بررسی کارایی اطلاعاتی و حباب عقلایی قیمت بورس اوراق بهادار تهران و زیربخ شهای آن با استفاده از آزمون نسبت واریانس و آزمون پایایی قیمت- سود

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

فریدون رهنمای رودپشتی ¹ , مهدی معدنچی زاج ² , شهرام بابالویان ³

1 - مسئول مکاتبات
2 - ندارد
3 - ندارد

تاریخ دریافت : 1390/08/20 تاریخ پذیرش : 1390/10/19 تاریخ انتشار : 1391/06/20

کلید واژه: کارایی اطلاعاتی, حباب قیمت, آزمون نسبت واریانس, ارزش ذاتی,

چکیده مقاله :

در بازاری که قیمت سهام شرکت ها کارا باشد هم تخصیص سرمایه به صورت مطلوب و بهینه انجام می شود و هم قیمت سهام به درستی و عادلانه تعیین می شود. در بازار ناکارا، احتمال وقوع حباب در سطح قیمت ها وجود دارد، زیرا عدم شفافیت کامل اطلاعاتی عامل اصلی پیدایش حباب قیمت و فاصله یافتن قیمت بازاری از قیمت ذاتی است. هدف اصلی تحقیق حاضر بررسی کارایی اطلاعاتی و حباب عقلایی قیمتی بورس اوراق بهادار تهران و زیربخش های آن ( شاخص 50 شرکت برتر، 30 شرکت بزرگ، سهام شناور آزاد و شرکت های اصل44) در سال 1389 است. در این مقاله، برای بررسی کارایی اطلاعاتی و حباب عقلایی قیمت به ترتیب از آزمون های نسبت واریانس پایایی قیمت سود استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان می دهد که قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران و زیربخش های مذکور در سال 89 نه تنها در سطح ضعیف کارا نبوده بلکه حبابی نیز بوده است. نتایج تحقیق همچنین نشانگر رابطه مستقیم بین عدم کارایی اطلاعاتی و حباب عقلایی قیمت در سال 89 است.

چکیده انگلیسی:

In an efficient market, both the allocation of capital is done optimally and the stockprice of firms is determined fairly. The bubbles in price of stocks may occur ininefficient markets, because the lack of information transparency is the major reasonof bubble arising and the gap between intrinsic and market value.The purpose of this paper is investigating the informational efficiency and rationalbubble in stock prices of Tehran Stock Exchange (TSE) and its subsections (TEFIX30,TX-50 and the principle 44 companies offered in TSE) in 1389 by using variance ratiotest and stationary test of price-dividend ratios. The results indicate that:1- Total index of TSE an its subsections (TEFIX30, TX-50 and the principle 44companies offered in TSE) is not weak form efficient in 1389.2- The null no bubble hypothesis of TSE and its subsections is rejected in 1389.3- There is direct relationship between inefficiency and bubble in 1389.