بررسی رابطه بین ساختار مالکیت و عملکرد شرکت در بورس اوراق بهادار تهران( رویکرد پانل دیتا

Subject Areas : Journal of economic studies

Received: 2012-10-16 Accepted : 2013-03-10 Published : 2011-02-20

Keywords: ارزش افزوده اقتصادی, عملکرد شرکت, پانل دیتا, کلید واژه ها: ساختار مالکیت, Q توبین,

Abstract :

چکیده هدف این تحقیق بررسی رابطه ساختار مالکیت بر عملکرد شرکت بر اساس معیارهای نوین عملکرد ارزش افزوده اقتصادی و Q توبین در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. فرضیه های این تحقیق مبتنی بر رابطه بین نوع ساختار مالکیت و عملکرد شرکت است. برای آزمون فرضیه ها از مدل هایارزش افزوده اقتصادی و Q توبین استفاده شده است. نمونه آماری شامل 103 شرکت طی سال های 1385 تا 1389 می باشد. روش آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیه های مطرح شده در این تحقیق پانل دیتا داده های ترکیبی و با استفاده از نرم افزار Evewis می‌باشد. یافته های تحقیق براساس هر دو مدل ارزش افزوده اقتصادی و Q توبین نشان می دهد که رابطه معنی دار و مثبت بین " مالکیت نهادی" و عملکرد شرکت و رابطه معنی دار و منفی بین "مالکیت حقیقی" و عملکرد شرکت وجود دارد. در مورد "تمرکز مالکیت" که بیانگر درصد سهام بزرگترین سهامدار شرکت می باشد، رابطه معنی دار و مثبت با عملکرد شرکت وجود دارد.

References:

منابع

         1-      ابراهیمی کردلر، علی، اعرابی، محمد جواد. (1389)، " تمرکز مالکیت و کیفیت سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله پژوهش های حسابداری مالی، سال دوم، شماره دوم، ص 95-110.

         2-      اشرف زاده، حمیدرضا، مهرگان، نادر. (1387)، اقتصاد سنجی پانل دیتا، تهران، نشر مؤسسه تحقیقات تعاون دانشگاه تهران.

         3-      جونز، چارلز. مدیریت سرمایه گذاری، ترجمه: رضا تهرانی و عسگر نوربخش تهران، انتشارات نگاه دانش.

         4-      حساس یگانه، یحیی، اسکندر، هدی و مرادی، محمد. (1387)، " بررسی رابطه سرمایه­گذاران نهادی و ارزش شرکت، بررسی­های حسابداری و حسابرسی"، دوره 15، شماره 3، ص 122-187.

         5-      سلمن، آریس، اوسدمون، جییل. (1384)، نقش سرمایه گذاران نهادی در حاکمیت شرکتهای سهامی، ترجمه: یحیی حساس یگانه و امیر پوریا نسب، ماهنامه حسابداری، سال19، شماره4، ص 40-60.

         6-      صادقی شریف، سید جلال، کفاش پنجه­شاهی، محمد. (1388)، تاثیر ترکیب سهامداری بر بازدهی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 16، شماره 55، ص  45-55.

         7-      صادقی شریف، سید جلال. (1388)، بررسی تاثیر ساختار مالکیتی بر نسبت پرداخت سود در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، نشریه تحقیقات مالی، دوره11، شماره27، ص60-61.

         8-      ظریف‌‌فرد، احمد،  ناظمی‌، احمد. (1382)، بررسی نقش سود حسابداری و جریانات نقدی در سنجش عملکرد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 37، ص 93-119.

         9-      عارفی، اصغر. (1389)، ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 59، ص 47-62.

    10-      عباس‌زادگان، سید محمد. (1385)، مدیریت عملکرد مالی. تهران: ناشر شرکت های سهامی.

    11-      عباسی نژاد، حسین. (1380)، اقتصاد سنجی (مبانی و روش ها). تهران، انتشارات دانشگاه تهران.

    12-      عرب مازار یزدی، محمد، مشایخ، شهناز. (1384)، " بررسی عملکرد در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دروه 1374-1380"، مجله پژوهش‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 42، ص41-60.

    13-      قالیباف اصل، حسن، رضایی، فاطمه. (1386)، " بررسی تأثیر ترکیب هیأت مدیره بر عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، تحقیقات مالی، دوره 9، ش 23، ص 33-48. 

    14-      کدیور، علی. (1385)، اصول حاکمیت شرکتی، روزنامه دنیای اقتصاد، شماره 1039.

    15-      موسوی، زهرا. (1389)، ارزیابی تاثیر ساز و کار نظارتی راهبری شرکتی بر عملکرد شرکت­های پذیرفته شده در بازار اوراق بهادار تهران، فصلنامه علمی پژوهشی حسابداری مالی، سال دوم، شماره6، ص141-155.

    16-      نمازی، محمد، حلاج، محمد و ابراهیمی، شهلا. (1388)، تاثیر مالکیت نهادی بر عملکرد مالی گذشته و آتی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بررسی های حسابداری و حسابرسی، دوره 16، شماره 58، ص 130-138.

 

17- Bhattacharya, P., and Graham, M. A. (2009), institutional ownership structure and corporate performance: A disaggregated view, Journal of multinational financial management, 19, pp, 370-394.

18- Demsetz, H., and Villalonga, B. (2001), ownership structure and corporate performance,  journal of  corporate finance,V. 7,  pp, 209-233.

19- jiang, p. (2004), The relationship between ownership structure and firm performance,nature and science,  2(4).

20- Kanellos, T. S., and George, K. (2008), Corporate Governance and Firms. Available at SSRN.

 

 

21- Kudla, R. J., and Arendt, D. A. (2000),“Making EVA work”. AFP Exchange, 20(4).

22- Okothongore,V. (2011), The relationship between ownership structure and firm performance, African journal of business managemet, 5, pp, 220-228.

23- Shleifer, A., and  Vishny, R. (1986), Large shareholders and Corporate Control, Journal of Political Economy, Vol. 94,  pp, 88-142.

24- Thomsen, s., and Pedersen, t. (2000), Ownership Structure and Perf-ormance In The Largest European Companies, Journal of strategic management, 21, pp, 689-705.

25- Zulehner, C., and  et al.  (2003), The Effects of Mergers An International Comparison, International Journal of Industrial Organization, pp, 625-657.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

پیوست 1 الف: آزمون هاسمن مدل اول

Correlated Random Effects - Hausman Test
Pool: POOL01
Test cross-section random effects
Test Summary		Chi-Sq. Statistic		Chi-Sq. d.f.		Prob.
Cross-section random		1.615098		4		0.2251

پیوست 1 ب: انتخاب آزمون با اثرات تصادفی برای تخمین مدل اول

Dependent Variable: Q?
Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects)
Date: 07/03/12   Time: 09:23
Sample: 1385 1389
Included observations: 5
Cross-sections included: 103
Total pool (unbalanced) observations: 508
Wansbeek and Kapteyn estimator of component variances
White cross-section standard errors & covariance (no d.f. correction)
WARNING: estimated coefficient covariance matrix is of reduced rank
Cross sections without valid observations dropped
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	2.98049	0.599618	4.970650	0.0000
NA?/100	0.01762	0.000715	24.63907	0.0000
TA?/100	0.62463	0.209776	2.977601	0.0030
SIZE?	-0.13635	0.045242	-3.013876	0.0027
BETA?	0.06728	0.010264	6.555309	0.0000

 

	Weighted Statistics
R-squared	0.64277	Mean dependent var		0.87133
Adjusted R-squared	0.63993	S.D. dependent var		1.70267
S.E. of regression	1.02121	Sum squared resid		524.569
F-statistic	226.270	Durbin-Watson stat		1.89597
Prob(F-statistic)	0.00000
	Unweighted Statistics
R-squared	0.61392	Mean dependent var		1.50941
Sum squared resid	711.688	Durbin-Watson stat		1.39748

 

 

 

پیوست 2 الف: آزمون هاسمن مدل دوم

 

Correlated Random Effects - Hausman Test
Pool: POOL02
Test cross-section random effects
Test Summary		Chi-Sq. Statistic		Chi-Sq. d.f.		Prob.
Cross-section random		16.63147		4		0.938

 

پیوست 2 ب: انتخاب آزمون با اثرات تصادفی برای تخمین مدل دوم

Dependent Variable: EVA?/1000000
Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects)
Date: 07/03/12   Time: 09:23
Sample: 1385 1389
Included observations: 5
Cross-sections included: 103
Total pool (unbalanced) observations: 508
Wansbeek and Kapteyn estimator of component variances
Period SUR (PCSE) standard errors & covariance (no d.f. correction)
Cross sections without valid observations dropped
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	2.43337	0.82860	2.93672	0.0035
NA?/100	0.02679	0.00082	32.4753	0.0000
TA?/100	2.35415	0.59634	3.94761	0.0001
SIZE?	-0.24863	0.06127	-4.05783	0.0001
BETA?	0.25544	0.00831	30.7075	0.0000

 

	Weighted Statistics
R-squared	0.78900	Mean dependent var		0.29341
Adjusted R-squared	0.78732	S.D. dependent var		5.55554
S.E. of regression	2.56202	Sum squared resid		3301.66
F-statistic	470.236	Durbin-Watson stat		2.48840
Prob(F-statistic)	0.00000
	Unweighted Statistics
R-squared	0.79061	Mean dependent var		0.31474
Sum squared resid	3363.92	Durbin-Watson stat		2.44235