تحلیل بنیادی سهام با رویکرد کارایی در مرزهای واقعی و تعیین اهمیت  شاخصها برای رسیدن به شرایط مطلوب

الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

سیده عاطفه حسینی ¹ , اسماعیل شاه طهماسبی ² , منیره ابویی مهریزی ³ , رامین وران ⁴

1 - مسئول مکاتبات
2 - ندارد
3 - ندارد
4 - ندارد

تاريخ الإرسال : 01 السبت , رجب, 1434 تاريخ التأكيد : 10 الخميس , رمضان, 1434 تاريخ الإصدار : 03 الجمعة , صفر, 1435

الکلمات المفتاحية: تحلیل بنیادی, بورس اوراق بهادار, تحلیل خوشهای, تحلیل تشخیصی چندگانه, تحلیل پوششی دادهها,

ملخص المقالة :

تحلیل بنیادی سهام دو مرحله دارد. مرحله اول بررسی صورت های مالی شرکت مثل صورت سود وزیان، ترازنامه وارزیابی سودآتی است. در گام دوم ارتباط دادن سودآتی به ارزش بازار است. این مقاله با معیار قرار دادن همین مبحث واستفاده از مرزکارایی واقعی به تحلیل بنیادی سهام برای پیبردن به وضعیت موجود و بررسی اهمیت شاخصها با روش-های آماری برای پیبردن به فرایند رسیدن به وضعیت مطلوب میپردازد. روش پژوهش مورد استفاده توصیفی تحلیلی وجامعه آماری تمامی شرکتهای بورس اوراق بهادار طی سالهای 1386 تا 1388 میباشد. در ابتدا از تحلیل خوشهایشرکتهای همگون 198 شرکت- انتخاب گردیدند. سپس با استفاده از 9 شاخص و روش تحلیل پوششی داده ها بهبررسی کارایی دو مرحله ای رویکرد مدیریتی و ارزشگذاری- شرکتها پرداخته شد و بر اساس آن تحلیل بنیادی صورتگرفت. در مجموع دو گام شرکتهای گروه سرمایه گذاری سایپا، خدمات انفورماتیک و توسعه صنایع بهشهر بهترینعملکرد را داشتهاند که با توجه به منطق تحلیل بنیادی میتوان گفت شرکت توسعه صنایع بهشهر همافزایی بیشتری در آیندهخواهد داشت. در مرحله بعد برای هرگام از تحلیل بنیادی به بررسی میزان تاثیر شاخصها با استفاده از تحلیل تشخیصیچندگانه پرداخته شد. در گام اول شاخص سایر داراییها بیشترین و دارایی ثابت کمترین و در گام دوم ارزش بازاری سهامبیشترین و ارزش دفتری سهام کمترین تاثیر را بر کارایی یا عدم کارایی شرکتها داشته اند. اهمیت این شاخصها میتواندمسیر رسیدن به کارایی بالا را درآینده نشان دهد. با توجه به شکاف شاخصها در اولویت بندی، میتوان گفت رویکردشرکتها در درآمدزایی و بازار محوری، مهمترین عامل موفقیت آنها در عملکرد مدیریتی و ارزشگذاری میباشد.

المصادر:

فهرست منابع
انواری رستمی، علی اصغر و محسن ختنلو 
بررسی مقیاس های رتبه بندی » .(1385)
شرکت های برتر بر اساس نسبت های سودآوری و
فصلنامه ،« شاخص های بورس اوراق بهادار تهران
، بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره 25
.25-43
طلوعی اشلقی، عباس، رهنمای رودپشتی، 
استفاده از » .( فریدون و کاوه عبدالوند ( 1389
به منظور ارایه TOPSIS-DEA تکنیک ترکیبی
رویکردی در جهت ارزیابی چند دوره ای
شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
مجله حسابداری مدیریت، سال سوم، ،« تهران
.105- شماره چهارم، 119
سجادی، سیدحسین، سفیدچیان، سلمان و ایمان 
کاربرد تحلیل تکنیکی در بازار » .( مقدس ( 1389
پژوهشنامه اقتصادی، شماره ،« سرمایه ایران
.37- هفتم، 60
بررسی ناهمگنی در » .( سلمانی، سوده ( 1389 
بورس اوراق بهادار تهران بر اساس رویکرد
مجله مهندسی مالی و مدیریت ،« تکنیکال
.139- پرتفوی، سال اول، شماره دوم، 165
پیش » .( عارفی، اصغر و عباس دادرس ( 1390 
بینی بازده سهام با استفاده از استراتژی تحلیل
سیده عاطفه حسینی، اسماعیل شاه طهماسبی، منیره ابویی مهریزی و رامین وران
26 فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار / شماره نوزدهم
بررسی های حسابداری و حسابرسی، 18 ،« بنیادی
.79 -98 ، سال هیجدهم، شماره 65
تحلیل تکنیکی در بازار » .( کنی، امیرعباس ( 1383 
انتشارات مرکز تحقیقات آموزش ،« سرمایه
کارگزاری راهبرد.
تحلیل تکنیکال » .( کنی، امیر عباس ( 1384 
انتشارات مرکز تحقیقات واموزش ،« پیشرفته
کارگزاری راهبرد.
مدلهای کمی در » .( مهرگان، محمدرضا ( 1383 
ارزیابی عملکرد سازمانها (تحلیل پوششی داده-
انتشارات دانشگاه تهران، تهران. ،«( ها
پیش بینی قیمت در » .( میرز، توماس ( 1384 
ترجمه شعبانعلی، ،« بورس به روش تکنیکال
محمدرضا، موسسه علمی فرهنگی نص، تهران،
.30-35
 Abad, C. ; Sten. A. T. & Laffarga. J (2004).
“Fundamental Analysis of Stocks by Twostage
DEA”, Managerial and Decision
Economics.,Vol. 25 No.5( 5) , 231
 Bartholomew, D; Steele, F.; Galbraith, J.
Moustaki I (2008). “Analysis of
multivariate social science data. 2nd ed.
Routledge, U.K”.  Chien-Ta; Bruce, H. & K.B. Oh (2009).
“Selecting Internet company stocks using a
combined DEA and AHP approach”,
International Journal of Systems Science,
Vol. 41, No. 3, 325-336
 Elleuch, J. & L.Trabelsi (2009).
“Fundamental Analysis Strategy and the
Prediction of Stock”.
Returns. International Research Journal of
Finance and
Economics,ISSN,14502887,Issue30,www.e
urojournals.com/finance.htm.
 Graham, B, Dodd , D (1962). “security”,
McGraw- Hill: New York.
 Gümüs, Y. Hakan, Ç ( 2011). “Data
Envelopment Analysis: An Augmented
Method for the Analysis of Firm
Performance”, International Research
Journal of Finance and Economics.
 Jane, A. Ou (1990). “The Information
Content of Nonearnings Accounting
Numbers As Earnings Predictors”, Journal
of Accounting Research, Vol.28, No.1,
144-163.
 Mohanram, P. S (2003). “Is Fundamental
Analysis Effective for Growth Market”,
Retrieved from: Google.Com.
 Edirisinghe, N.C.P. & X . Zhang (2007).
“Generalized DEA model of fundamental
analysis and its application to portfolio
optimization”, Journal of Banking &
Finance, Vol 31, 3311–3335.
 Ou, J. & S. Penman (1989). “Accounting
Measures, Price- Earnings Ratio and the
Information Content of Security Prices”,
Journal of Accounting Research, Vol.27,
111-143.
 Penman, S. (1998). “Combining Earnings
and Book Value in Equity
Valuation”, Contemporary Accounting
Research, Vol.15, No.3, 291-324.
 Piotroski, J. (2000). “Value Investing: The
Use of Historical Financial Statement
Information to Separate Winners from
Losers”, Journal of Accounting Research,
Vol. 38, 1-41.
 Richardson , S;Tuna, I & P. Wysocki (
2010). “Accounting anomalies and
fundamental analysis: A review of recent
research advances”, Journal of Accounting
and Economics,Vol. 50, 410-454
 Romesburg, C.(2004). “Cluster Analysis
for Researchers”, Lulu Press North
Carolina,121-125. “Stock Returns”,
Financial Analysts Journal, Vol.25,75-80