تاثیر تفاوت معیارهای مالی و غیرمالی بر ریسک سقوط قیمت سهام؛ آزمون مکانیسم‌های اثرگذاری

الموضوعات : Financial transparency and capital market

پوریا صرافی نژاد ¹ , مهدی اسدی جوآبادی ²

1 - گروه مدیریت مالی، دانشگاه امام صادق(ع)، تهران، ایران.
2 - گروه مدیریت مالی، دانشگاه امام صادق(ع)، تهران، ایران.

تاريخ الإرسال : 11 السبت , ذو الحجة, 1446 تاريخ التأكيد : 17 الإثنين , صفر, 1447 تاريخ الإصدار : 21 الأربعاء , جمادى الأولى, 1447

الکلمات المفتاحية: ریسک سقوط قیمت سهام, تفاوت معیارهای مالی و غیرمالی, تقلب مالی, دستکاری فعالیت ‎های واقعی,

ملخص المقالة :

 هدف این پژوهش ارزیابی تاثیر تفاوت معیارهای مالی و غیرمالی بر ریسک سقوط قیمت سهام است. بعلاوه مکانیسم‌های این اثرگذاری با در نظر گرفتن نقش میانجی تقلب مالی و دستکاری فعالیت‌های واقعی نیز ارزیابی شده است. تفاوت معیارهای مالی و غیرمالی به معنای اختلاف و تناقض بین معیارهای مالی عملکرد و معیارهای غیرمالی مرتبط است. بر اساس اطلاعات گردآوری شده از 153 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1394 تا 1402 و با استفاده از تکنیک‌های اقتصادسنجی، یافته‌های پژوهش نشان داد تفاوت زیاد بین نرخ رشد سود عملیاتی به عنوان معیار مالی و نرخ رشد فروش و نرخ رشد موجودی کالا به عنوان معیارهای غیرمالی، با ریسک سقوط قیمت سهام بالاتر همراه است. همچنین، آزمون‌ مکانیسم‌های اثرگذاری نشان داد که تفاوت‌ معیارهای مالی و غیرمالی از طریق افزایش تقلب مالی و دستکاری فعالیت‌های واقعی، باعث افزایش ریسک سقوط قیمت سهام می‌شود. این نتایج می‌تواند برای تنظیم‌کننده‌های مقررات نظارتی در جهت بهبود شفافیت گزارشگری مالی و طراحی مکانیسم‌های نظارتی کارآمدتر به منظور کاهش انگیزه‌های دستکاری و تقلب مفید باشد.

المصادر:

امیرمعزی، حسین؛ پورآقاجان، عباسعلی؛ و جعفری, علی. (1403). کشف تقلب صورت‌های مالی: قیاس توانایی مدل‌های مبتنی بر متغیرهای حسابداری. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 13(52)، 173-188.
برادران حسن زاده، رسول؛ و حشمت، نسا. (1398). بررسی تاثیر متمایز انحراف از فعالیت‌های واقعی و مدیریت واقعی سود در خطر سقوط قیمت سهام. مدیریت دارایی و تامین مالی، 7(2/25)، 81-98.
Amirmoezzi, H., Poraghajan, A. & Jafari, A. (2024). Detecting Financial Statement Fraud: Comparing the Ability of Models Based on Accounting Variables. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 13(52), 173-188. (in persian)
Baradaran Hasanzadeh, R. & Heshmat, N. (2019). Studying the Distinct Impact of Abnormal Real Operations and Real Earnings Management on the Subsequent Crash Risk in Stock Prices. Journal of Asset Management and Financing, 7(2), 81-98. (in persian)
Behn, B. K., & Riley, R. A. (1999). Using nonfinancial information to predict financial performance: The case of the U.S. airline industry. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 14(1), 29–56.
Brazel, J., Jones, K., & Zimbelman, M. (2009). Using nonfinancial measures to assess fraud risk. Journal of Accounting Research, 47(5), 1135–1166.
Dechow, P. M., Ge, W., Larson, C. R., & Sloan, R. G. (2011). Predicting material accounting misstatements. Contemporary Accounting Research, 28(1), 17–82.
Habib, A., Hasan, M. M., & Jiang, H. (2018). Stock price crash risk: Review of the empirical literature. Accounting & Finance, 58, 211–251.
Ittner, C. D., & Larcker, D. F. (1998). Are nonfinancial measures leading indicators of financial performance? An analysis of customer satisfaction. Journal of Accounting Research, 36, 1–35.
Jin, L., & Myers, S. C. (2006). R² around the world: new theory and new tests. Journal of Financial Economics, 79(2), 257–292.
Khurana, I. K., Pereira, R., & Zhang, E. (2017). Are real earnings smoothing harmful? Evidence from firm-specific stock price crash risk. Contemporary Accounting Research, 35(1), 558–587.
Kim, J. B., & Zhang, L. (2016). Accounting conservatism and stock price crash risk: Firm-level evidence. Contemporary Accounting Research, 33(1), 412–441.
Kim, J. B., Wang, Z., & Zhang, L. D. (2016). CEO overconfidence and stock price crash risk. Contemporary Accounting Research, 33(4), 1720–1749.
Kong, D., Shi, L., & Zhang, F. (2021). Explain or conceal? Causal language intensity in annual reports and stock price crash risk. Economic Modelling, 94, 715–725.
Loureiro, G., & Silva, S. (2022). Earnings management and stock price crashes post U.S. cross-delistings. International Review of Financial Analysis, 82, 102215.
Wei, L., & Zhang, Y. (2023). Nonfinancial indicators in identifying stock price crash risk. Finance Research Letters, 52, 103513.