تاثیر منابع تامین مالی بر رشد شرکت‌های کوچک و متوسط پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : اقتصاد مالی

مریم گلقندشتی ¹ , محمد ابراهیم آقا بابایی ²

1 - کارشناس ارشد، رشته مهندسی مالی، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران.
2 - استادیار دانشکده علوم مالی، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران.

تاریخ دریافت : 1397/04/20 تاریخ پذیرش : 1397/06/22 تاریخ انتشار : 1397/09/01

کلید واژه: شرکت‌های کوچک و متوسط, تأمین مالی, واژه‌های کلیدی: بورس اوراق بهادار, پنل دیتا. طبقه بندی JEL : G1. D53 . O16 . C23,

چکیده مقاله :

کمبود سرمایه و عدم دسترسی به منابع مالی از جمله مشکلاتی است که شرکت‌های کوچک و متوسط با آن مواجه هستند. پژوهش حاضر اثر شیوه‌های مختلف تامین منابع مالی شامل حقوق صاحبان سهام، بدهی‌های کوتاه مدت و بدهی‌های بلندمدت را بر رشد شرکت‌های کوچک و متوسط پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زمانی 1387 تا 1395، مورد بررسی قرار ‌می‌دهد. این بررسی با روش داده‌های پانلی انجام شده است. نتایج پژوهش بیانگر این است که حقوق صاحبان سهام، با ضریب حدود 25 درصد، بیشترین تاثیر را بر رشد شرکت‌های نمونه داشته است. پس از آن، بدهی های کوتاه مدت با ضریب حدود 7 درصد بوده و بدهی های بلندمدت با ضریب حدود 4 درصدی کمترین تاثیرگذاری را بر روی رشد نشان می‌دهد. همچنین در بررسی جزئیات هر کدام از بدهی ها، تاثیر منفی پیش دریافت‌های بلندمدت بر روی رشد، و عدم معناداری تاثیرگذاری اسناد پرداختنی بلندمدت، به دست آمده است. Capital shortage and lack of access to finance is one of the problems that SMEs face. This study analyze the effects of different resource of financing, including equity, short-term debt and long-term debt, on the growth of small and medium enterprises listed on the Tehran Stock Exchange, in the period 1387 to 1395. Due to the type of data, panel data model is done. The results indicate that equity, with coefficient about 25 percent, had the greatest impact on the growth of companies. After that, the short-term debt was with coefficient about 7 percent, and long-term debt shows the least impact on growth with coefficient about 4 percent. Also check the details of any debt, have been obtained the negative impact of ling-term advances and no significant impact of long-term payables on the growth. Keywords: Stock exchange, Small and medium enterprises, financing, Panel data.

منابع و مأخذ:

1)     ابزری مهدی‌، دستگیر محسن،  قلی پور علی. (1386) بررسی و تجزیه و تحلیل روش‌های تامین مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.‎ فصلنامه بررسی‌های اقتصادی، دوره 4، شماره 4.

2)     اسلامی بیدگلی، غلامرضا و بیگ دلو، مهدی. (1384)، بررسی معیارهای موثر در ارزیابی کسب و کارهای مخاطره آمیز کارآفرینانه، دانش مدیریت، شماره 68 .

3)     اسماعیل زاده. علی، امیری. حمیده، (1394). بررسی ابزارهای نوین تأمین مالی و راهکارهای اجرایی نمودن آن در بانک تجارت. اقتصاد مالی، 9(31).

4)     آقایی محمدعلی، احمدیان وحید، جهازآتشی اکبر. (1393) عوامل موثر بر ساختار سرمایه در شرکت‌های کوچک و متوسط ایرانی.‎ پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال ششم، شماره 22.

5)     خادمی، وحید (1388) ارتباط بین فرصت‌های سرمایه‌گذاری و رشد دارایی‌ها در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله حسابدار، شماره 207.

6)      دهقانی فیروزآبادی، حمید (1383). تاثیر شیوه‏های تامین مالی بر روی ارزش سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه امام صادق (ع).

7)     شاه طهماسبی اسماعیل، جوادیان مجید، نیکبخت محمدجواد. (1391). بررسی نقش اعطای تسهیلات به بنگاه های کوچک و متوسط صنعتی در ایجاد اشتغال (مورد مطالعه: کارگاه‌های صنعتی شهر تهران)، اقتصاد مالی، 6(21).

8)     صدری‏نیا، محمد؛ میراسدی، سمانه و وروانی، محسن. (1388) روش‌های مختلف تامین مالی بنگاه‌های کوچک و متوسط در مراحل مختلف دوره عمر.‎ رشد فناوری، شماره 19.

9)     فقه مجیدی، علی و ابراهیمی، صلاح (1393). "اقتصاد سنجی کاربردی پانل دیتا با استفاده از Eviews 8" تهران. انتشارات نور علم.

10) قاسمیان، عاطفه (1393). تأمین مالی بنگاه‌های کوچک و متوسط. اتاق بازرگانی، صنایع، معادن و کشاورزی. معاونت بررسی‌های اقتصادی.

11) مصطفی‏زاده، آرمین (1394). الگوی تأمین مالی بنگاه‌های کوچک و متوسط، تحلیلی بر مفهوم و اهمیت تأمین مالی بنگاه‌های کوچک و متوسط. مرکز پژوهش‌های مجلس شورای اسلامی، دفتر مطالعات اقتصادی.

12) نعمتی، علی؛ کریمی، مجتبی و وحیدی مولوی، رویا. (1395). بررسی روش‌های تأمین مالی با رشد سودآوری شرکت‌های صنایع داروئی در ایران. اقتصاد مالی، 10(36).

13)   Beck, T. (2007, April). Financing constraints of SMEs in developing countries: Evidence, determinants and solutions. In KDI 36th Anniversary International Conference.

14)   Beck, T., & Demirguc-Kunt, A. (2006). Small and medium-size enterprises: Access to finance as a growth constraint. Journal of Banking & Finance,30(11).

15)   Beck, T., Demirguc‐Kunt, A., Laeven, L., & Levine, R. (2008). Finance, firm size, and growth. Journal of Money, Credit and Banking, 40(7).

16)   Chul, P. and Pincus, M. (2001). Internal vs External Funding Sources and Earnings Response Coefficients, Review of Quantitative Finance and Accounting, 16.

17)   Fatoki, O., & Asah, F. (2011). The impact of firm and entrepreneurial characteristics on access to debt finance by SMEs in King Williams' Town, South Africa. International Journal of Business and Management, 6(8).

18)   Guariglia, A., Liu, X., & Song, L. (2011). Internal finance and growth: microeconometric evidence on Chinese firms. Journal of Development Economics, 96(1), 79-94.

19)   Honjo, Y., & Harada, N. (2006). SME policy, financial structure and firm growth: evidence from Japan. Small Business Economics, 27.

20)   Karjalainen, K., Kemppainen, K.(2007), The involvement of small-and mediumsized enterprises in public procurement: Impact of resource perceptions, electronic systems and enterprise size, Journal of Purchasing& supply managemen, 36.

21)   Khan, S. (2015). Impact of sources of finance on the growth of SMEs: evidence from Pakistan. Decision, 42(1).

22)   Kuntchev, V., Ramalho, R., Rodríguez-Meza, J., & Yang, J. S. (2012). What have we learned from the Enterprise Surveys regarding access to finance by SMEs?. Enterprise Analysis Unit of the Finance and Private Sector Development, The World Bank Group.

23)   Zimmerer, T.W. and Scarborough, N.M. (1996). Entrepreneurship and the new formation, Prentice Hall international edition.

 

یادداشت‌ها