرج نوروش ² ( استاد،گروه مدیریت ، واحد امارات، دانشگاه آزاد اسلامی، دبی، امارات متحده عربی )
فرهاد حنیفی ³ ( دانشیار، گروه بازرگانی، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی ، تهران ، ایران )
مانی شریفی ⁴ ( استادیار ، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی ، تهران ، ایران )

تاريخ الإرسال : 11 الأحد , شوال, 1442 تاريخ التأكيد : 19 الإثنين , شوال, 1442 تاريخ الإصدار : 04 الخميس , ذو الحجة, 1444

الکلمات المفتاحية: تکنیک عددی ویکور, مقایسه توانمندی نقدشوندگی, سنجه‌های نقدشوندگی, تحلیل عاملی,

ملخص المقالة :

نقدشوندگی یک جنبۀ اساسی از کارایی بازار سهام به شمار می رود و به لحاظ روش شناسی، اکثر تئوری های مربوط به مطالعه مرتبط با ساختار بازارهای مالی ، مفاهیم مربوط به رفتار نقدشوندگی را بیش از سایر ویژگی های بازار مورد توجه قرار می دهند. بنابراین نقش محوری نقدشوندگی بازار در شکل گیری قیمت‌ها، و کاهش هزینه و ریسک پذیره نویس‌ها و بازارسازها و ثبات سیستم‌های مالی مهم است لذا موضوع نقدشوندگی در سال های اخیر توجه زیادی را در مطالعات دانشگاهی و همچنین در نشریات مهم به خود معطوف نموده است.دراین تحقیق معیارهای هریک از انواع نقدشوندگی معرفی می‌شوند و رابطه بین آنها نیز مورد بررسی قرار می‌گیرد. در واقع مسئله اصلی تحقیق این است که چه سنجه ای معیار برخورداری مطلوب(بهینه‌تر) جهت انتخاب نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران را دارد. هدف این رساله ارزیابی و مقایسه توانمندی نقدشوندگی و طراحی مدلی جهت تبیین سنجه‌های نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران با تاکید بر یازده معیار متفاوت مقایسه آن‌ها بود. برای این منظور نمونه‌ای متشکل ازپنجاه شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1/1/1397تا 29/12/1397بررسی گردید. برای نیل به هدف پژوهش از روش از تحلیل عاملی- الگوریتم عددی ویکور که از جمله روش های تصمیم گیری چند معیاره است، استفاده گردیده شد.

المصادر:

 

• Abdi, F., Ranaldo, A., 2017. A simple estimation of bid-ask spreads from daily close, high, and low prices. Rev. Financ. Stud. 30 (12), 4437–4480.


• Alhassan, A., & Naka, A.,2019. Corporate Future Investments and Stock Liquidity: Evidence from Emerging Markets. International Review of Economics & Finan


• Amihud, Y., Mendelson, H., Pedersen, L.H., 2006. Liquidity and asset prices. Found. Trendsa® Financ. 1 (4), 269–364.


• Anagnostidis, P., & Fontaine, P.,2019. Liquidity commonality and high frequency trading: Evidence from the French stock market. International Review of Financial Analysis, 101428.


• Bernstein, P.L., 1987. Liquidity, stock markets, and market makers. Financ. Manage. 54–62.


• Chan, K., Hameed, A., & Kang, W.,2013. Stock price synchronicity and liquidity. Journal of Financial Markets, 16(3), 414–438.


• Chen, L., Lesmond, D., Wei, J., 2007. Corporate yield spreads and bond liquidity. J. Finance 62, 119–149.


• Chordia, T., Roll, R., Subrahmanyam, A., 2000. Commonality in liquidity. J. financ. econ. 56, 3–28.


• Chordia, T., Roll, R., Subrahmanyam, A., 2001. Market liquidity and trading activity. J. Finance 56 (2), 501–530.


• Chordia, T., Roll, R., Subrahmanyam, A., 2002. Order imbalance, liquidity, and market returns. J. financ. econ. 65 (1), 111–130.


• Chordia, T., Sarkar, A., Subrahmanyam, A., 2004. An empirical analysis of stock and bond market liquidity. Rev. Financ. Stud. 18 (1), 85–129.


• Chordia, T., Subrahmanyam, A., 2004. Order imbalance and individual stock returns: theory and evidence. J. financ. econ. 72 (3), 485–518.


• Chung, K.H., Zhang, H., 2014. A simple approximation of intraday spreads using daily data. J. Financ. Mark. 17, 94–120.


• Cooper, S., Groth, K., Avera, W., 1985. Liquidity, exchange listing and common stock performance. J. Econ. Bus. 37, 19–33.


• Díaz and Navarro, 2002 Díaz, E. NavarroLa prima de liquidez en la Deuda del Estado Revista de Economía Aplicada, 10 (29)


• Díaz, A., & Escribano, A.,2020. Measuring the multi-faceted dimension of liquidity in financial markets: A literature review. Research in International Business and Finance, 101079


• Fong et al., 2017 Y. Fong, C.W. Holden, C.A. Trzcinka What are the best liquidity proxies for global research? Rev. Financ., 21 (4), pp. 1355-1401


• Fong, K.Y., Holden, C.W., Tobek, O., 2018. Are Volatility Over Volume Liquidityproxies Useful for Global or US Research? Working Paper. Available at SSRN:.


• Fong, K.Y., Holden, C.W., Trzcinka, C.A., 2017. What are the best liquidity proxies for global research? Rev. Financ. 21 (4), 1355–1401.


• Hasbrouck, J., 2009. Trading costs and returns for US equities: estimating effective costs from daily data. J. Finance 64, 1445–1477.


• Huberman, G., Halka, D., 2001. Systematic Liquidity. Columbia Business School.


• Lesmond, D.A., 2005. Liquidity of emerging markets. J. financ. econ. 77 (2), 411–452.


• Li, X., & Luo, D.,2019. Financial Constraints, Stock Liquidity, and Stock Returns. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 101139


• Luo, J., Chen, L., & Liu, H.,2013. Distribution characteristics of stock market liquidity. Physica A: Statistical Mechanics and Its Applications, 392(23), 6004–6014


• Norvaišienė, R., & Stankevičienė, J. (2014). Impact of Companies’ Internal Factors on Stock Liquidity in Baltic Markets. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 156, 543–547.


• Schestag et al., 2016 Schestag, P. Schuster, M. Uhrig-Homburg Measuring liquidity in bond markets Rev. Financ. Stud., 29 (5), pp. 1170-1219


• Vortelinos et al., 2018 I. Vortelinos, K. Gkillas, C. Konstantatos, G. Peppas The efficiency in liquidity measures during the US monetary announcement, Theor. Econ. Lett., 8 (01), p. 98