بررسی عوامل موثر بر ضریب واکنش سود: مطالعه موردی بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : اقتصاد مالی
1 - استادیار اقتصاد و عضو هیئت علمی پژوهشکده آمار ایران، تهران، ایران
کلید واژه: G10, G17, واژه‌های کلیدی: ضریب واکنش سود, سود غیر منتظره, نرخ بازده, بورس اوراق بهادار. طبقه بندی JEL : G12, G14,
چکیده مقاله :
سرمایه گذاران با توجه به اطلاعات موجود در دسترس در صورت های مالی اقدام به سرمایه گذاری می‌کنند. اخبار خوب سبب واکنش مثبت سرمایه گذاران و اخبار بد سبب واکنش منفی سرمایه گذاران می‌گردد. دغدغه کشف ارتباط بین بازده حقوق صاحبان سهم و سود غیر منتظره سبب ایجاد مفهوم ضریب واکنش سود گردید. هدف اصلی تحقیق حاضر، بررسی عوامل موثر بر ضریب واکنش سود در بورس اوراق بهادار تهران، با الهام از مدل کالینز و کوتاری می‌باشد. به این منظور داده های سال‌های 1385 الی 1390 برای 158 شرکت حاضر در بورس اوراق بهادار تهران جمع آوری و با استفاده از داده‌های مذکور به بررسی عوامل موثر بر ضریب واکنش سود پرداخته شده است. این عوامل عبارتند از نرخ بهره، ریسک سیستماتیک، فرصت‌های رشد، اهرم مالی. روش مورد در این تحقیق، استفاده از تکنیک اقتصاد سنجی با بکارگیری داده‌های ترکیبیPanel Data)) است. نتایج حاصل از تحقیق نشان می‌دهد که اهرم مالی و ریسک سیستماتیک تاثیر منفی و معنی‌دار و متغیر فرصت رشد تاثیر مثبت و معنی‌دار بر ضریب واکنش سود داشته‌اند. در رابطه با اثر متغیر نرخ بهره رابطه معنی داری بدست نیامد. Abstract Investors make their investments by considering available information, including the information provided in financial statements. Good news result in positive reactions by the investors and bad news result in their negative reaction. The concern for finding the relationship between ROE and the unexpected portion of companies’ earnings announcements lead to the introduction of the concept of earnings response coefficient, or ERC. The main goal of the present survey is to study the determinants of the ERC in the Tehran Stock Exchange. To perform this, the data for 158 corporations present in the Tehran Sock Exchange during 2006 to 2011 have been collected. Then the determinants of ERC have been studied. These determinants are: interest rate, systematic risk, growth opportunities and the financial leverage. The methods used for the study and the test of hypothesis are the econometric methods based on the panel data. The results of the study show that the financial leverage and the systematic risk have a negative and significant effect on the ERC, while the growth opportunity determinant has a positive and significant effect on the ERC. No significant relationships were found for the interest rate determinant.
فهرست منابع
1) خوش‌طینت, م., و براری‌نوکاشتی, ص. (1385)، "تأثیر اندازه شرکت بر محتوای اطلاعاتی اعلام سود"، مطالعات تجربی حسابداری مالی, (16 ), 1–18
2) عرب‌مازاریزدی, م., و کرانی, ک. (1390)،" بررسی رابطه بین استراتژی افزایش سود و ضریب واکنش سود، شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی های حسابداری و حسابرسی, 1(18) , 113–128.
3) نوروزبیگی, ا. (1386). محتوای اطلاعاتی اعلامیه های سود هر سهم بر اساس ضریب واکنش سود، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه علامه طباطبائی.
4) Ariff, M., Fah, C. F., & Ni, S. W. (2013). Earnings response coefficients of OECD banks: Tests extended to include bank risk factors. Advances in Accounting, 29(1), 97–107.
5) -Ball, R., Kothari, S. P., Watts, R. L., & Selto, F. H. (1993). Economic determinants of the relation between earnings changes and stock returns. Accounting Review, 61(2), 622–638.
6) -Ball, R., & Shivakumar, L. (2008). How much new information is there in earnings? Journal of Accounting Research, 46(5), 975–1016.
7) -Beaver, H., Lambert, A., Ryan, S. G., Beaver, W. H., Lambert, R. A., & Ryan, S. G. (1987). The information content of security prices: A second look. Journal of Accounting and Economics, 9(2), 139–157.
8) Beaver, W. H., Clarke, R., & Wright, W. F. (1979). The association between unsystematic security returns and the magnitude of earnings forecast errors. Journal of Accounting Research, 17(2), 316–340.
9) Beaver, W., Lambert, R., & Morse, D. (1980). The information content of security prices. Journal of Accounting and Economics, 2(1), 3–28.
10) Brooks, C. (2008). Introductory econometrics for finance. Cambridge University. Cambridge university press.
11) Chan, H., Faff, R., & Ramsay, A. (2005). Firm Size and the Information Content of Annual Earnings Announcements: Australian Evidence. Journal of Business Finance & Accounting, 32(1-2), 211–253.
12) Collins, D. W., & Kothari, S. P. (1989). An analysis of intertemporal and cross-sectional determinants of earnings response coefficients. Journal of Accounting and Economics, 11(2-3), 143–181.
13) Dhaliwal, D. S., Lee, K. J., & Fargher, N. L. (1991). The association between unexpected earnings and abnormal security returns in the presence of financial leverage*. Contemporary Accounting …, 8(1), 20–41.
14) M. E. (1989). Cross-sectional variationin the stock market response to accounting earnings anuoncement . Journal of Accounting and Economics, 11, 117–141.
15) Fama, E. (1970). Efficient capital markets: A Review. The Journal of Finance, 25(2), 383–
16) Kormendi, R., & Lipe, R. (1987). Earnings Innovations, Earnings Persistence, and Stock Returns. The Journal of Business, 60(3), 323.
17) Kothari, S. . (2001). Capital markets research in accounting. Journal of Accounting and Economics, 31(1-3), 105–231.
18) Pimentel, R. C. (2009). Accounting earnings properties and determinants of earnings response coefficient in Brazil. Business. Universidade de São Paulo.
19) Scott, W. R. (2003). Financial Acconting Theory (3rd ed.).
20) Teets, W. R., & Wasley, C. E. (1996). Estimating earnings response coefficients: Pooled versus firm-specific models. Journal of Accounting and Economics, 21(3), 279–295.
یادداشت‌ها