تبیین رابطه ریسک و نرخ بازده مورد انتظار با استفاده از مدل شرطی قیمت گذاری دارائی های سرمایه ای کاهشی (CD-CAMP)

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

تاریخ دریافت : 1387/07/27 تاریخ پذیرش : 1387/10/24 تاریخ انتشار : 1387/10/01

کلید واژه: صرف ریسک 1, نرخ بازده مورد انتظار, مدل شرطی قیمت گذاری داراییهای ,

چکیده مقاله :

در بازار سرمایه سرمایه گذار به تناسب ریسکی که متحمل می شود ،بازده دریافت میکند و برای سنجش ریسک و برآورد نرخ بازده مورد انتظار معمولا از مدل هایی نظیر مدلشارپ 4 و مدل استراد ا 5 و با محاسبه بتای سنتی 6 و بتای کاهشی 7 استفاده می گردد.یافته اینتحقیق حکایت از بی کفایتی هر دو مدل در بورس اوراق بهادار تهران دارد و مدلپیشنهادی محققین مدل شرطی قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای کاهشیCD-CAPM می باشد.پژوهش حاضر از نظر هدف ازنوع تحقیقات کاربردی و از نظر ماهیت وروش، تحقیقی همبستگی محسوب می شود وجامعه آماری مورد مطالعه حدود 85 شرکت بورسیدر 23 گروه صنعتی در قلمرو زمانی 1385-1381را شامل می گردد . یافته های تحقیق نشان می دهد ، در دوره زمانی اشاره شده ،صرف ریسک عامل تعیین کننده ای در تبیین تغییرات نرخ بازده مورد انتظار سرمایه گذاران بوده است و بین بتای کاهشی و بازده مورد انتظار رابطه شرطی وجود داشته واز این رو برای تبیین رابطه بین ریسک وبازد ه می باید بهجهت بازار توجه نمود..

چکیده انگلیسی:

In capital market ,the investor gets the return as he experiences therisk. To compare the risk and to evaluate the expected rate of return,he usually uses the models such as Sharp and Estrada with thecalculation of traditional beta and downside beta. The findings ofthis research show the inefficiency of both models in Tehran StockExchange. The researches suggested model is the conditionaldownside capital asset pricing model(CD-CAPM).The recentresearch is a kind of applied once. It is considered as correlationresearch. Its statistical population is among eighty five companiesin twenty three industrial groups from 2003to 2007. This researchfindings show risk premium is determining factor in the explainingof investors the expected rate of return variance. There is aconditional relationship between downside beta and the expectedrate of return. So it must be noticed to the market direction forexplaining the relationship between risk and return .