تأثیر مدیریت سرمایه در گردش و اهرم مالی بر سودآوری برخی شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : اقتصاد مالی
امید فرمان آرا
1
(دکتری اقتصاد دانشگاه تهران، مدرس دانشگاه آزاد اسلامی)
میثم عارف نژاد
2
(دانشجوی کارشناسی ارشد، گروه مدیریت، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد الکترونیکی.)
محبوبه جعفری
3
(عضو هیئت علمی، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران جنوب)
کلید واژه: واژه‌های کلیدی: مدیریت سرمایه در گردش, اهرم مالی, سودآوری, شاخص عملکرد, طبقه بندی JEL : G32 , L25,
چکیده مقاله :
چکیده بنگاه‌های اقتصادی حضور اثربخشی در عرصه اقتصادی دارند. این اثربخشی به لحاظ مالی با دو شاخص قدرت نقدینگی و سودآوری تعیین می‌شود. سودآوری نشانه سلامت بنگاه و قدرت نقدینگی علامت ادامه حیات بنگاه اقتصادی است. اگر شرکتی سودآور نباشد، بیمار است، ولی اگر نقدینگی نداشته باشد، بقای آن در خطر است. گرچه هر دو این عوامل بااهمیت هستند، ولی نقدینگی از اهمیت بیشتری برخوردار است. هدف این پژوهش، بررسی رابطه مدیریت سرمایه در گردش و اهرم مالی و تأثیر آن بر سودآوری و شاخص عملکرد شرکت‌های پذیرفته‌شده در بازار سرمایه ایران است. نمونه آماری با استفاده از روش حذفی سیستماتیک و در دسترس انتخاب شده است و از سال ۱۳۸۹ الی سال ۱۳۹۳ را شامل می گردد. فرضیات تحقیق با استفاده از الگوی رگرسیون داده‌های ترکیبی مورد بررسی قرار گرفت و نتایج رگرسیون در میان نمونه مورد مطالعه نشان داد، بین ترکیب سرمایه در گردش و ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه مثبت و معناداری وجود دارد و این رابطه با تأثیر میانجی اهرم مالی معکوس می شود، اما این رابطه در میان شرکت های فعال در فرابورس ایران مشاهده نشد. همچنین نتایج نشان داد ترکیب سرمایه در گردش تأثیر معناداری بر متغیرهای اهرم مالی و نسبت بازده حقوق صاحبان سهام در شرکت های فعال در سازمان بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران در دوره مورد بررسی نداشته است.
Abstract Economic enterprises are effectively participating in economic sphere. Two indicators of liquidity power and profitability financially determine this effectiveness. The so-called profitability is the sign of the firm's health and the power of liquidity is the survival sign of the economic enterprise. In other words, if a company is not profitable, then it's sick, but if there is no liquidity, its survival is in danger. While, both of these factors are important, but liquidity has a higher level of importance. The aim of this research is to investigate the relationship between financial leverage and working capital management and its impact on profitability and performance indicator of listed companies in Iran’s capital market. The statistical sample has been selected by using the available systematic elimination method that has been studied from 2010 to 2014. Research hypotheses were examined by using the linear regression, and regression results among the study sample showed that there is a positive and significant relationship between the combination of working capital and the economic value added of the companies listed in Tehran Stock Exchange, and this relationship will be reversed by the mediator impact of financial leverage; but this relationship was not observed among companies operating in Iran’s OTC market. The results also showed that the working capital combination does not have a significant impact on the variables of financial leverage and the ratio of return on equity in companies active in Tehran stock exchange organization and Iran's OTC market.
فهرست منابع
1) اردکانیان، نرگس. (۱۳۸۹). «بررسی رابطه مدیریت سرمایه در گردش و سودآوری». پایان‌نامه کارشناسی ارشد. دانشگاه شهید بهشتی
2) اسماعیل‌پور، مجید. (۱۳۸۳). «راهنمای سرمایه‌گذاری در بورس». موسسه نشر بازرگانی. تهران
3) بولو، قاسم. (۱۳۹۰). «رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و قابلیت سودآوری در صنایع مختلف». پایان‌نامه کارشناسی ارشد حسابداری. دانشگاه علامه طباطبایی. دانشکده حسابداری و مدیریت
4) پارسائیان، علی. (۱۳۸۹). «روش تحقیق در حسابداری»، تألیف ملکان اسمیت. انتشارات ترمه
5) پی نوو، ریموند. (۱۳۸۳). «مدیریت مالی جلد اول و دوم». ترجمه علی جهان خانی و علی پارسائیان، چاپ نهم. انتشارات سمت.
6) Afza, T., & Nazir, M. S. (2007). Is it better to be aggressive or conservative in managing working capital. Journal of quality and technology management, 3(2), 11-21.
7) Anand, M., & Prakash Gupta, C. P. (2002). Working capital performance of corporate India: an empirical survey for the year 2000-2001. Management and Accounting research, January-June.
8) Bardia, S. C. (1988). Working Capital Management. Pointer Pub..
9) Chen, J., Strange, R. (2005). Determinants of Capital Structure: Evidence from Chinese Listed Companies. Economic Change and Restructring 38. PP 11-35
10) George, Rejie, Kabir, Rezaul, and Jing Qian. (2011), Investment – Cash Flow Sensitivity and Financing Constraints: An Analysis of Indian Business Group Firms, available at ssrn.com, id=683725.
11) Havoutis,N(2003)“Profitability in the balance”, AFP Exchange , Vol.23 ,No.6, pp .3438
12) Hax, A., & Wilde II, D. (2001). The Delta Model—discovering new sources of profitability in a networked economy. European Management Journal, 19(4), 379-391.
13) Kieschnick, R., LaPlante, M., & Moussawi, R. (2013). Working capital management and shareholder wealth. Working paper (SSRN: http://ssrn.com/abstract=1431165
14) Lazaridis, I. & Tryfonidis, D. (2006). Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the Athens stock exchange. Journal of Financial Management and Analysis, 19(1): 1-12
15) Rehn, E. (2012). Effects of Working Capital Management on Company Profitability. Hanken: An industrywise study of Finnish and Swedish public companies, 10-11.
16) Saghir, A.; Hashmi, F. M. and Hussain, M. N. (2011). “Working capital management and profitability: evidence from Pakistan firms”. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business. Vol. 3 (8), pp: 1092-1105.
17) Smith, C., and R. Watts, 1992, “The Investment Opportunity Set and Corporate Financing, Dividend, and Compensation Policies,” Journal of Financial Economics, 32, 263-292.
18) Solabomi O. Ajibolade ( 2013 )” Working Capital Management and inancing Decision: Synergetic Effect on Corporate Profitability” International Journal of Management, Economics and Social Sciences, Vol. 2(4), pp. 233 –251. ISSN 2304 – 1366
یادداشت‌ها