رتبه بندی سبد سهام با استفاده از مجموعه تکنولوژی مالی در مدل های DEA (مطالعه موردی: بورس اوراق بهادار تهران )

محورهای موضوعی : آمار

عالیه داوطلب ¹ , راضیه مهرجو ²

1 - گروه ریاضی، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد شهر قدس، تهران، ایران
2 - گروه ریاضی، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد شهر قدس، تهران، ایران

تاریخ دریافت : 1398/02/11 تاریخ پذیرش : 1398/06/26 تاریخ انتشار : 1398/10/01

کلید واژه: Tehran Stock Exchange, Data Envelopment Analysis, Portfolio Frontier, Risk preferences, Mean-variance,

چکیده مقاله :

چکیده از مهمترین دغدغه های سرمایه گذاران در بازارهای مالی، انتخاب سهم یا سبد سهامی است که از لحاظ سودآوری بهینه باشد. به همین منظور رو ش های زیادی در رابطه با انتخاب سبد سهام معرفی شده اند. انتخاب سبد بهینه سهام از اهداف مدیریت پرتفوی است، که در این تحقیق جهت انتخاب سبد بهینه سهام از تکنیک تحلیل پوششی داده ها (DEA) به عنوان شیوه ای نوین و قابل اتکا بدین منظور استفاده شده است. در این تحقیق، ریسک‌ سفارش‌های مختلف، میانگین بازده، واریانس بازده‌ها، گشتاور مرتبه بالاتر به عنوان متغیرهای خروجی در نظر گرفته شده است. همچنین امکان در نظر گرفتن اولویت‌ها برای افزایش‌ در ریسک‌ را که در مطالعات کاربردی با DEA نادیده گرفته شده اما در نظریه‌ی اقتصادی مورد بحث قرار گرفته‌اند، فراهم خواهد شد. در نهایت در این تحقیق تعداد 278 شرکت در قالب 50 سبد سهام در دوره 5 ساله مورد ارزیابی قرار گرفت که با 3 مدل به ارزیابی آن ها پرداخته می شود که این مدل ها یکی بر روی بازده بیشتر، یکی بر روی ریسک کمتر و دیگری به روش ترکیبی از این دو یعنی بازده بیشتر و ریسک کمتر تاکید داشته اند. همچنین سبد شماره 6 با توجه به مدل های اول و دوم و سبد شماره 8 با توجه به مدل سوم دارای بهترین رتبه شدند.

چکیده انگلیسی:

One of the most important concerns of investors in financial markets is choosing a share or stock portfolio that is optimal in terms of profitability. To this end, there are many ways in which the stock portfolio has been chosen. The optimal portfolio selection is a portfolio management goal. In this dissertation, the DEA technique has been used as a new and reliable way to select the stock optimal stock. In this thesis, the risk of different orders, average returns, return variances, higher torque are considered as output variables. It will also be possible to take into account the priorities for increases in risk ignored by DEA in applied studies but discussed in economic theory. Finally, in this research, 278 companies were evaluated in 50 stock portfolios during the 5-year period, which is evaluated by 3 models, one for higher returns, one for lower risk and one for a combination of these two methods has meant greater returns and less risk. Also, baskets number 6 and 8 ranked best in the first, second and third models. .

منابع و مأخذ:

[1] Christine, T.A., Herv, L. (2017). Portfolio analysis with DEA: prior to choosing a mode l, Omega (2017), doi: 10.1016/j.omega.2017.02.003.

 

[2] Cook, W. D., Tone, K. & Zhu, J. (2014), Data envelopment analysis: Prior to choosing a model, OMEGA, 44, pp.

 

[3] Branch, K. M. (2002). Participative Management and Employee and Stakeholder Involvement. In Management Benchmarking study by Washington Research Evaluation Network, chapter 10.

 

[4] Albane Christine Tarnaud, Hervé Leleu, Portfolio analysis with DEA: Prior to choosing model, Omega, 2017.

 

]1[ آذر، عادل،"تحلیل پوششی داده‌ها و فرایند تحلیل سلسله مراتبی: مطالعه‌ای تطبیقی"، فصلنامه مطالعات مدیریت، 1379، شماره 27-28، صص 129-146.

 

]2[ افشار کاظمی، محمد علی، خلیلی عراقی، مریم، کیانی، احمد سادات، (1391)، اﻧﺘﺨﺎب ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺑﺎ ﺗﻠﻔﻴﻖ روش تحلیل پوششی داده­ها (DEA) و برنامه­ریزی آرمانی (GP). فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار.

 

]3[ بیات، علی، اسدی، لیلا. (1396)، بهینه­سازی پرتفوی سهام: سودمندی الگوریتم پرندگان و مدل مارکویتز. فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، صفحه 85-63.

 

]4[ زهره حاجی­ها، منی قیلاوی (1391)، استفاده از تکنیک تحلیل پوششی داده­ها برای سنجش کارایی شرکت­های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل مبتنی بر گزارشگری مالی، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار شماره دوازدهم / پائیز 1391

 

]5[ فریدون رهنمای رودپشتی و همکاران (1395)، رتبه‌بندی صنایع بورس تهران بر اساس معیارهای ریسک از منظر سرمایه‌گذاران نهادی بارویکرد تحلیل پوششی داده‌ها (DEA)، فصلنامه علمی-  پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، تابستان 1395

 

]6[ مهرگان. محمدرضا، (1383)، مدل‌های کمی در ارزیابی عملکرد سازمان‌ها (تحلیل پوششی داده‌ها)، تهران: دانشکده مدیریت دانشگاه تهران.