بررسی تأثیر شاخص‌های مرتبط با نظارت بر سازوکارهای تأمین مالی و عوامل مؤثر بر آن
محورهای موضوعی : اقتصاد مالیمعصومه علوی 1 , احمد یعقوب نژاد 2 , فاضل محمدی نوده 3
1 - گروه حسابداری، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی ، قزوین ، ایران
2 - گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی ، دانشگاه آزاد اسلامی ، تهران ، ایران
3 - گروه حسابداری و مدیریت، واحد لاهیجان، دانشگاه آزاد اسلامی، لاهیجان، ایران.
کلید واژه: میانگین موزون هزینه سرمایه, ریسک شرکت, تأمین مالی از طریق بدهی, صدور سهام عادی, بیش اهرمی, واژه‌های کلیدی: ویژگیهای مؤسسه حسابرسی,
چکیده مقاله :
چکیدهیکی از موارد حائز اهمیت در سازوکارهای تأمین مالی و انتخاب آن بحث گزارشگری مالی است که در سالهای اخیر برای اعتباردهندگان و بازار سرمایه به‌عنوان شریان‌های اصلی تأمین مالی، مورد توجه بوده است. در این زمینه حسابرسان به‌عنوان یک مکانیزم کنترلی و نظارتی برون‌سازمانی راهبری شرکتی میتوانند نقش مهمی را در آگاهی بخشی به اعتباردهندگان و سرمایه‌گذاران ایفا نمایند. بنابراین پژوهش حاضر به بررسی تأثیر شاخص‌های مرتبط با نظارت بر سازوکارهای تأمین مالی و عوامل مؤثر بر آن می‌پردازد. جامعه آماری پژوهش شامل تعداد 99 شرکت پذیرفته‌شده در بورس و اوراق بهادار تهران طی سالهای 1390 تا 1396 است. برای آزمون فرضیههای تحقیق از مدلهای رگرسیون چند متغیره استفاده شده است. ، یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که برخی از متغیرهای ویژگیهای موسسه حسابرسی ازجمله عمر، توان رقابت، استقلال، تعداد شرکا ، رتبه در جامعه حسابداران رسمی، رتبه در بورس و اوراق بهادار، اندازه و دوره تصدی بر تأمین مالی از طریق بدهی، صدور سهام عادی، بیش اهرمی، ریسک و میانگین موزون هزینه سرمایه تأثیر معناداری دارد.
AbstractOne of the important issues in the financing mechanisms and its selection is the issue of financial reporting that has been the focus of creditors and the capital market in recent years as the mainstream of financing. In this context, auditors, as an external corporate governance control and oversight mechanism, can play an important role in informing creditors and investors. Therefore, the present study investigates the impact of indicators related to supervision on financing mechanisms and factors affecting it. The statistical population of the study consists of 99 companies listed in Tehran Stock Exchange during the years 2012-2018 . Multivariate regression models were used to test the research hypotheses. , The findings of the study show that some variables of audit firm characteristics such as life, competitiveness, independence, number of partners, rank in the CAO, size and tenure of the firm , have significant effects on financing Debt, issuance of ordinary shares, over-leverage, risk and weighted average cost of capital.
فهرست منابع فارسی
افلاطونی، عباس و امیربختیاروند، امین (۱۳۹۶). نقش کیفیت افشاء و کیفیت اقلام تعهدی در کاهش انحراف از سطح بهینه ساختار سرمایه. پیشرفت‌های حسابداری. ۵ (۴): ۱۸۰-۱۶۷.
امام وردی، قدرت ؛ کریمی ، مجتبی و صادقی بناب ، هلن.(1396). بررسی آستانه‌ای و نامتقارن نسبت اهرمی بر سودآوری شرکت‌های فعال در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه اقتصاد مالی. سال یازدهم شماره 39 : 81-57 .
ایزدینیا، ناصر؛ ربیعی، حامد و حمیدیان، نرگس. (۱۳۹۲). بررسی رابطه بین اهرم مالی و مدیریت سود واقعی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پیشرفت‌های حسابداری. ۵ (۱): ۵۴-۳۳.
تهرانی، رضا و نوربخش ، عسگر .(1396) . الگوی تصمیم‌گیری تحت شرایط ریسک در بورس اوراق بهادار تهران مبتنی بر نقطه مرجع پویا . فصلنامه علمی- پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی . 17: 68-51 .
حساس یگانه، یحیی (1384) .فلسفه حسابرسی. چاپ اول . تهران : شرکت انتشارات علمی و فرهنگی.
حساس یگانه، یحیی؛ صدیقی، روحاله و حسنزاده، فاطمه. (۱۳۹۶). رابطه کیفیت حسابرسی مستقل و کمیته حسابرسی با مدیریت سود و مدیریت جریانات نقدی. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت. ۶ (۲۲): ۲۴-۱۳.
حیدری، مهدی؛ قادری، بهمن و همهخانی، سعید. (۱۳۹۶). بررسی نقش میانجی عدم تقارن اطلاعاتی در تبیین رابطه بین کیفیت حسابرسی و سیاستهای تأمین مالی. راهبرد مدیریت مالی. ۵ (۴): ۱۲۶-۹۳.
فرج زاده دهکردی، حسن و رضازاده، محسن. (۱۳۹۷). تأثیر کیفیت حسابرسی در رابطه ارزش وثیقهای داراییها با سطح تأمین مالی و سرمایه‌گذاری شرکت‌ها، فصلنامه مدیریت دارایی و تأمین مالی. ۶ (۱): ۱۳۶-۱۲۱.
فرمان آرا وحید .(1397). بررسی رابطه بین اطلاعات نامتقارن و اختیارات مدیریتی با تأمین مالی و سرمایه‌گذاری در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران . فصلنامه اقتصاد مالی .سال دوازدهم شماره 43 : 232-209 .
فرمان آرا، وحید. اکبر کمیجانی، اسداله فرزین وش، فرهاد غفاری. (1398). "نقش بازار سرمایه در تأمین مالی و رشد اقتصادی (مطالعه موردی ایران و منتخبی از کشورهای درحال‌توسعه)". فصلنامه اقتصاد مالی، سال سیزدهم. شماره 74. : 37-19.
قادری، بهمن؛ کریمی حصار، فرشاد و نجاراسداله زاده، علیرضا. (۱۳۹۶). بررسی رابطه بین کیفیت حسابرسی و سیاستهای تأمین مالی: تحلیلی مبتنی بر رویکرد الگوسازی معادلات ساختاری، دومین کنفرانس سالانه اقتصاد، مدیریت و حسابداری،. دانشگاه شهید چمران اهواز. سازمان صنعت، معدن و تجارت خوزستان.
مجتهدزاده، ویدا و آقایی، پروین . (1383) . عوامل مؤثر بر کیفیت حسابرسی مستقل از دیدگاه حسابرسان . بررسی‌های حسابداری و حسابرسی . 11(38) : 76-53 .
مجتهدزاده، ویدا و بابایی، زهرا. (۱۳۹۱). تأثیر کیفیت حسابرسی مستقل بر مدیریت سود و هزینه سرمایه سهام. دانش حسابداری مالی . ۲ (۶): ۲۸-۹.
محمدرضایی، فخرالدین و یعقوب نژاد ، احمد .(1396). اندازه مؤسسه حسابرسی و کیفیت حسابرسی: نقد نظری، نقد روش پژوهش و ارائه پیشنهاد‌ها . پژوهشهای حسابداری مالی و حسابرسی. 9 (34): 60-31
مهدوی، غلامحسین و رستگاری، نجمه. (۱۳۹۷). کیفیت حسابرسی و محدودیت در تأمین مالی، فصلنامه مدیریت دارایی و تأمین مالی. ۶ (۳): ۱۳۲-۱۱۷.
مهرانی، ساسان ؛ مرادی، محمد ؛ نخعی، منصور و مطمئن ، محسن . (1392). نقش ویژگیهای حسابرس در کیفیت سود . پژوهشهای حسابداری مالی . 5 (2) : 108 – 93 .
نمازی، محمد؛ بایزیدی، انور و جبارزاده کنگرلوئی، سعید. (۱۳۹۰). بررسی رابطه بین کیفیت حسابرسی و مدیریت سود شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات حسابداری و حسابرسی. ۳ (۹): ۱۸-۱.
نوروزی، محمد؛ قاسمزاده، مهدی و عدلی، مهدی. (۱۳۹۵). تأثیر ساختار سرمایه بیش اهرمی و کم اهرمی بر نگهداشت وجه نقد و عملکرد مالی شرکت، چهارمین کنفرانس بینالمللی پژوهشهای کاربردی در مدیریت و حسابداری. تهران. دانشگاه شهید بهشتی
Alzoubi, E.S.S., (2018). Audit quality, debt financing, and earnings management: Evidence from Jordan. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation. 30: 69-84.
Antoniou, A, Y. Guney, and K. Paudyal. (2002). Determinants of Corporate Capital Structure: Evidence from European Countries. Working Paper, Department of Economics and Finance, Durham University, England
Baker, T. A., Collins, D. L., & Reitenga, A. L. (2009), Incentives and opportunities to manage earnings around option grants, Contemporary Accounting Research, 26(3): 649–672.
Balachandram, B., Jahangir Ali, M., Bhatia, A., & Doureige, D. (2015). Audit fee & capital structure decision. Available online at www.ssrn.com.
Bushman, R. M., & Smith, A. J., (2001), Financial Accounting Information and corporate governance, Journal of Accounting Economics, 31: 237-333.
Chang, X., Dasgupta, S., Hilary, G., (2009). The effect of auditor quality on financing decisions. The Accounting Review, 84 (4): 1085–1117.
Chen, Y.S. ; Hsu, J. ; Huang, M. T. and Yang, P.S. (2013). Quality , Size, and Performance of Audit Firms . The International Journal of Business and Finance Research . 7 (5) : 89-105.
Chen, Yangyang and Saffar, Walid and Srinidhi, Bin, (2017), Does Audit Quality Affect Firms’ Debt Structure?, Available at https://ssrn.com
Cooney, J., & Kalay, A. (1993). Positive information from equity issue announcements. Journal of Financial Economics, 33(2): 149-172.
DeAngelo, L. E., (1981), Auditor Size and Audit Quality, Journal of Accounting and Economics, 3(3): 183-199.
DeAngelo, H., DeAngelo, L., & Toni, M. (2011). Capital structure dynamics and transitory debt. Journal of Financial Economics, 99(2): 235-261.
DeFond, M. L. 1992. The association between changes in client firm agency costs and auditor switching. Auditing: A Journal of Practice & Theory 11: 16-31.
DeFond, M. L., & Jiambalvo, J., (1994), Debt covenant violation and manipulation of accruals, Journal of Accounting and Economics, 17(1), 145–176.
DeFond, M., & Zhang, J. (2014). "A review of archival auditing research". Journal of Accounting and Economics. In Press,doi:10.1016.
Governmet Accountability Office(GAO).(2008). Audits of Public Companies: Continued Concentration in Audit Market for Large Public companies Does not call for Immediate Action. Washington, DC: GAO.
Grossman, S.J and Hart, O. (1982).Implicit Contract Under Asymmetric Information. Quarterly. Journal of Economic, 67: 217-248.
Healy, P., and Wahlen, J., (1999), A review of the earnings management literature and its implications for standard setting, Accounting Horizons, 13: 365-380.
Huq, Asif; Hartwig, Fredrik and Rudholm, Niklas, (2018), Do audited firms have lower cost of debt?, School of Technology and Business Studies, Dalarna University, Borlänge, Sweden, HUI Working Paper Series, number: 132.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H., (1976), Agency costs and the theory of the firm, Journal of Financial Economics, 3(4): 305–360.
Lam, K.C. (1998). Risk Adjusted Audit Pricing: Theory and Empirical Evidence. Ph.D thesis. University of Toronto.
Myers, S.C. (1984). The capital structure puzzle. Journal of Finance, 39 : 575–592.
Myers, S. C. and Majulf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics.
Myers, S. C. and Majulf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics.
Myers, S. and Sussman, N. (2003). "Corporate financing and investment dicisions when firms have information that investors do not have ." Journal of financial economics, 13:187- 22.
Nachman, D., & Noe, T. (1994). Optimal design of securities under asymmetric information. Review of Financial Studies, 7(1): 1-44.
Nengzih, (2017), Determinant of Corporate Governance, Audit Quality and Financing Decision, Proceedings of 64 th ISERD International Conference, Seoul, South Korea.
Synn, C., Williams, C. (2015). Financial reporting quality and optimal capital structure. The 8th CAPANA annual research conference.
Van B. J., Graham, J., & Yang, J. (2010). The cost of debt. Journal of Finance, 65(6): 2089-2136.
Wallace, W. A. (1986). Auditing. NewYork : Macmillan.
Wisdom, Okere; Ogundipe Uyoyoghene Love, Lawal Qudus Oyedeji, Eluyela Damilola Felix, Ogundipe Kunle Elizah, (2018), Auditors’ Choice and Financing Decision of Selected Quoted Firms in Nigeria, International Journal of Management, Accounting and Economics, 5(2): 66-77.