مدلهای ارزشیابی حقوق صاحبان سهام مبتنی بر رشد عایدات مورد انتظار
محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
کلید واژه: هزینه سرمایه, عایدات م ورد انتظار, رشد کوتاه مدت و بلند مدت, عایدات مستمر, عایدات غیر عادی مورد انتظار, سود نقدی مورد انتظار,
چکیده مقاله :
در این مقاله الگویی برای ارزیابی ارزش حقوق صاحبان سهام ارائه می شود که رشدعایدات مورد انتظار ر ا به ارزش شرکت مربوط می کند. در این الگو علاوه بر رشد کوتاه مدتو بلند مدت عایدات مورد انتظار ، اقلام غیر مکرر به عنوان تعدیلی برای عایدات مطرحمی شود برای انجام این کار الگویی براساس اطلاعات ساختار خطی فرض می شود که ازالگوی اولسن ( 1995 ) پیروی می کند، اما تعمیم داده شده که شامل رشد و اقلام غیر مکرر نیزبشود. این پژوهش نشان م ی دهد که تابع ارزیابی از سه بخش تشکیل شده است 1- الگویعایدات مستمر مانند عایدات سرمایه گذاری شده که برای اقلام غیر مکرر تعدیل شده است-2 اقلام غیر مکرر جاری 3- یک ضریب افزایش برای رشد کوتاه مدت و بلندمدت کهعایدات غیر عادی مورد انتظار دوره بعد را می افزاید.روش پژوهش حاضر تجربی و از نوع آزمون مدل است و نظریه پردازی به روشاستقرایی انجام شده است . نتیجه حاصل از این پژوهش نشان می دهد که بین ارزش محاسبهشده شرکت براساس هر سه مدل و ارزش بازار شرکت اختلاف معناداری وجود ندارد.
The purpose of this study is to develop an equity valuation modelthat relates contemporaneous accounting data and growth in expectedearnings to evaluate firm value, and incorporates both short-term aswell as long-term growth in expected earnings , and non-recurringitems. This paper assumes and “Information Dynamic” so it followsthe modeling in Ohlson (1995) but with an extension to permitgrowth and non-recurring items, The analyses show that the valuationfunction consists of three terms (1) permanent earnings modeladjusted for non-recurring items, (2) current non-recurring item and(3) a multiplier that mirrors both short-term and long-term growth,which multiplies next period expected earnings. This study is anempirical research and model examination an theory processing isdone inductively. All of the hypothesis are tested by Wilcox onsigned rank test. The result of this research indicates that all of thethree models among calculative firm value and firm market value nosignificant deference is found.