مدیریت شاخص در بازار سرمایه

الموضوعات :

مژگان صفا ¹ , یاسر صادقی ² , رضا شمسی ³

1 - گروه حسابداری، واحد قم، دانشگاه آزاداسلامی، قم، ایران.
2 - گروه حسابداری، واحد قم، دانشگاه آزاد اسلامی، قم، ایران.
3 - گروه حسابداری، واحد قم، دانشگاه آزاد اسلامی، قم، ایران.

تاريخ الإرسال : 07 الثلاثاء , محرم, 1445 تاريخ التأكيد : 20 السبت , رمضان, 1445 تاريخ الإصدار : 08 الأربعاء , شوال, 1445

الکلمات المفتاحية: بورس اوراق بهادار, تحلیل تم, دست‌کاری شاخص, شاخص‌های مالی, مدیریت شاخص,

ملخص المقالة :

هدف: اساس و بنیه اقتصادی جوامع و ساختار اقتصادی آنها، وجود بازارهای مالی متعدد من‌جمله بورس است که به‌واسطه نقش پُررنگ خود در تأمین مالی پیشران‌ها، در زمرة اساسی‌ترین رُکن اقتصادی به شمار می‌روند. سنجه‌های انعکاس عملکرد شرکت‌ها در این بازار، شاخص‌ها است. لکن به دلایل عدیده‌ای گاهی اوقات دستخوش تغییرات تصنعی می‌شوند. شناسایی دلایل شکل‌گیری این آسیب در بازه زمانی 1397 الی 1400 هدف اصلی پژوهش است.

روش‌شناسی پژوهش: انجام پژوهش از سه مرحله تشکیل شده است: اول؛ با بهره‌گیری از تحلیل تم، به بررسی شواهد موجود جهت احصاء عوامل کلیدی و انواع دست‌کاری در شاخص‌های بورسی می‌پردازد. دوم؛ با استفاده از تکنیک دلفی دومرحله‌ای یافته‌های جدیدی شناسایی و با یافته‌های مرحلة نخست تجمیع و آن را به تأیید خبرگان می‌رساند. سوم؛ با بهره‌گیری از فن دلفی- فازی، عوامل کلیدی به‌دست‌آمده را با استفاده از نظر همان خبرگان، غربالگری می‌نماید.

یافته‌ها: یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد بورس تهران مُستعد دست‌کاری در شاخص‌هاست و دست‌کاری و مدیریت شاخص‌ها در آن به دو گونه کلی صورت می‌پذیرد: بخشی از آن‌ها با اقدامات واقعی، اما همراه با نیت سوء بوده و به‌عنوان مدیریت شاخص واقعی معرفی می‌شود و بخش دیگر آن نیز با اقدامات ساختگی و دارای نیت سوء می‌باشد که به‌عنوان مدیریت شاخص مصنوعی دسته‌بندی و تشریح می‌شود.

اصالت / ارزش‌افزوده علمی: نتایج این پژوهش می‌تواند در بازنگری و اصلاح دستورالعمل‌ها و چارچوب شفافیت اطلاعات در زمینه شاخص‌ها مؤثر باشد. نوآوری محتوایی در شناسایی ابعاد و نحوة دست‌کاری شاخص بورس از دیگر دستاوردهای پژوهش است.

المصادر:

Abbasi, E., & Marezloo, V. (2011). Survey on the Influence of Free Float Stock on Liquidity Indices in Tehran Stock Exchange. Financial Accounting Research, 3(3), 147-161. [In Persian]

Abzari, M., Samadi, S., & Safari, A. (2006). The effective factors on absorbing investment of real people in stock exchange market (case study: isfahan regional stock exchange). Research bulletin of isfahan university (humanities), 21(2), 113-131. [In Persian]

Botshekan, M.H. (2003). An Introduction to Price Indices in Stock Exchanges and Developing a New Price Index (Bindex) in Tehran Stock Exchange. Empirical Studies in Financial Accounting, 1(4), 97-128. [In Persian]

Braun, V., & Clarke, V. (2006). Using thematic analysis in psychology. Qualitative Research in Psychology, 3(2), 77–101.

Brown, K. C., & Reilly, F. K. (2012). Analysis of investments and management of portfolios. South-Western Gengage Learning.

Ebrahimi, M., & Shokri, N. (2011). The Effect of Macroeconomic Variables on Stock Prices by Emphasizing the Role of Monetary Policy. Economic modelling, 5(1), 23-45. [In Persian]

Farhadi Sharif Abad, M., & Doaei, M. (2022). Modeling investor tendencies with emphasis on psychological factors by fuzzy Delphi and DEMATEL methods. Advances in Finance and Investment, 2(5), 113-144. [In Persian]

Fegheh Majidi, A., & Shahidi, F. (2018). The Impacts of Industrial Index Financial Index and Macroeconomic Variables on Tehran Stock Exchange: Markov-Switching Approach. Quarterly Journal of Applied Theories of Economics, 5(2), 1-26. [In Persian]

Gaskari, R., Ghanbari, H., & Eghbali, A. (2006). Instability in Macroeconomic and Private Sector Investment in Iran. Economics Research, 6(23), 113-131. [In Persian]

Ghasemi, S. (2020). Investigating the principles of transparency supervision and competition in stock market transactions from the perspective of the legal system in Iran. International and national conference on management accounting and law studies. [In Persian]

Goodman, C. M. (1987). The Delphi technique: a critique. Journal of Advanced Nursing, 12(6), 729–734.

Guba, E. G., & Lincoln, Y. S. (1989). Fourth generation evaluation. Newbury Park CA: Sage.

Heidari, A. H. (2016). Futures Studies and Delphi Methods. Popularization of Science, 7(1), 75-93. [In Persian]

Hejazi, R., Heidarpoor, F., & Khanmohamadi, H. (2010). The effect of basic volume on the transactional volume and incresing stock price. The financial accounting and auditing researches, 1(4), 27-47. [In Persian]

Hsu, Y. L., Lee, C. H., & Kreng, V. B. (2010). The application of Fuzzy Delphi Method and Fuzzy AHP in lubricant regenerative technology selection. Expert systems with applications, 37(1), 419-425.

Kahn, H., & Wiener, A. J. (1967). The Next Thirty-Three Years: A Framework for Speculation. Daedalus, 96(3), 705–732.

Karbalaei Mirzaee, M. Y., Mirlohi, S., & Khademi, M. (2022). Investigating the effect of macroeconomic variables on the Tehran Stock Exchange index: Comparison of neural network and regression VAR models. Political Sociology of Iran, 5(9), 1472-1489. [In Persian]

Khanifar, H., & Moslemi, N. (2016). Principles and basics of qualitative research methods (Volume 1). Negah Danesh Publications. [In Persian]

Lee, E. J., Eom, K. S., & Park, K. S. (2013). Microstructure-based manipulation: Strategic behavior and performance of spoofing traders. Journal of Financial Markets, 16(2), 227-252.

Maryami, Yaghoubian, M., Najafi Moghaddam, A., Haghshenas Kashani, F., & Nasrollahi, B. (2023). Designing paradigmatic model of investors' behavior at the capital market with an emphasis on local indicators. Advances in Finance and Investment, 4(3), 1-24. [In Persian]

Mashayekhi, B., Mehrani, S., Mehrani, K., & Karami, GH.R. (2006). The role of discretionary accruals in earnings management of listed companies in Tehran Stock Exchange (TSE). Accounting and Auditing Review, 12(4), 61-74. [In Persian]

Moshtagh, S., Hosseinzadeh Lotfi, F., & Fadaei nezhad, E. (2021). Presentation Optimization Portfolio Model from Market Index Prediction Model Despite of the Long-Term Memory with Neural Network. Financial Engineering and Portfolio Management, 47, 450-469. [In Persian]

Nadiri, M., Alavi Nasab, S. M., Peymani, M., & Rabiee, R. (2018). Investigating some of effective factors on spoofing manipulation in Iranian Stock Market. Financial Research Journal, 20(3), 327-342. [In Persian]

Panahi, A., & Habibirad, A. (2021). A Comparative Study of the Relationship between Stock Index and Search Volume for Identifying the Behavioral Pattern Of Stock Market Traders. Budget and Finance Strategic Research, 2(1), 141-169. [In Persian]

Pirani, Kh., & Shahsavar, M.R. (2009). The Impacts of Macroeconomic Variables on the Iranian Stock Market. Journal of sustainable growth and development (The economic research), 9(1), 21-38. [In Persian]

Rabiee, R., Nadiri, M., Peymani, M., & Jaberi Zadeh, A. (2019). Determinmg manipulation effect on market efficiency in Tehran stock exchange. Journal Of Securities Exchange, 11(43), 113-131. [In Persian]

Rahmani, A., Vazirinejad, R., Ahmadinia, H., & Rezaian, M. (2020). Methodological Principles and Applications of the Delphi Method: A Narrative Review. Journal of rafsanjan university of medical sciences and health services, 19(5), 515-538. [In Persian]

Samadi, S., Shirani fakhr, Z., & Davarzadeh, M. (2007). Investigating the influence of world price of gold and oil on the tehran stock exchange index: modelling and forecasting. Journal of quantitative economics (quarterly journal of economics review), 4(2), 25-51. [In Persian]

Shahrabadi, A., & Bashiri, N. (2020). Capital Management in the Stock Exchange. Bourse (Affiliated with Bourse Information and Services Company). [In Persian]

Tabibi, S. J., Maleki, M.R., & Delgoshaei, B. (2014). Writing successful: Theses Dissertations research projects and Scientific articles. Third edition Ferdous publishing house Tehran. [In Persian]

Vakilifard, H., & Ghaderi, F. (2012). Investigation Institutional Investors Effect on Company Value Based on Managers Opportunities Behavior. Journal of Investment Knowledge, 1(2), 81-96. [In Persian]