پرتفلیو بهینه فاستر-هارت

محورهای موضوعی : مهندسی مالی

سپهر آصفی ¹ (کارشناس ارشدسیستم های مالی، گروه مدیریت مالی و بیمه، دانشکده مدیریت، دانشگاه ‌تهران، تهران، ایران)
رضا عیوض لو ² (استادیار، گروه مدیریت مالی و بیمه، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران)
رضا تهرانی ³ (دانشیار، گروه مدیریت مالی و بیمه، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران)

تاریخ دریافت : 1397/09/09 تاریخ پذیرش : 1398/02/22 تاریخ انتشار : 1398/04/01

کلید واژه: ارزش در معرض ریسک شرطی, بهینه سازی سبد سهام, ریسک فاستر-هارت, نیم‌واریانس,

چکیده مقاله :

در این پژوهش به بهینه سازی کلاسیک سبد سهام که در سال 1952 توسط هری مارکویتز ارائه شد پرداخته می شود. با این تفاوت که برای اندازه گیری ریسک از معیار فاستر-هارت استفاده می گردد. روشی نوین که در سال 2009 توسط فاستر و هارت در مقاله ای عنوان شد. این ریسک به رخدادهای دنباله چپ بسیار حساس است و به دنبال مصون نگه داشتن سرمایه گذار از خطر ورشکستگی است و به صورت تئوری حداقل سطح ثروتی بیان می شود که سرمایه گذار می بایست داشته باشد تا سرمایه گذاری در یک دارایی ریسکی به ورشکستگی وی منتج نشود. به همین منظور از قیمت سهام 34 شرکت بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 01/07/1391 تا 31/06/1396 استفاده شده است و سبدهای بهینه با استفاده از معیارهای فاستر-هارت، ارزش در معرض خطر، ارزش در معرض خطر شرطی، قدر مطلق انحرافات، واریانس و نیم واریانس به دست آمده اند. نتایج این پژوهش نشان می دهد که در بازه زمانی فوق سبدهای بهینه بر اساس ریسک فاستر-هارت عملکرد مطلوب تری در مقایسه با سایر روش های نام برده دارد.

چکیده انگلیسی:

This essay is going to optimize the portfolio of stocks similar to the Markowitz approach. Nonetheless, the way in which the risk is measured is Foster-Hart risk. This measure was proposed by Foster and Hart in 2009. It takes into account the extreme events of losses. The theoretical definition could be as a minimum wealth that an investor should have in order not to face with bankruptcy. Our sample consists of adjusted daily data from thirty-four companies chosen from Tehran Stock Exchange’s Top 50 Index in the period between 1391/07/01 and 1396/06/31. Data has been collected from Rahavard Novin software which is widely used in finance studies in Iran. Different optimal portfolios has been achieved in this essay. Each of which uses a different method of risk like Cvar and Semi-Variance besides Foster-Hart. Results of this essay show that Foster-Hart optimal portfolio could have higher sharp ratio in comparison with the others.