طراحی یک مدل خردمندی در ارتقای تصمیم‌گیری‌های ازدحامی در بازار سرمایه

محورهای موضوعی : سرمایه‌گذاری

عزیزاله عسکرزاده ¹ , اله کرم صالحی ^{2 *} , صابر ملاعلیزاده زواردهی ³ , رضا تهرانی ⁴

1 - گروه مالی، واحد مسجدسلیمان، دانشگاه آزاد اسلامی، مسجدسلیمان، ایران.
2 - گروه حسابداری، واحد مسجدسلیمان، دانشگاه آزاد اسلامی، مسجدسلیمان، ایران.
3 - گروه مهندسی صنایع، واحد مسجدسلیمان، دانشگاه آزاد اسلامی، مسجدسلیمان، ایران.
4 - گروه مالی، دانشگاه تهران، تهران، ایران.

تاریخ دریافت : 1402/02/10 تاریخ پذیرش : 1402/05/15 تاریخ انتشار : 1402/11/07

کلید واژه: ارزش‌آفرینی پایدار, ‌تصمیم‌گیری ازدحامی, خردمندی, یکپارچگی ذی‌نفعان.,

چکیده مقاله :

هدف: هدف از پژوهش حاضر بررسی ارتباط بین نقدشوندگی سهام، حکمرانی مدیران و ارزش شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. موضوع نقدشوندگی در سهام شرکت‌ها از موضوعات مهم در بازار سرمایه برای سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی است و بررسی اثرگذاری آن بر معیارهای مختلف از جمله حکمرانی مدیران شرکت‌ها و ارزش شرکت‌ها نیز موردبحث بسیاری از اندیشمندان رشته‌های مالی و سرمایه‌گذاری بوده است.

روش‌شناسی پژوهش: در این پژوهش برای جمع‌آوری داده‌ها از پایگاه ‌داده سازمان بورس اوراق بهادار تهران و همچنین مطالعات کتابخانه‌ای کمک گرفته شده است. روش رگرسیونی مورداستفاده، رگرسیون چندمتغیره بوده است که ساختار داده‌های واردشده به آن از نوع تابلویی سال شرکت بوده است. برای ارزیابی هدف پژوهش دو فرضیه اصلی و سه فرضیه فرعی مطرح شده است که نتایج فرضیه‌ها در سطح معناداری 05/0 مورد ارزیابی قرار گرفته است.

یافته‌ها: نتایج بررسی فرضیه‌ کلی اول پژوهش بیانگر آن است که ارتباط معناداری میان نقدشوندگی سهام با معیارهای رشد در دارایی‌های شرکت و نیز رشد در اموال، ماشین‌آلات و تجهیزات وجود دارد و نتایج فرضیه کلی دوم نیز نتایج نشان‌دهنده آن است که نقدشوندگی سهام اثر معناداری بر ارزش شرکت دارد.

اصالت / ارزش‌افزوده علمی: نوآوری این پژوهش به‌کارگیری مفهوم جدید حکمرانی مدیران و محاسبه این متغیر با استفاده از سه شاخص توضیح‌دهنده و نیز بررسی رابطه آن با ارزش شرکت و نقدشوندگی سهام است.

چکیده انگلیسی:

Objective: With increasing environmental complexities in market structures, the agency cost gap between companies and shareholders has deepened daily. CEO power plays a crucial role as an important criterion in creating interest discrimination between shareholders and managers or balancing interests. Therefore, this research aimed to design a wisdom model for promoting thick decision-making in the capital market. Research Methodology: This research is exploratory in terms of purpose, developmental in terms of results, and mixed in terms of data type. In the qualitative phase, a wisdom model was presented to promote thick decision-making in the capital market using a grounded theory approach, through interviews with 22 experts in industrial management and finance, including managers and university professors. Then, in the quantitative phase, with the participation of 80 professors, doctoral students, and managers from various levels of the top 50 capital market companies, the designed qualitative model was evaluated using structural equation modeling. Findings: The results indicate that managerial wisdom towards pluralism of shareholder and stakeholder values is influenced by the risk arising from multiple information sources. In cost-oriented components, factors such as facilitating access to organizational financial resources are influential. Market-oriented components include facilitating access to extra-organizational financial resources, while bio-oriented components are affected by the global economy's shift towards a circular economy. Originality/Scientific Value: The research findings can contribute to implementing wisdom strategies for promoting pluralistic social values, which can lead to increased decision legitimacy from stakeholders' perspectives, competitive effectiveness, reduced conflicts of interest in decision-making, and emphasis on social dimensions.

منابع و مأخذ:

Abend, G. (2019). Thick Concepts and Sociological Research. Sociological Theory, 37(3), 209–233.

Alaeinejad, H., & Haji Hosseini, M. (2019). Critical Review of Telic Pluralism about Logic. Logical Studies, 10(1), 195-211. [In Persian]

Alexandrova, A., & Fabian, M. (2022). Democratising Measurement: or Why Thick Concepts Call for Coproduction. European Journal for Philosophy of Science, 12(1).

Alinezhad, Sh., Banimahd, B., & Ohadi, F. (2015). The Effect of CEO Tenure on Value Added Growth of Firm. Management Accounting, 8(25), 1-11. [In Persian]

Asghari, H., Bakhshi, H., Azimihashemi, M., & Imani Khoshkho, M. H. (2022). Developing a Model for the Destination's Brand Identity Using Grounded Theory. Social Studies in Tourism, 10(20), 101-130. [In Persian]

Baškarada, S., Watson, J., & Cromarty, J. (2017). Balancing transactional and transformational leadership. International Journal of Organizational Analysis, 25(3), 506–515.

Brush, E. (2020). Inconvenient truths: pluralism, pragmatism, and the need for civil disagreement. Journal of Environmental Studies and Sciences, 10(2), 160–168.

Clement, S. (2022). Knowledge governance for the Anthropocene: Pluralism, populism, and decision‐making. Global Policy, 13(S3), 11–23.

Danaeifard, H., & Emami, S. M. (2007). Strategies of Qualitative Research: A Reflection on Grounded Theory. Strategic Management Thought, 1(2), 69-97. [In Persian]

Di Meo, F., García Lara, J. M., & Surroca, J. A. (2017). Managerial entrenchment and earnings management. Journal of Accounting and Public Policy, 36(5), 399–414.

Ekmekçi, A. K., Teraman, S. B. S., & Acar, P. (2014). Wisdom and Management: A Conceptual Study on Wisdom Management. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 150, 1199–1204.

Fornell, C., & Larcker, D. F. (1981) Evaluating Structural Equation Models with Unobservable Variables and Measurement Error. Journal of Marketing Research, 18, 39-50.

Ghobadi, B., Amiri, H., & Rekabdar, G. (2022). Evaluating the Isomorphism of Green Tax in the Presence of the Element of Thick Decision: The Interpretive Ranking Process (IRP). Financial Knowledge of Securities Analysis, 14(51), 45-68. [In Persian]

Hazaveh, A., & Madanchi Zaj, M. (2022). A review of investment ethics with the approach of financial crises. Advances in Finance and Investment, 3(9), 171-194. [In Persian]

Ho, J., Huang, C. J., & Karuna, C. (2020). Large shareholder ownership types and board governance. Journal of Corporate Finance, 65.

Huang, J., Jain, B. A., & Shao, Y. (2017). CEO power, product market competition and the acquisition motive for going public. Accounting & Finance, 59(4), 2479–2507.

Ishaque, M. (2019). Cognitive approach to understand the impact of conflict of interests on accounting professionals' decision-making behaviour. Accounting Forum, 44(1), 1–35.

Kinander, M. (2018). Conflicts of interest in finance: Does regulating them reduce moral judgment, and is disclosure harmful? Journal of Financial Regulation and Compliance, 26(3), 334–350.

Mehrani, S., Saghafi, A., Musa Khani, M., & Sepasi, S. (2011). Factors Affecting Iranian Certified Public Accountant's Ethical Decision Making. Ethics in Science and Technology, 6(3), 6-12. [In Persian]

Mortati, M., Magistretti, S., Cautela, C., & Dell'Era, C. (2023). Data in design: How big data and thick data inform design thinking projects. Technovation, 122.

Niu, T., Yao, X., Shao, S., Li, D., & Wang, W. (2018). Environmental tax shocks and carbon emissions: An estimated DSGE model. Structural Change and Economic Dynamics, 47, 9–17.

Pattit, K., & Pattit, J. (2019). The case for a thick shareholder concept. Business and Society Review, 124(4), 497–514.

Pillemer, K., Nolte, J., Schultz, L., Yau, H., Henderson, C. R., Cope, M. T., & Baschiera, B. (2022). The Benefits of Intergenerational Wisdom-Sharing: A Randomized Controlled Study. International Journal of Environmental Research and Public Health, 19(7), 4010-4024.

Robinson, D. (1990). Wisdom through the ages. Cambridge University Press EBooks, 13–24.

Saheb, T. (2019). Value Pluralism of International Intellectual Property Law. Private Law Research, 7(25), 171-204. [In Persian]

Sayeedi, O., Naderiyan, A., Khozein, A., & Didekhani, H. (2021). Managerial Wisdom and Entrepreneurial Investment Orientation of Capital market companies Based on the analysis of Galatia's theory. Management Accounting, 14(48), 45-68. [In Persian]

Shirkhani, A., Safari Gerayli, M., & Valiyan, H. (2021). CEO Power and Thick Decision based on Sophistication Theory. Management Accounting, 14(49), 149-166. [In Persian]

Taghvaee, S., & Hejazi, S. R. (2018). The Effect of Entrepreneurial Orientation on Strategic Learning: Defining the Role of Effectuation Strategy. Journal of Entrepreneurship Development, 11(2), 301-320. [In Persian]

Wetzels, M., Odekerken-Schroder, G., & Van Oppen, C. (2009) Using PLS Path Modeling for Assessing Hierarchical Construct Models: Guidelines and Empirical Illustration. MIS Quarterly, 33, 177-195.

Zamani, S., Zanjirdar, M., & Lalbar, A. (2022). Meta-analysis of the effect of information disclosure on market reaction. Advances in Finance and Investment, 3(9), 1-28. [In Persian]

Zhu, N., Bu, Y., Jin, M., & Mbroh, N. (2020). Green financial behavior and green development strategy of Chinese power companies in the context of carbon tax. Journal of Cleaner Production, 245.