افزایش سرمایه و تاثیر آن بر بازدهی غیر عادی بر اساس شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

جواد عبادی ¹ , اسماعیل حسن پور ²

1 - مسئول مکاتبات
2 - ندارد

تاریخ دریافت : 1390/01/21 تاریخ پذیرش : 1390/04/09 تاریخ انتشار : 1390/04/01

کلید واژه: افزایش سرمایه, بازده غیر عادی, واریانس بازده روزانه سهم, اندازه شرکت, بازده تجمعی بازار,

چکیده مقاله :

یکی از تصمیماتی که همواره ثروت سهامداران را تحت تاثیر قرار می دهد ، تصمیمات مربوط به تامین مالی، و به تبع آن افزایش سرمایه است. اعلام برگزاری مجمع فوق العاده برای تصویب افزایش سرمایه، به عنوان یک خبر مالی می تواند روی قیمت سهام و در نتیجه بر بازدهی آن تاثیر بگذارد. تحقیق حاضر در پی کشف تاثیر گذاری عوامل موثر مورد بررسی، بر بازده غیرعادی سهام به هنگام افزایش سرمایه می باشد. در این تحقیق سعی شده است چهار عامل نسبت افزایش سرمایه بر ارزش بازار سهام شرکت، میزان نوسان بازده روزانه سهام، اندازه شرکت (ارزش بازار سهام منتشره شرکت) و بازده تجمعی بازار به هنگام افزایش سرمایه که به طور بالقوه می توانند منجر به بازده غیرعادی سهام منجر شوند را مورد بررسی و شناسایی قرار دهد. به منظور بررسی تاثیرگذاری عامل افزایش سرمایه بر بازده غیر عادی از رویداد آزمایی استفاده شده است. نتایج بدست آمده در طول سالهای 1383 تا 1388 حاکی از وجود بازده غیر عادی تجمعی منفی به هنگام افزایش سرمایه بوده است. و از میان متغیرهای مورد بررسی تنها متغیر عامل واریانس بازده روزانه سهم بر بازده غیر عادی تاثیرگذار بوده است.

چکیده انگلیسی:

In this paper the factors influencing abnormal return on common stock will be addressed. Regarding capital increase in Tehran Security Stock Exchange the four independent factors potential efficacy abnormal return. The factors are as following capital to increase the market value of outstanding shares; volatility of daily returns, firm's size (in terms of market value of outstanding shares) and market cumulative return (MCR). This paper addresses factors influencing abnormal returns of common stocks, in regard to “capital increase” in Tehran Security Exchange. We identify and examine four factors potentially influencing abnormal return. These factors are: capital increase to market value of outstanding shares, volatility of daily returns, firm's size (in terms of market value of outstanding shares) and market cumulative return (MCR). Our sample consists of 96 capital increase in firms listed in Tehran Security Exchange between 1383 and 1386. To examine the effects of capital increase on abnormal return, we use an event study. Cumulative abnormal returns are calculated for two thirty-day windows before and after the event. We use a multi-variable regression to compare the results in these two windows. We find that capital increase cause “negative” abnormal returns. Among four independent variables, only volatility of daily returns influences abnormal returns.