قیمتگذاری قرارداد اختیار معامله سکه طلا در بازار بورس کالای ایران: رویکرد بلک شولز و برابری خرید و فروش
محورهای موضوعی : اقتصاد مالینفیسه بهرادمهر 1 , نرگس طهماسبی 2
1 - گروه اقتصاد، دانشگاه تهران، تهران، ایران،
2 - گروه اقتصاد دانشگاه صنعتی شریف،تهران،ایران
کلید واژه: واریانس ناهمسانی, بلک شولز, برابری خرید و فروش, نوسانات آماری, واژه‌های کلیدی: اختیار معامله سکه طلا,
چکیده مقاله :
چکیدههدف از این مقاله بررسی و قیمتگذاری قرارداد اختیار معامله سکه طلا در بازار بورس کالای ایران است. بدین منظور از دو روش بلک شولز و برابری خرید و فروش به عنوان اصلیترین روشهای قیمتگذاری قراردادهای اختیار معامله استفاده شده است. یکی از عناصر کلیدی در معادلات بلک شولز،نوسانات بازده سکه طلا میباشد. محاسبه این نوسانات در مقاله حاضر از دو روش واریانس ناهمسانی و روش آماری صورت گرفته است و نتایج حاصل از دو روش با یکدیگر مقایسه شده است. به منظور قیمتگذاری، از دادههای شش قرارداد اختیار معامله سکه طلا در بازار بورس کالای ایران از تاریخ 16/12/1395 تا 1/4/1396 استفاده شده است. نتایج از هردو روش بلک شولز و برابری خرید و فروش نشان می دهد که فرصتهای مناسب سرمایهگذاری سرمایهگذاران را به خرید اختیار خرید توصیه میکنند. در بازار بورس ایران نیز این نتایج قابل مشاهده هستند.
AbstractThe purpose of this paper is to price the gold coin options contracts in the Iranʻs Exchange Market. For this purpose, the "Black Scholes" model has been used as well as the "Put-Call Parity" method. GARCH model and Statistical method have been used for the "Black Scholes" model. The data for six Gold Coin options in the Iran mercantile exchange has been obtained for period of 16/12/1395 to 1/4/1396. The results show that both the "Black Scholes" and the "put-call parity" suggest investors buy call options.
فهرست منابع
درخشان، مسعود. (1390). مشتقات و مدیریت ریسک در بازارهای نفت. موسسه مطالعات بین المللی انرژی. چاپ دوم.
سوری، علی. (1392). اقتصاد سنجی پیشرفته. نشر فرهنگ شناسی. چاپ اول
ناصحی فر، وحید.(1392). آمار کاربردی ویژه آزمون کارشناسی ارشد رشتههای حسابداری، مدیریت و اقتصاد. نشر ترمه. چاپ چهارم.
امیری، مهدیه؛ میرزا پور بابا جان، اکبر و اکبری مقدم، بیت اله. (1397). « بررسی استراتژی سرمایهگذاری در قراردادهای اختیارمعامله با روش قیمتگذاری بلک - شولز (مطالعه موردی : قراردادهای اختیار معامله سکه طلا در بورس کالای ایران)». فصلنامه اقتصاد مالی. سال یازدهم. شماره چهلام.
امیری، مهدیه. (1399). « قیمتگذاری قراردادهای اختیارمعامله با روشهای بلک- شولز، بونس و دو جملهای (مطالعه موردی : قراردادهای اختیار معامله سکه طلا در بورس کالای ایران) » . (1399). فصلنامه بورس اوراق بهادار. شمارة 50 . سال سیزدهم. ص 141-170.
تعمیدی، هادی؛ محمدی، حمید؛ سیفی قره یتاق، داود و دهباشی، وحید. (1393). «تحلیل و بررسی قرارداد اختیار معامله و قیمتگذاری اوراق اختیار معامله در محصولات کشاورزی». پژوهشهای اقتصاد و توسعه کشاورزی. جلد 29(1)، 94-105.
حاجیان، محمد هادی؛ عصاری آرانی، عباس، یاوری، کاظم و مهرگان، نادر. (1394). «به کارگیری قراردادهای اختیار معامله در مدیریت ریسک قیمت نفت». اولین کنفرانس ملی نفت، گاز، پتروشیمی و توسعه پایدار.
زمانیان، غلامرضا؛ شهیکی تاش، محمد نبی؛ طالبی گوجانی، مجید. (1394). «قیمتگذاری اوراق اختیار فروش تبعی سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل بلک شولز». اولین کنفرانس بینالمللی مدیریت و حسابداری با رویکرد ارزش آفرینی.
کیمیاگری، علی محمد و آفریده ثانی، احسان.(1387). «ارایه یک روش تلفیقی جهت قیمتگذاری اختیار معامله مبتنی بر دو مدل بلک شولز و درخت دوتایی (مطالعه موردی بازار بورس سهام ایران)». نشریه بینالمللی مهندسی صنایع و مدیریت تولید دانشگاه علم و صنعت ایران. جلد 19. شماره4.
کیمیاگری، علی محمد؛ حاجی زاده، احسان؛ دستخوان، حسین و رمضانی، مجید. (1396). «ارائه یک مدل ترکیبی جدید به منظور قیمت گذاری اختیار معامله». نشریه بین المللی مهندسی صنایع و مدیریت تولید.
مهرآرا، محسن و نائبی، فاطمه. (1393). «رابطه بین قیمتهای نقدی و آتی سکه طلا در ایران». فصلنامه علوم اقتصادی. سال 8. شماره 29.
میرزایی بادیزی, وحید و بهرادمهر، نفیسه. (1398). «بررسی صرف ریسک واریانس در بازار قراردادهای اختیار سکه ایران». فصلنامه اقتصاد مالی. سال سیزدهم . شماره 46 . بهار 1398. صفحه 145-159.
Hull, J. C. (2021). Options, Futures, and Other Derivatives. Pearson Education India.
Alexander, C., & Venkatramanan, A. (2008). Commodity Options. The Handbook of Commodity Investing.
Lin, S. K., Lian, Y. M., & Liao, S. L. (2014). Pricing Gold Options Under Markov-Modulated Jump-Diffusion Processes. Applied Financial Economics, 24(12), 825-836.
Meisner, J. F., & Labuszewski, J. W. (2017). Modifying the Black-Scholes Option Pricing Model for Alternative Underlying Instruments. Financial Analysts Journal, 40(6), 23-30.
Prabha. P, Savard.K, Wickramarachi,H .(2014),Deriving the Economic Impact of Derivatives,Milken Institute.
Shiraya, K., & Takahashi, A. (2011). Pricing Average Options on Commodities. Journal of Futures Markets, 31(5), 407-439.
http://www.ime.co.ir/