بررسی نقش تعدیل کننده فناوری های مالی بر ارتباط بین محدودیت‌های تأمین مالی و نقدینگی شرکتها
الموضوعات :فریدون رهنما رودپشتی 1 , آناهیتا زندی 2
1 - گروه حسابداری، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - گروه حسابداری، واحد شهر قدس، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
الکلمات المفتاحية: فناوری های مالی , محدودیت های تامین مالی, نقدینگی شرکتی,
ملخص المقالة :
رشد سریع فناوریهای مالی تأثیر قابل توجهی بر رونق کسب و کارها داشته است. در حقیقت مطالعه ارتباط بین فناوریهای مالی و کسب وکارها دارای پیامدهای مهم نظری و عملی میباشد. در زمانی که تحریم و محدودیت‌های تامین مالی و اقتصادی بر کشور تحمیل شده است، بواسطه فناوریهای مالی می‌توان فرصت‌های بی‌نظیری برای رشد اقتصادی کشور فراهم کرد از طرفی شرکتها میتوانند به‌طور کامل از مزایای فناوریهای مالی برای کاهش محدودیت‌های تامین مالی و بهبود نقدینگی خود استفاده کنند. در این پژوهش ارتباط بین فناوریهای مالی، محدودیت‌های تأمین مالی و نقدینگی شرکتی با استفاده از داده‌های شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران مورد بررسی قرارگرفت. بدین منظور اطلاعات مربوط به 141 شرکت نیز در بازه زماني 1398 -1402 با استفاده از روش حذف هدفمند به عنوان نمونه آماری انتخاب گردید. به منظور آزمون فرضیه‌های پژوهش از روش رگرسیون چندگانه استفاده شد. نتایج این پژوهش نشان میدهد که محدودیت‌های تأمین مالی تأثیر منفی بر نقدینگی شرکت دارند. در واقع هر چه محدودیت‌های تأمین مالی شرکتی بیشتر باشد، اوضاع نقدینگی شرکتی بدتر خواهد بود. با این حال، فناوریهای مالی تأثیرات مثبتی دارد و اثر منفی محدودیت‌های تأمین مالی بر نقدینگی شرکتی را کاهش میدهد.
المصادر:
1) بهاروند، اردشیر، دستگیر، محسن، و سروش یار، افسانه. (1400). تأثیر محدودیت مالی بر رابطه بین وجه نقد مازاد با نقدشوندگی و استمرار معاملات سهام. بررسیهای حسابداری و حسابرسی، 28(1), 31-53. doi: 10.22059/acctgrev.2021.309218.1008425
2) پور موسی، علی اکبر و شریف زاده دربان، ستی.(1400).بررسی تاثیر نقدینگی شرکت بر رابطه بین محدودیت مالی و سرمایه گذاری.https://civilica.com/doc/1225248
3) سبحانی، ستایش، بابکی، روح اله و خوشنودی، عبدالله.(1399).بررسی تاثیر فناوری اطلاعات و ارتباطات بر سودآوری بانک ها در ایران (در دوره ۱۳۹۶-۱۳۸۴).https://civilica.com/doc/1331320
4) سپهردوست، حمید و صدری، لیلی. (1396). اثر فناوری اطلاعات و ارتباطات بر رشد بازار سرمایه؛ شواهد تجربی از بورس اوراق بهادارتهران. مطالعات مدیریت کسب و کار هوشمند، 5(19)، 1-28. doi: 10.22054/ims.2017.705
5) کنشلی، حمید.(1401).بررسی اثرات موثر فین تک و کاربرد آن در اقتصاد مدرن،اولین کنگره و نمایشگاه بین المللی صنعت و بازار سازهای نوین،جزیره کیش.https://civilica.com/doc/1540012
6) مشهدی زاده، رضا، رهنمای رودپشتی، فریدون، احمدی، فاطمه،و محمدی پور، رحمت اله. (1403). ارایه مدل مناسب تاب‌آوری مالی کسب‌وکار فناورانه مالی با رویکرد مدیریت ریسک. دانش سرمایه‌گذاری، 13(50)، 431-454.
7) معبودی، رضا، و دره نظری، زینب. (1402). تأثیر آستانهای فین‌تک بر توسعۀ مالی در ایران. پژوهش های برنامه و توسعه. 4(2)، 35-56.doi10.22034/pbr.2023.385070.1311
8) آچاریا، وی. وی، آلمیدا، اچ، و کامپلو، ام. (2007). آیا نقدی بدهی منفی است؟ دیدگاه پوششی در مورد سیاست های مالی شرکت ها مجله واسطه گری مالی، 16 (4)، 515-554.
9) آلمیدا، اچ، کامپلو، ام.، و ویزباخ، ام. اس(2004). حساسیت جریان نقدی نقدینگی مجله مالی، 59 (4)، 1777-1804.
10) آرنر، دی. دبلیو، باربریس، جی، و باکلی، آر. پی.(2015). تکامل فین تک: یک الگوی جدید پس از بحران جغرافیایی J. Int'l L.، 47، 1271.
11) اویس، م.، افضل، ع.، فردوسی، س.، و حسنوی، ع. (2023). آیا فین تک مسیر جدیدی برای استفاده پایدار از منابع و توسعه اقتصادی است؟ سیاست منابع، 81، ماده 103309.
12) بیکر، ام.، و وورگلر، جی (2002). زمان بندی بازار و ساختار سرمایه. مجله مالی، 57 (1)، 1-32.
13) بانوس-کابالرو، اس.، گارسیا-تروئل، پی.جی.، و مارتینز-سولانو، پی.(2010).سرمایه در گردش ~ مدیریت در SMEs. حسابداری و مالی، 50 (3)، 511-527.
14) بک، تی، پاموک، اچ، رامراتتان، آر.، و اوراس، بی. آر. (2018). ابزارهای پرداخت، مالی و توسعه. مجله اقتصاد توسعه، 133، 162-186.
15) برامبور، تی، کلارک، دبلیو آر، و گلدر، ام (2006). درک مدل‌های تعامل: بهبود تحلیل‌های تجربی. تحلیل سیاسی، 14(1)، 63-82.
16) بوچاک، جی، ماتوس، جی، پیسکورسکی، تی، و سرو، ا.(2018) فین تک، آربیتراژ نظارتی، و ظهور بانک های سایه. مجله اقتصاد مالی، 130 (3)، 453-483.
17) چنگ، ام.، و کو، ی. (2020). آیا فین تک بانکی ریسک اعتباری را کاهش می دهد؟ شواهدی از چین. مجله مالی اقیانوس آرام , 63, 101398.
18) کول، آر. ا.، کامینگ، دی جی، و تیلور، جی (2019). آیا فین‌تک با مالیه بانکی رقابت می‌کند یا مکمل آن است؟ موجود در: SSRN 3302975.
19) دلوف، م. (2003). آیا مدیریت سرمایه در گردش بر سودآوری شرکت های بلژیکی تأثیر می گذارد؟ مجله امور مالی و حسابداری کسب و کار، 30 (3-4)، 573-588.
20) دینگ، ن.، گو، ال.، و پنگ، ی.(2022).فین‌تک، محدودیت‌های مالی و نوآوری: شواهدی از چین. مجله مالی شرکتی، 73، 102194.
21) فاما، ای.اف.، و جنسن، ام.سی.(1983). تفکیک مالکیت و کنترل. مجله حقوق و اقتصاد، 26 (2)، 301-325.
22) 22) فالکندر، ام.، و وانگ، آر.(2006).سیاست مالی شرکت و ارزش پول نقد. مجله مالی، 61 (4)، 1957-1990.
23) 23) فزاری، اس.، هابارد، آر. جی.، و پترسن، بی. سی.(1987). محدودیت های تامین مالی و سرمایه گذاری شرکتی مقالات بروکینگز در مورد فعالیت اقتصادی، 1988 (1)، 141-206.
24) فوستر، آ.، پلوسر، ام.، اشنابل، پی، و ویکری، جی.(2019).نقش فناوری در وام مسکن بررسی مطالعات مالی، 32 (5)، 1854-1899.
25) گارسیا تروئل، پی جی، مارتینز سولانو، پی، و سانچزبالستا، جی. (2009).کیفیت اقلام تعهدی و نگهداری وجه نقد شرکت. حسابداری و مالی، 49 (1)، 95-115.
26) گراهام، جی آر، و هاروی، سی آر (2001). تئوری و عمل مالی شرکت: شواهدی از این زمینه مجله اقتصاد مالی، 60 (2)، 187-243.
27) گریگلویچ، اس. (2011). تئوری تصمیمات مالی شرکت با نگرانی نقدینگی و پرداخت بدهی مجله اقتصاد مالی، 99 (2)، 365-384.
28) هرمونینگسیه، س.، ساری، پ.پ.، و رحماواتی، ع.د .(2023).نقش تعدیل کننده اندازه بانک: تأثیر فین تک، نقدینگی بر عملکرد مالی ژورنال سیاسات بیسنس، 106-117.
29) هوانگ، اس. (2022). آیا فین تک کارایی سرمایه گذاری شرکت ها را بهبود می بخشد؟ شواهدی از شرکت های کوچک و متوسط چین. تحلیل و سیاست اقتصادی، 74، 571-586.
30) هوانگ، ی، لین، سی، شنگ، زی، و وی، ال.(2018).اعتبار فین تک و کیفیت خدمات. مؤسسه تحقیقات مالی ژنو، مقالات کاری، ژنو.
31) هابارد، آر.جی.(1997). نواقص و سرمایه گذاری در بازار سرمایه
32) هوبرمن، جی (1984). تامین مالی خارجی و نقدینگی. مجله مالی، 39 (3)، 895-908.
33) جنسن، ام سی، و مکلینگ، دبلیو اچ (1976). نظریه شرکت: رفتار مدیریتی، هزینه های نمایندگی و ساختار مالکیت. مجله اقتصاد مالی، 3 (4)، 305-360.
34) کاپلان، اس. ان.، و زینگالس، ال .(1997).آیا حساسیت‌های سرمایه‌گذاری-جریان نقدی معیارهای مفیدی برای محدودیت‌های تامین مالی فراهم می‌کنند؟ فصلنامه اقتصاد، 112(1)، 169-215.
35) کینز، جی ام (1936). تئوری عمومی مزد استخدام و پول. مک میلان و شرکت.
36) کراوس، ا.، و لیتزنبرگر، آر. اچ.(1973).مدل ترجیحی دولت از اهرم مالی بهینه. مجله مالی، 28 (4)، 911-922.
37) لاوریننکو، او. چیزو، ای.، ایگناتجوا، اس.،دانیلیویچا.(2023).فناوری مالی (فین تک) به عنوان یک عامل توسعه مالی در کشورهای اتحادیه اروپا. اقتصاد، 11 (2)، 45.
38) لی، سی سی، نی، دبلیو، و ژانگ، ایکس (2023). توسعه فین‌تک و کارایی بانک‌های تجاری در چین. مجله مالی جهانی، 57، 100850.
39) لی، سی سی، وانگ، سی دبلیو، تین، بی. تی، و پورناما، ام. ی. آی. (2023). دارایی های نقدی و جریان های نقدی: آیا عدم قطعیت قیمت نفت و ریسک ژئوپلیتیکی اهمیت دارد؟ تحلیل و سیاست اقتصادی، 79، 134-152.
40) لین، ام.، پرابهالا، ن. آر.، و ویسواناتان، اس.(2013). قضاوت وام گیرندگان بر اساس شرکتی که نگهداری می‌کنند: شبکه‌های دوستی و عدم تقارن اطلاعات در وام‌دهی آنلاین همتا به همتا. علم مدیریت، 59(1)، 17-35.
41) لیون، کاس هانا، جی.، و فاوا، ا.(2022).توسعه فین‌تک و پس‌انداز، استقراض و حواله‌ها: مطالعه تطبیقی اقتصادهای نوظهور بررسی بازارهای نوظهور، 51، 100842.
42) مودیلیانی، اف.، و میلر، ام. اچ.(1958).هزینه سرمایه، تامین مالی شرکت و تئوری سرمایه گذاری. بررسی اقتصادی آمریکا، 48 (3)، 261-297.
43) موگانی، ت.، یان، ال.، یین، ی.، سان، اچ.، گونگ، ایکس.، و تقی زاده حصاری، ف.(2022).فین‌تک، رگ‌تک و توسعه مالی: شواهدی از چین نوآوری مالی، 8(1)، 1-20.
44) مایرز، اس. سی.، و مجلوف، ن. اس.(1984). هنگامی که شرکت ها اطلاعاتی دارند که سرمایه گذاران. مجله اقتصاد مالی، 13، 187-221.
45) نجف، ک، چین، ع.، فوک، ع. ال. دبلیو، ضیاف، م. م.، و آسیایی، ک. (2024). فین تک و حاکمیت شرکتی: در زمان بحران مالی تحقیقات تجارت الکترونیک، 24 (1)، 605-628.
46) پاداچی، ک.(1385). روند مدیریت سرمایه در گردش و تأثیر آن بر عملکرد شرکت ها: تجزیه و تحلیل شرکت های تولیدی کوچک موریس بررسی بین المللی مقالات تحقیقاتی بازرگانی، 2(2)، 45-58.
47) فان، دی اچ بی، نارایان، پ.ک.، رحمان، ر. ای.، و حطابرات، ع. آر.(2020). آیا شرکت های فناوری مالی بر عملکرد بانک تأثیر می گذارند؟ مجله مالی اقیانوس آرام، 62، 101210.
48) تائو، آر، سو، سی دبلیو، نقوی، ب.، و رضوی، س.ک.ا.(2022).آیا توسعه فین‌تک می‌تواند راه را برای گذار به سمت اقتصاد کم کربن هموار کند: چشم‌انداز جهانی؟ پیش بینی فناوری و تغییرات اجتماعی، 174، 121278.
49) یانگ، ی، سو، ایکس، و یائو، اس. (2021). پیوند بین مالی سبز، فین تک و توسعه اقتصادی با کیفیت بالا: شواهد تجربی از چین سیاست منابع، 74، 102445.
50) ژائو، جی، لی، ایکس، یو، سی اچ، چن، اس.، و لی، سی.(2022).سوار بر موج نوآوری فین‌تک: فین‌تک، پتنت‌ها و عملکرد بانک. مجله بین المللی پول و مالی، 122، 102552.
1) Baharvand, Ardeshir, Dastgir, Mohsen, and Soroush Yar, Afsaneh. (2021). The Effect of Financial Constraints on the Relationship Between Excess Cash with Liquidity and Continuity of Stock Trading. Accounting and Auditing Reviews.
2) Pourmosa, Ali Akbar and Sharifzadeh Darban, Seti. (2021). Investigating the effect of company liquidity on the relationship between financial constraints and investment.
3) Sobhani, Setayesh, Babaki, Ruhollah and Khoshnoudi, Abdullah. (2020). Studying the impact of information and communication technology on the profitability of banks in Iran (in the period 2005-2017).
4) Sepehardoust, Hamid and Sadri, Leili. (2017). The effect of information and communication technology on capital market growth; empirical evidence from Tehran Stock Exchange. Smart Business Management Studies.
5) Keneshli, Hamid. (2020). Investigating the effective effects of FinTech and its application in the modern economy, First International Congress and Exhibition of Modern Market and Industry, Kish Island.
6) 6 Mashhadizadeh, Reza, Rahnamae Rudposhti, Fereydoun, Ahmadi, Fatemeh, and Mohammadipour, Rahmatullah. (2024). Presenting an appropriate model of financial resilience of financial technology business with a risk management approach. Knowledge of Investment.
7) 7) Maboudi, Reza, and Dareh Nazari, Zeinab. (2023). The Threshold Effect of FinTech on Financial Development in Iran. Program and Development Research.
8) Acharya, V. V., Almeida, H., & Campello, M. (2007). Is cash negative debt? A hedging perspective on corporate financial policies. Journal of financial intermediation, 16(4), 515-554.
https://doi.org/10.1016/j.jfi.2007.04.001
9) Almeida, H., Campello, M., & Weisbach, M. S. (2004). The cash flow sensitivity of cash. The journal of finance, 59(4), 1777-1804.
https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2004.00679.x
10) Arner, D. W., Barberis, J., & Buckley, R. P. (2015). The evolution of Fintech: A new post-crisis paradigm. Geo. J. Int'l L., 47, 1271.
11) Awais, M., Afzal, A., Firdousi, S., & Hasnaoui, A. (2023). Is fintech the new path to sustainable resource utilisation and economic development?. Resources Policy, 81, 103309.
https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103309
12) Baker, M., & Wurgler, J. (2002). Market timing and capital structure. The journal of finance, 57(1), 1-32.
13) Baños‐Caballero, S., García‐Teruel, P. J., & Martínez‐Solano, P. (2010). Working capital management in SMEs. Accounting & Finance, 50(3), 511-527.
https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2009.00331.x
14) Beck, T., Pamuk, H., Ramrattan, R., & Uras, B. R. (2018). Payment instruments, finance and development. Journal of Development Economics, 133, 162-186.
15) Brambor, T., Clark, W. R., & Golder, M. (2006). Understanding interaction models: Improving empirical analyses. Political analysis, 14(1), 63-82.
16) Buchak, G., Matvos, G., Piskorski, T., & Seru, A. (2018). Fintech, regulatory arbitrage, and the rise of shadow banks. Journal of Financial Economics, 130(3), 453–483.
https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2018.03.011
17) Cheng, M., & Qu, Y. (2020). Does bank FinTech reduce credit risk? Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 63, 101398. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2020.101398
18) Cole, R. A., Cumming, D. J., & Taylor, J. (2019). Does FinTech compete with or complement bank finance?. Available at SSRN 3302975.
19) Deloof, M. (2003). Does working capital management affect profitability of Belgian firms?. Journal of business finance & Accounting, 30(3‐4), 573-588.
https://doi.org/10.1111/1468-5957.00008
20) Ding, N., Gu, L., & Peng, Y. (2022). Fintech, financial constraints and innovation: Evidence from China. Journal of Corporate Finance, 73, 102194.
https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2022.102194
21) Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of ownership and control. The journal of law and Economics, 26(2), 301-325.
22) Faulkender, M., & Wang, R. (2006). Corporate financial policy and the value of cash. The journal of finance, 61(4), 1957-1990.
https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00894.x
23) Fazzari, S., Hubbard, R. G., & Petersen, B. C. (1987). Financing constraints and corporate investment.
24) Fuster, A., Plosser, M., Schnabl, P., & Vickery, J. (2019). The role of technology in mortgage lending. The Review of Financial Studies, 32(5), 1854-1899.
25) García‐Teruel, P. J., Martínez‐Solano, P., & Sánchez‐Ballesta, J. P. (2009). Accruals quality and corporate cash holdings. Accounting & Finance, 49(1), 95-115.
https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2008.00276.x
26) Graham, J. R., & Harvey, C. R. (2001). The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field. Journal of financial economics, 60(2-3), 187-243.
https://doi.org/10.1016/S0304-405X(01)00044-7
27) Gryglewicz, S. (2011). A theory of corporate financial decisions with liquidity and solvency concerns. Journal of financial economics, 99(2), 365-384.
https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.09.010
28) Hermuningsih, S., Sari, P. P., & Rahmawati, A. D. (2023). The moderating role of bank size: influence of fintech, liquidity on financial performance. Jurnal Siasat Bisnis, 106-117.
https://doi.org/10.20885/jsb.vol27.iss1.art8
29) Huang, S. (2022). Does FinTech improve the investment efficiency of enterprises? Evidence from China’s small and medium-sized enterprises. Economic Analysis and Policy, 74, 571-586.
https://doi.org/10.1016/j.eap.2022.03.014
30) Huang, Y., Lin, C., Sheng, Z., & Wei, L. (2018). FinTech credit and service quality. Geneva Financial Research Institute, Working Papers, Geneva.
31) Hubbard, R. G. (1997). Capital-market imperfections and investment.
32) Huberman, G. (1984). External financing and liquidity. The Journal of Finance, 39(3), 895-908.
https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1984.tb03684.x
33) Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
34) Kaplan, S. N., & Zingales, L. (1997). Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints?. The quarterly journal of economics, 112(1), 169-215.
35) Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment Terest and Money. Macmillan and Company.
36) Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. The journal of finance, 28(4), 911-922.
37) Lavrinenko, O., Čižo, E., Ignatjeva, S., Danileviča, A., & Krukowski, K. (2023). Financial technology (FinTech) as a financial development factor in the EU countries. Economies, 11(2), 45.
https://doi.org/10.3390/economies11020045
38) Lee, C. C., Ni, W., & Zhang, X. (2023). FinTech development and commercial bank efficiency in China. Global Finance Journal, 57, 100850.
39) Lee, C. C., Wang, C. W., Thinh, B. T., & Purnama, M. Y. I. (2023). Cash holdings and cash flows: Do oil price uncertainty and geopolitical risk matter?. Economic Analysis and Policy, 79, 134-152.
https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.06.013
40) Lin, M., Prabhala, N. R., & Viswanathan, S. (2013). Judging borrowers by the company they keep: Friendship networks and information asymmetry in online peer-to-peer lending. Management science, 59(1), 17-35.
41) Lyons, A. C., Kass-Hanna, J., & Fava, A. (2022). Fintech development and savings, borrowing, and remittances: A comparative study of emerging economies. Emerging Markets Review, 51, 100842.
https://doi.org/10.1016/j.ememar.2021.100842
42) Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American economic review, 48(3), 261-297.
43) Muganyi, T., Yan, L., Yin, Y., Sun, H., Gong, X., & Taghizadeh-Hesary, F. (2022). Fintech, regtech, and financial development: evidence from China. Financial innovation, 8(1), 1-20.
44) Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). wHEN FIRMS HAVE INFORMATION THAT INVESTORS. Journal of Financial Economics, 13, 187-221.
45) Najaf, K., Chin, A., Fook, A. L. W., Dhiaf, M. M., & Asiaei, K. (2024). Fintech and corporate governance: at times of financial crisis. Electronic Commerce Research, 24(1), 605-628.
46) Padachi, K. (2006). Trends in working capital management and its impact on firms’ performance: an analysis of Mauritian small manufacturing firms. International Review of business research papers, 2(2), 45-58.
47) Phan, D. H. B., Narayan, P. K., Rahman, R. E., & Hutabarat, A. R. (2020). Do financial technology firms influence bank performance?. Pacific-Basin finance journal, 62, 101210.
https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2019.101210
48) Tao, R., Su, C. W., Naqvi, B., & Rizvi, S. K. A. (2022). Can Fintech development pave the way for a transition towards low-carbon economy: A global perspective. Technological Forecasting and Social Change, 174, 121278.
https://doi.org/10.1016/j.techfore.2021.121278
49) Yang, Y., Su, X., & Yao, S. (2021). Nexus between green finance, fintech, and high-quality economic development: Empirical evidence from China. Resources Policy, 74, 102445.
https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2021.102445
50) Zhao, J., Li, X., Yu, C. H., Chen, S., & Lee, C. C. (2022). Riding the FinTech innovation wave: FinTech, patents and bank performance. Journal of International Money and Finance, 122, 102552.
https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2021.102552
1) بهاروند، اردشیر، دستگیر، محسن، و سروش یار، افسانه. (1400). تأثیر محدودیت مالی بر رابطه بین وجه نقد مازاد با نقدشوندگی و استمرار معاملات سهام. بررسیهای حسابداری و حسابرسی، 28(1), 31-53. doi: 10.22059/acctgrev.2021.309218.1008425
2) پور موسی، علی اکبر و شریف زاده دربان، ستی.(1400).بررسی تاثیر نقدینگی شرکت بر رابطه بین محدودیت مالی و سرمایه گذاری.https://civilica.com/doc/1225248
3) سبحانی، ستایش، بابکی، روح اله و خوشنودی، عبدالله.(1399).بررسی تاثیر فناوری اطلاعات و ارتباطات بر سودآوری بانک ها در ایران (در دوره ۱۳۹۶-۱۳۸۴).https://civilica.com/doc/1331320
4) سپهردوست، حمید و صدری، لیلی. (1396). اثر فناوری اطلاعات و ارتباطات بر رشد بازار سرمایه؛ شواهد تجربی از بورس اوراق بهادارتهران. مطالعات مدیریت کسب و کار هوشمند، 5(19)، 1-28. doi: 10.22054/ims.2017.705
5) کنشلی، حمید.(1401).بررسی اثرات موثر فین تک و کاربرد آن در اقتصاد مدرن،اولین کنگره و نمایشگاه بین المللی صنعت و بازار سازهای نوین،جزیره کیش.https://civilica.com/doc/1540012
6) مشهدی زاده، رضا، رهنمای رودپشتی، فریدون، احمدی، فاطمه،و محمدی پور، رحمت اله. (1403). ارایه مدل مناسب تاب‌آوری مالی کسب‌وکار فناورانه مالی با رویکرد مدیریت ریسک. دانش سرمایه‌گذاری، 13(50)، 431-454.
7) معبودی، رضا، و دره نظری، زینب. (1402). تأثیر آستانهای فین‌تک بر توسعۀ مالی در ایران. پژوهش های برنامه و توسعه. 4(2)، 35-56.doi10.22034/pbr.2023.385070.1311
8) آچاریا، وی. وی، آلمیدا، اچ، و کامپلو، ام. (2007). آیا نقدی بدهی منفی است؟ دیدگاه پوششی در مورد سیاست های مالی شرکت ها مجله واسطه گری مالی، 16 (4)، 515-554.
9) آلمیدا، اچ، کامپلو، ام.، و ویزباخ، ام. اس(2004). حساسیت جریان نقدی نقدینگی مجله مالی، 59 (4)، 1777-1804.
10) آرنر، دی. دبلیو، باربریس، جی، و باکلی، آر. پی.(2015). تکامل فین تک: یک الگوی جدید پس از بحران جغرافیایی J. Int'l L.، 47، 1271.
11) اویس، م.، افضل، ع.، فردوسی، س.، و حسنوی، ع. (2023). آیا فین تک مسیر جدیدی برای استفاده پایدار از منابع و توسعه اقتصادی است؟ سیاست منابع، 81، ماده 103309.
12) بیکر، ام.، و وورگلر، جی (2002). زمان بندی بازار و ساختار سرمایه. مجله مالی، 57 (1)، 1-32.
13) بانوس-کابالرو، اس.، گارسیا-تروئل، پی.جی.، و مارتینز-سولانو، پی.(2010).سرمایه در گردش ~ مدیریت در SMEs. حسابداری و مالی، 50 (3)، 511-527.
14) بک، تی، پاموک، اچ، رامراتتان، آر.، و اوراس، بی. آر. (2018). ابزارهای پرداخت، مالی و توسعه. مجله اقتصاد توسعه، 133، 162-186.
15) برامبور، تی، کلارک، دبلیو آر، و گلدر، ام (2006). درک مدل‌های تعامل: بهبود تحلیل‌های تجربی. تحلیل سیاسی، 14(1)، 63-82.
16) بوچاک، جی، ماتوس، جی، پیسکورسکی، تی، و سرو، ا.(2018) فین تک، آربیتراژ نظارتی، و ظهور بانک های سایه. مجله اقتصاد مالی، 130 (3)، 453-483.
17) چنگ، ام.، و کو، ی. (2020). آیا فین تک بانکی ریسک اعتباری را کاهش می دهد؟ شواهدی از چین. مجله مالی اقیانوس آرام , 63, 101398.
18) کول، آر. ا.، کامینگ، دی جی، و تیلور، جی (2019). آیا فین‌تک با مالیه بانکی رقابت می‌کند یا مکمل آن است؟ موجود در: SSRN 3302975.
19) دلوف، م. (2003). آیا مدیریت سرمایه در گردش بر سودآوری شرکت های بلژیکی تأثیر می گذارد؟ مجله امور مالی و حسابداری کسب و کار، 30 (3-4)، 573-588.
20) دینگ، ن.، گو، ال.، و پنگ، ی.(2022).فین‌تک، محدودیت‌های مالی و نوآوری: شواهدی از چین. مجله مالی شرکتی، 73، 102194.
21) فاما، ای.اف.، و جنسن، ام.سی.(1983). تفکیک مالکیت و کنترل. مجله حقوق و اقتصاد، 26 (2)، 301-325.
22) 22) فالکندر، ام.، و وانگ، آر.(2006).سیاست مالی شرکت و ارزش پول نقد. مجله مالی، 61 (4)، 1957-1990.
23) 23) فزاری، اس.، هابارد، آر. جی.، و پترسن، بی. سی.(1987). محدودیت های تامین مالی و سرمایه گذاری شرکتی مقالات بروکینگز در مورد فعالیت اقتصادی، 1988 (1)، 141-206.
24) فوستر، آ.، پلوسر، ام.، اشنابل، پی، و ویکری، جی.(2019).نقش فناوری در وام مسکن بررسی مطالعات مالی، 32 (5)، 1854-1899.
25) گارسیا تروئل، پی جی، مارتینز سولانو، پی، و سانچزبالستا، جی. (2009).کیفیت اقلام تعهدی و نگهداری وجه نقد شرکت. حسابداری و مالی، 49 (1)، 95-115.
26) گراهام، جی آر، و هاروی، سی آر (2001). تئوری و عمل مالی شرکت: شواهدی از این زمینه مجله اقتصاد مالی، 60 (2)، 187-243.
27) گریگلویچ، اس. (2011). تئوری تصمیمات مالی شرکت با نگرانی نقدینگی و پرداخت بدهی مجله اقتصاد مالی، 99 (2)، 365-384.
28) هرمونینگسیه، س.، ساری، پ.پ.، و رحماواتی، ع.د .(2023).نقش تعدیل کننده اندازه بانک: تأثیر فین تک، نقدینگی بر عملکرد مالی ژورنال سیاسات بیسنس، 106-117.
29) هوانگ، اس. (2022). آیا فین تک کارایی سرمایه گذاری شرکت ها را بهبود می بخشد؟ شواهدی از شرکت های کوچک و متوسط چین. تحلیل و سیاست اقتصادی، 74، 571-586.
30) هوانگ، ی، لین، سی، شنگ، زی، و وی، ال.(2018).اعتبار فین تک و کیفیت خدمات. مؤسسه تحقیقات مالی ژنو، مقالات کاری، ژنو.
31) هابارد، آر.جی.(1997). نواقص و سرمایه گذاری در بازار سرمایه
32) هوبرمن، جی (1984). تامین مالی خارجی و نقدینگی. مجله مالی، 39 (3)، 895-908.
33) جنسن، ام سی، و مکلینگ، دبلیو اچ (1976). نظریه شرکت: رفتار مدیریتی، هزینه های نمایندگی و ساختار مالکیت. مجله اقتصاد مالی، 3 (4)، 305-360.
34) کاپلان، اس. ان.، و زینگالس، ال .(1997).آیا حساسیت‌های سرمایه‌گذاری-جریان نقدی معیارهای مفیدی برای محدودیت‌های تامین مالی فراهم می‌کنند؟ فصلنامه اقتصاد، 112(1)، 169-215.
35) کینز، جی ام (1936). تئوری عمومی مزد استخدام و پول. مک میلان و شرکت.
36) کراوس، ا.، و لیتزنبرگر، آر. اچ.(1973).مدل ترجیحی دولت از اهرم مالی بهینه. مجله مالی، 28 (4)، 911-922.
37) لاوریننکو، او. چیزو، ای.، ایگناتجوا، اس.،دانیلیویچا.(2023).فناوری مالی (فین تک) به عنوان یک عامل توسعه مالی در کشورهای اتحادیه اروپا. اقتصاد، 11 (2)، 45.
38) لی، سی سی، نی، دبلیو، و ژانگ، ایکس (2023). توسعه فین‌تک و کارایی بانک‌های تجاری در چین. مجله مالی جهانی، 57، 100850.
39) لی، سی سی، وانگ، سی دبلیو، تین، بی. تی، و پورناما، ام. ی. آی. (2023). دارایی های نقدی و جریان های نقدی: آیا عدم قطعیت قیمت نفت و ریسک ژئوپلیتیکی اهمیت دارد؟ تحلیل و سیاست اقتصادی، 79، 134-152.
40) لین، ام.، پرابهالا، ن. آر.، و ویسواناتان، اس.(2013). قضاوت وام گیرندگان بر اساس شرکتی که نگهداری می‌کنند: شبکه‌های دوستی و عدم تقارن اطلاعات در وام‌دهی آنلاین همتا به همتا. علم مدیریت، 59(1)، 17-35.
41) لیون، کاس هانا، جی.، و فاوا، ا.(2022).توسعه فین‌تک و پس‌انداز، استقراض و حواله‌ها: مطالعه تطبیقی اقتصادهای نوظهور بررسی بازارهای نوظهور، 51، 100842.
42) مودیلیانی، اف.، و میلر، ام. اچ.(1958).هزینه سرمایه، تامین مالی شرکت و تئوری سرمایه گذاری. بررسی اقتصادی آمریکا، 48 (3)، 261-297.
43) موگانی، ت.، یان، ال.، یین، ی.، سان، اچ.، گونگ، ایکس.، و تقی زاده حصاری، ف.(2022).فین‌تک، رگ‌تک و توسعه مالی: شواهدی از چین نوآوری مالی، 8(1)، 1-20.
44) مایرز، اس. سی.، و مجلوف، ن. اس.(1984). هنگامی که شرکت ها اطلاعاتی دارند که سرمایه گذاران. مجله اقتصاد مالی، 13، 187-221.
45) نجف، ک، چین، ع.، فوک، ع. ال. دبلیو، ضیاف، م. م.، و آسیایی، ک. (2024). فین تک و حاکمیت شرکتی: در زمان بحران مالی تحقیقات تجارت الکترونیک، 24 (1)، 605-628.
46) پاداچی، ک.(1385). روند مدیریت سرمایه در گردش و تأثیر آن بر عملکرد شرکت ها: تجزیه و تحلیل شرکت های تولیدی کوچک موریس بررسی بین المللی مقالات تحقیقاتی بازرگانی، 2(2)، 45-58.
47) فان، دی اچ بی، نارایان، پ.ک.، رحمان، ر. ای.، و حطابرات، ع. آر.(2020). آیا شرکت های فناوری مالی بر عملکرد بانک تأثیر می گذارند؟ مجله مالی اقیانوس آرام، 62، 101210.
48) تائو، آر، سو، سی دبلیو، نقوی، ب.، و رضوی، س.ک.ا.(2022).آیا توسعه فین‌تک می‌تواند راه را برای گذار به سمت اقتصاد کم کربن هموار کند: چشم‌انداز جهانی؟ پیش بینی فناوری و تغییرات اجتماعی، 174، 121278.
49) یانگ، ی، سو، ایکس، و یائو، اس. (2021). پیوند بین مالی سبز، فین تک و توسعه اقتصادی با کیفیت بالا: شواهد تجربی از چین سیاست منابع، 74، 102445.
50) ژائو، جی، لی، ایکس، یو، سی اچ، چن، اس.، و لی، سی.(2022).سوار بر موج نوآوری فین‌تک: فین‌تک، پتنت‌ها و عملکرد بانک. مجله بین المللی پول و مالی، 122، 102552.
1) Baharvand, Ardeshir, Dastgir, Mohsen, and Soroush Yar, Afsaneh. (2021). The Effect of Financial Constraints on the Relationship Between Excess Cash with Liquidity and Continuity of Stock Trading. Accounting and Auditing Reviews.
2) Pourmosa, Ali Akbar and Sharifzadeh Darban, Seti. (2021). Investigating the effect of company liquidity on the relationship between financial constraints and investment.
3) Sobhani, Setayesh, Babaki, Ruhollah and Khoshnoudi, Abdullah. (2020). Studying the impact of information and communication technology on the profitability of banks in Iran (in the period 2005-2017).
4) Sepehardoust, Hamid and Sadri, Leili. (2017). The effect of information and communication technology on capital market growth; empirical evidence from Tehran Stock Exchange. Smart Business Management Studies.
5) Keneshli, Hamid. (2020). Investigating the effective effects of FinTech and its application in the modern economy, First International Congress and Exhibition of Modern Market and Industry, Kish Island.
6) 6 Mashhadizadeh, Reza, Rahnamae Rudposhti, Fereydoun, Ahmadi, Fatemeh, and Mohammadipour, Rahmatullah. (2024). Presenting an appropriate model of financial resilience of financial technology business with a risk management approach. Knowledge of Investment.
7) 7) Maboudi, Reza, and Dareh Nazari, Zeinab. (2023). The Threshold Effect of FinTech on Financial Development in Iran. Program and Development Research.
8) Acharya, V. V., Almeida, H., & Campello, M. (2007). Is cash negative debt? A hedging perspective on corporate financial policies. Journal of financial intermediation, 16(4), 515-554.
https://doi.org/10.1016/j.jfi.2007.04.001
9) Almeida, H., Campello, M., & Weisbach, M. S. (2004). The cash flow sensitivity of cash. The journal of finance, 59(4), 1777-1804.
https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2004.00679.x
10) Arner, D. W., Barberis, J., & Buckley, R. P. (2015). The evolution of Fintech: A new post-crisis paradigm. Geo. J. Int'l L., 47, 1271.
11) Awais, M., Afzal, A., Firdousi, S., & Hasnaoui, A. (2023). Is fintech the new path to sustainable resource utilisation and economic development?. Resources Policy, 81, 103309.
https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103309
12) Baker, M., & Wurgler, J. (2002). Market timing and capital structure. The journal of finance, 57(1), 1-32.
13) Baños‐Caballero, S., García‐Teruel, P. J., & Martínez‐Solano, P. (2010). Working capital management in SMEs. Accounting & Finance, 50(3), 511-527.
https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2009.00331.x
14) Beck, T., Pamuk, H., Ramrattan, R., & Uras, B. R. (2018). Payment instruments, finance and development. Journal of Development Economics, 133, 162-186.
15) Brambor, T., Clark, W. R., & Golder, M. (2006). Understanding interaction models: Improving empirical analyses. Political analysis, 14(1), 63-82.
16) Buchak, G., Matvos, G., Piskorski, T., & Seru, A. (2018). Fintech, regulatory arbitrage, and the rise of shadow banks. Journal of Financial Economics, 130(3), 453–483.
https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2018.03.011
17) Cheng, M., & Qu, Y. (2020). Does bank FinTech reduce credit risk? Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 63, 101398. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2020.101398
18) Cole, R. A., Cumming, D. J., & Taylor, J. (2019). Does FinTech compete with or complement bank finance?. Available at SSRN 3302975.
19) Deloof, M. (2003). Does working capital management affect profitability of Belgian firms?. Journal of business finance & Accounting, 30(3‐4), 573-588.
https://doi.org/10.1111/1468-5957.00008
20) Ding, N., Gu, L., & Peng, Y. (2022). Fintech, financial constraints and innovation: Evidence from China. Journal of Corporate Finance, 73, 102194.
https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2022.102194
21) Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of ownership and control. The journal of law and Economics, 26(2), 301-325.
22) Faulkender, M., & Wang, R. (2006). Corporate financial policy and the value of cash. The journal of finance, 61(4), 1957-1990.
https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00894.x
23) Fazzari, S., Hubbard, R. G., & Petersen, B. C. (1987). Financing constraints and corporate investment.
24) Fuster, A., Plosser, M., Schnabl, P., & Vickery, J. (2019). The role of technology in mortgage lending. The Review of Financial Studies, 32(5), 1854-1899.
25) García‐Teruel, P. J., Martínez‐Solano, P., & Sánchez‐Ballesta, J. P. (2009). Accruals quality and corporate cash holdings. Accounting & Finance, 49(1), 95-115.
https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2008.00276.x
26) Graham, J. R., & Harvey, C. R. (2001). The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field. Journal of financial economics, 60(2-3), 187-243.
https://doi.org/10.1016/S0304-405X(01)00044-7
27) Gryglewicz, S. (2011). A theory of corporate financial decisions with liquidity and solvency concerns. Journal of financial economics, 99(2), 365-384.
https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.09.010
28) Hermuningsih, S., Sari, P. P., & Rahmawati, A. D. (2023). The moderating role of bank size: influence of fintech, liquidity on financial performance. Jurnal Siasat Bisnis, 106-117.
https://doi.org/10.20885/jsb.vol27.iss1.art8
29) Huang, S. (2022). Does FinTech improve the investment efficiency of enterprises? Evidence from China’s small and medium-sized enterprises. Economic Analysis and Policy, 74, 571-586.
https://doi.org/10.1016/j.eap.2022.03.014
30) Huang, Y., Lin, C., Sheng, Z., & Wei, L. (2018). FinTech credit and service quality. Geneva Financial Research Institute, Working Papers, Geneva.
31) Hubbard, R. G. (1997). Capital-market imperfections and investment.
32) Huberman, G. (1984). External financing and liquidity. The Journal of Finance, 39(3), 895-908.
https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1984.tb03684.x
33) Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
34) Kaplan, S. N., & Zingales, L. (1997). Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints?. The quarterly journal of economics, 112(1), 169-215.
35) Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment Terest and Money. Macmillan and Company.
36) Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. The journal of finance, 28(4), 911-922.
37) Lavrinenko, O., Čižo, E., Ignatjeva, S., Danileviča, A., & Krukowski, K. (2023). Financial technology (FinTech) as a financial development factor in the EU countries. Economies, 11(2), 45.
https://doi.org/10.3390/economies11020045
38) Lee, C. C., Ni, W., & Zhang, X. (2023). FinTech development and commercial bank efficiency in China. Global Finance Journal, 57, 100850.
39) Lee, C. C., Wang, C. W., Thinh, B. T., & Purnama, M. Y. I. (2023). Cash holdings and cash flows: Do oil price uncertainty and geopolitical risk matter?. Economic Analysis and Policy, 79, 134-152.
https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.06.013
40) Lin, M., Prabhala, N. R., & Viswanathan, S. (2013). Judging borrowers by the company they keep: Friendship networks and information asymmetry in online peer-to-peer lending. Management science, 59(1), 17-35.
41) Lyons, A. C., Kass-Hanna, J., & Fava, A. (2022). Fintech development and savings, borrowing, and remittances: A comparative study of emerging economies. Emerging Markets Review, 51, 100842.
https://doi.org/10.1016/j.ememar.2021.100842
42) Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American economic review, 48(3), 261-297.
43) Muganyi, T., Yan, L., Yin, Y., Sun, H., Gong, X., & Taghizadeh-Hesary, F. (2022). Fintech, regtech, and financial development: evidence from China. Financial innovation, 8(1), 1-20.
44) Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). wHEN FIRMS HAVE INFORMATION THAT INVESTORS. Journal of Financial Economics, 13, 187-221.
45) Najaf, K., Chin, A., Fook, A. L. W., Dhiaf, M. M., & Asiaei, K. (2024). Fintech and corporate governance: at times of financial crisis. Electronic Commerce Research, 24(1), 605-628.
46) Padachi, K. (2006). Trends in working capital management and its impact on firms’ performance: an analysis of Mauritian small manufacturing firms. International Review of business research papers, 2(2), 45-58.
47) Phan, D. H. B., Narayan, P. K., Rahman, R. E., & Hutabarat, A. R. (2020). Do financial technology firms influence bank performance?. Pacific-Basin finance journal, 62, 101210.
https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2019.101210
48) Tao, R., Su, C. W., Naqvi, B., & Rizvi, S. K. A. (2022). Can Fintech development pave the way for a transition towards low-carbon economy: A global perspective. Technological Forecasting and Social Change, 174, 121278.
https://doi.org/10.1016/j.techfore.2021.121278
49) Yang, Y., Su, X., & Yao, S. (2021). Nexus between green finance, fintech, and high-quality economic development: Empirical evidence from China. Resources Policy, 74, 102445.
https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2021.102445
50) Zhao, J., Li, X., Yu, C. H., Chen, S., & Lee, C. C. (2022). Riding the FinTech innovation wave: FinTech, patents and bank performance. Journal of International Money and Finance, 122, 102552.
https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2021.102552
