-
دسترسی آزاد مقاله
1 - شناسایی اثرات مالی رفتاری با تاکید بر بازده و حجم روزهای هفته در بورس اوراق بهادار تهران
رضا غریب لو رضا شرفیچکیدهاین تحقیق در زمینه دانش مالی رفتاری انجام گرفته است و مساله مورد تحقیق، اثر هفتگی می باشد. در اینمقاله وجود اثر اول، وسط و آخر هفته بازدهی، همچنین وجود اثر اول، وسط و آخر هفته حجم معاملات درمورد بررسی قرار گرفته T 1386 ) و با استفاده از آزمون - بورس اوراق بهادار ته چکیده کاملچکیدهاین تحقیق در زمینه دانش مالی رفتاری انجام گرفته است و مساله مورد تحقیق، اثر هفتگی می باشد. در اینمقاله وجود اثر اول، وسط و آخر هفته بازدهی، همچنین وجود اثر اول، وسط و آخر هفته حجم معاملات درمورد بررسی قرار گرفته T 1386 ) و با استفاده از آزمون - بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 6 سال ( 1391است. هدف از این تحقیق شناسایی رفتار سرمایه گذاران و پیدا کردن راهی برای کسب سود اضافه در بورساوراق بهادار تهران می باشد. همچنین این تحقیق میزان کارایی بورس اوراق بهادار تهران را تا حدود زیادیمشخص می سازد. نتایج این تحقیق نشان داد، اثر یکشنبه به شکلی قوی و شنبه به شکل نیمه قوی نسبت بهبازدهی دیگر روزهای هفته وجود دارد و متوسط بازدهی آن پایین تر از دیگر روزهاست. اثر چهارشنبه نیز نسبتبه روزهای دیگر هفته اثری قوی را نشان می داد و میانگین بازده آن نسبت به دیگر روزهای هفته، بیشتر بود. درمورد حجم معاملات نیز اثر شنبه و چهار شنبه وجود دارد به گونه ای که میانگین معاملات چهارشنبه بالاتر ازروز شنبه است. این اثرات نشان از امید سهامداران در روز چهارشنبه نسبت به کسب بازدهی بالاتر در هفته آتی وبالطبع آن خرید سهام بیشتر، همچنین از دست رفتن امید آنان در اول هفته نسبت به بازدهی بالاتر و فروش سهامخود می باشد. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
2 - ارائه الگوی مفهومی عوامل موثر استراتژی معاملاتی معکوس در تشکیل پرتفوی سودآور با کاربست نظریه داده بنیاد
ابراهیم قشقایی اله کرم صالحی علی محمودی رادتشکیل سبد سرمایه گذاری سودآور یک مساله مهم پیش روی سرمایه گذاران بازار است. برخلاف فرضیه بازار کارا دستیابی به بازده اضافی محتمل است در صورتی که انتخاب استراتژی سرمایه گذاری به شکل مناسب انجام شود. هدف اصلی این پژوهش ارائه الگوی مفهومی عوامل موثر استراتژی معاملاتی معکوس چکیده کاملتشکیل سبد سرمایه گذاری سودآور یک مساله مهم پیش روی سرمایه گذاران بازار است. برخلاف فرضیه بازار کارا دستیابی به بازده اضافی محتمل است در صورتی که انتخاب استراتژی سرمایه گذاری به شکل مناسب انجام شود. هدف اصلی این پژوهش ارائه الگوی مفهومی عوامل موثر استراتژی معاملاتی معکوس در تشکیل پرتفوی سودآور با استفاده از نظریه داده بنیاد در بازار سرمایه ایران است. در راستای هدف پژوهش، داده ها از طریق مصاحبه با 12 نفر از اساتید و خبرگان دانشگاهی که به روش نمونه گیری نظری با تکنیک گلوله برفی انتخاب شده بودند، جمع آوری شد. نتایج با استفاده از نظریه داده بنیاد نشان داد که مقوله های اصلی از نوع شرایط علّی شامل ویژگی های سرمایه گذاران، از نوع مداخله گر شامل عوامل کلان اقتصادی، عوامل بازار سرمایه، عوامل شرکتی و عوامل مدیریتی، از نوع زمینه ای شامل نارسایی های بازار و فرآیندهای نظارتی، از نوع راهبرد شامل خبرهای منتشرشده و ویژگی های صورت مالی و از نوع پیامد شامل بازده سهام و معیارهای عملکرد بازار می باشد که در تشکیل پرتفوی سودآور در بازار سهام موثر هستند. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
3 - آزمون فرضیه بازار فرکتال با مدل تغییر رژیم مارکوف: یک ترکیب و همگرایی امکانپذیر
یعقوب محمودی شادی شاهوردیانی حمیدرضا کردلویی مهدی معدنچی زاجاهمیت پیش بینی و آگاهی از آینده به منظور برنامه ریزی و تدوین استراتژی های اقتصادی بر کسی پوشیده نیست. دقت پیشبینیها یکی از مهمترین فاکتورهای مؤثر در انتخاب نوع روش پیش بینی است. شاخص قیمت سهام یکی از متغیرهای مؤثر در سیستمهای اقتصادی بوده که این سری های زمانی بسیار پ چکیده کاملاهمیت پیش بینی و آگاهی از آینده به منظور برنامه ریزی و تدوین استراتژی های اقتصادی بر کسی پوشیده نیست. دقت پیشبینیها یکی از مهمترین فاکتورهای مؤثر در انتخاب نوع روش پیش بینی است. شاخص قیمت سهام یکی از متغیرهای مؤثر در سیستمهای اقتصادی بوده که این سری های زمانی بسیار پیچیده، معمولاً تصادفی و در نتیجه تغییرات آنها غیر قابل پیش بینی فرض می شود. اینگونه متغیرهای سری زمانی به دلیل امکان وجود حافظه بلندمدت این خاصیت را دارا می باشند که شوک وارد شده به متغیر مدت زمان زیادی طول میکشد تا از بین رود. هدف مطالعه حاضر آزمون فرضیه بازار فرکتال با مدل تغییر رژیم مارکوف با یک ترکیب و همگرایی امکانپذیر در بازار بورس اوراق بهادار تهران بوده است. در این مقاله میزان حافظه بلندمدت و پایداری سری های زمانی مالی ناشی از شاخص کل بازار سهام برای دوره زمانی 1388-1396 مورد بررسی قرار گرفت. برای این منظور ابتدا وجود حافظه بلندمدت بررسی شد سپس ویژگی فرکتالی بودن بازار با استفاده از شاخص نمای هارست بررسی شد. نتایج بیانگر وجود حافظه بلندمدت در این متغیر است در این صورت با یک بار تفاضل گیری دچار بیش تفاضل گیری شده بنابراین سری شاخص قیمت سهام در ایران دارای حافظه بلندمدت است و آثار هر شوک به این متغیر بدلیل حافظه بلندمدت آن تا دورههای طولانی باقی میماند. همچنین نتایج بیانگر این بود که شاخص کل بازار سهام دارای ویژگی فرکتالی بودن است. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
4 - مطالعه پدیده بازگشت به میانگین در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از آزمون ریشه واحد
حسین کرباسی یزدی یداله نوریفرد حسن چناری بوکتپژوهشگران در حوزهی مدیریت مالی همواره به تمایز میان اینکه قیمتهای سهام میتوانند فرآیندهای گام تصادفی (ریشه واحد) باشند یا بازگشتی به میانگین، علاقه نشان دادهاند. گام تصادفی به این معناست که شوکهای وارده به قیمت سهام اثر دایمی دارند و قیمتها به مسیر روند قبلی خود چکیده کاملپژوهشگران در حوزهی مدیریت مالی همواره به تمایز میان اینکه قیمتهای سهام میتوانند فرآیندهای گام تصادفی (ریشه واحد) باشند یا بازگشتی به میانگین، علاقه نشان دادهاند. گام تصادفی به این معناست که شوکهای وارده به قیمت سهام اثر دایمی دارند و قیمتها به مسیر روند قبلی خود برنمیگردند. در یک بازار کارا بازده سهام را نمیتوان براساس تغییرات گذشتهی قیمت پیشبینی کرد. اما ارایهی شواهدی مبنی بر وجود ناهنجاریهایی در بازارهای سرمایه توسط پژوهشگران، فرضیهی بازار کارا را با تردیدهایی مواجه ساخت. بازگشت به میانگین یکی از این ناهنجاریها میباشد. هدف این پژوهش، مطالعهی وجود پدیدهی بازگشت به میانگین در بورس اوراق بهادار تهران در بازهی زمانی 1389-1380 است. در راستای هدف پژوهش، با استفاده از آزمون ریشه واحد (دیکی فولر تعمیم یافته)، وجود پدیدهی بازگشت به میانگین در شاخص کل قیمت سهام، شاخص قیمت و بازده نقدی سهام، و شاخص پنجاه شرکت برتر مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل از پژوهش بیانگر آن است که تغییرات متوالی در شاخص کل قیمت سهام و شاخص پنجاه شرکت برتر از فرآیند گام تصادفی پیروی کرده یا بهعبارت بهتر واجد خاصیت بازگشت به میانگین نشان داده نشدهاند. ولی در مورد شاخص قیمت و بازده نقدی نتیجهی حاصله بیانگر آن است که بجز سطح خطای 1% که خاصیت بازگشت به میانگین تایید نشد، در سایر سطوح خطای 5% و 10% شاخص مذکور از فرآیند گام تصادفی پیروی نکرده و خاصیت بازگشت به میانگین تایید شد. در حالت کلی بورس اوراق بهادار تهران وجود کارایی را در دو شاخص کل و پنجاه شرکت برتر نشان میدهد ولی نتایج شاخص قیمت و بازده نقدی نبود کارایی را در سطح ضعیف بیان میکند. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
5 - بررسی اثرات تقویمی در بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد معیار تسلط تصادفی
علی شایگان مهر سیما شایگان مهرهدف این پژوهش بررسی اثرات تقویمی و شناسایی اثرات روزهای هفته و ماههای سال در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای تحقق این هدف از بازدهی روزانه شاخص بورس اوراق تهران در بازه زمانی ابتدای سال 1386 تا پایان سال 1392 استفاده کردهایم و از معیار تسلط تصادفی برای تحلیلها چکیده کاملهدف این پژوهش بررسی اثرات تقویمی و شناسایی اثرات روزهای هفته و ماههای سال در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای تحقق این هدف از بازدهی روزانه شاخص بورس اوراق تهران در بازه زمانی ابتدای سال 1386 تا پایان سال 1392 استفاده کردهایم و از معیار تسلط تصادفی برای تحلیلها بهره گرفتهایم که به علت جهتگیریهای غیرپارامتریک دارای جذابیت خاصی است. نتایج این پژوهش حاکی از وجود اثرات تقویمی در بورس اوراق بهادار تهران است. در بررسی اثرات روزهای هفته در بورس اوراق بهادار تهران از نظر بازدهی روز شنبه بر سایر روزهای کاری بورس مسلط میباشد و روز یکشنبه تحت تسلط سایر روزها میباشد. در بررسی اثرات ماههای سال نیز از نظر بازدهی ماه فروردین بر سایر ماهها مسلط است و ماه آبان تحت تسلط سایر ماهها میباشد. همچنین با توجه به شناسایی اثرات تقویمی در بورس اوراق بهادار تهران، فرضیه بازار کارا در این بورس حتی در سطح ضعیف رد میشود. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
6 - بررسی سودآوری استراتژی سرمایهگذاری مومنتوم در بورس اوراق بهادار تهران
دکتر غلامرضا اسلامی بیدگلی دکترسیدعلی نبوی چاشمی دکتر محمود یحیی زاده فر صدیقه ایکانیچکیده بر اساس استراتژی سرمایهگذاری مومنتوم برخلاف فرضیه بازار کارا، بازده سهام عادی در بازههای زمانی مختلف دارای رفتار خاصی میباشد و میتوان با بکارگیری راهبرد سرمایهگذاری متناسب با افق زمانی مورد نظر، بازدهی بیش از بازده بازار بدست آورد. هد چکیده کاملچکیده بر اساس استراتژی سرمایهگذاری مومنتوم برخلاف فرضیه بازار کارا، بازده سهام عادی در بازههای زمانی مختلف دارای رفتار خاصی میباشد و میتوان با بکارگیری راهبرد سرمایهگذاری متناسب با افق زمانی مورد نظر، بازدهی بیش از بازده بازار بدست آورد. هدفاین پژوهش بررسی سودآوری استراتژی سرمایهگذاری مومنتوم میباشد. جامعه آماریاین پژوهش کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. همچنین به لحاظ قلمرو زمانی، نمونهای از شرکتهایی که طی دوره زمانی ١٣٨٣ الی ١٣٨٨ حداقل یکبار سهامشان مورد معامله قرار گرفته است، مورد بررسی قرار میگیرند. بهعلاوه جهت تجزیه و تحلیل دادهها از آزمون t استفاده شده است. یافتههای پژوهش نشان میدهد در تمامی راهبردهای سرمایهگذاری مومنتوم مورد آزمون، میانگین بازده ماهانه پرتفوی برنده در دوره نگهداری از میانگین بازده ماهانه پرتفوی بازنده در همین دوره بیشتر است.این امر نشان میدهد که پرتفویی که در سه، شش، نه و دوازده ماه گذشته بهترین عملکرد را داشته است (پرتفوی برنده)، در سه، شش، نه و دوازده ماهاینده به عملکرد بهتر خود نسبت به پرتفویی که در گذشته بدترین عملکرد را داشته است (پرتفوی بازنده) ادامه میدهد. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
7 - استراتژی مومنتوم غیر پارامتریک بر پایه رتبه و علامت مورد مطالعاتی: بورس اوراق بهادار تهران
پارسا جوزی سید محمد رضا داودی سعید کاظمیان حسین آبادیهدف از این پژوهش استراتژی مومنتوم غیر پارامتریک بر پایه رتبه و علامت در بورس اوراق بهادار تهران است. در پژوهش حاضر دو رویکرد پیاده سازی استراتژی مومنتوم غیر پارامتریک با عنوان مومنتومهای مبتنی بر رتبه و علامت معرفی گردید. از نرم افزار متلب و کدنویسی برای تحلیل داد ها چکیده کاملهدف از این پژوهش استراتژی مومنتوم غیر پارامتریک بر پایه رتبه و علامت در بورس اوراق بهادار تهران است. در پژوهش حاضر دو رویکرد پیاده سازی استراتژی مومنتوم غیر پارامتریک با عنوان مومنتومهای مبتنی بر رتبه و علامت معرفی گردید. از نرم افزار متلب و کدنویسی برای تحلیل داد ها و پیاده سازی مدل استفاده شده است. مدل پژوهش برگرفته از مقاله تی سانگ و همکاران(2021) میباشد. نتایج پژوهش بر روی دادههای ماهیانه 16 صنعت از بورس اوراق بهادار تهران در بازه 1391 تا 1400 نشان می دهد که رویکرد مومنتوم مبتنی بر رتبه نسبت به معمولی و علامت، نسبت شارپ را به اندازه 30% افزایش میدهد و همچنین مومنتوم رتبه در معیار ارزش در معرض ریسک نیز دارای کمترین ریسک میباشد. بعلاوه رابطه رگرسیونی نشان می دهد که هر دوی بازده ماهیانه مومنتوم رتبه و بازده ماهیانه مومنتوم علامت در سطح اطمینان 95/0 بر بازده ماهیانه مومنتوم معمولی دارای اثر معنادار مثبت هستند. ضریب تعیین بالا و مناسب 892/0 نیز نشان می دهد که یک رابطه خطی بین سه بازده برقرار میباشد. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
8 - آزمون فرضیه بازار فرکتال با مدل تغییر رژیم مارکوف در بازار بورس تهران(یک ترکیب و همگرایی امکانپذیر) A Survey of Fractal Market Hypothesis with the Markov Regime change model in the Tehran Stock Exchange
یعقوب محمودی فریدون رهنمای رودپشتی شادی شاهوردیانی حمیدرضا کردلویی مهدی معدنچی زاجبا توجه به اهمیت بازارهای کارآمد، آزمون فرضیه بازار فرکتال با مدل تغییر رژیم مارکوف در بازار بورس اوراق بهادار تهران جهت بررسی کارایی حافظه مالی بازار در بلند مدت وویژگی فرکتالی بودن آن در دوره 1388-1396 آزمون شده است. واکنش بازار سرمایه در مواجهه با شوکهای تصادفی منجر چکیده کاملبا توجه به اهمیت بازارهای کارآمد، آزمون فرضیه بازار فرکتال با مدل تغییر رژیم مارکوف در بازار بورس اوراق بهادار تهران جهت بررسی کارایی حافظه مالی بازار در بلند مدت وویژگی فرکتالی بودن آن در دوره 1388-1396 آزمون شده است. واکنش بازار سرمایه در مواجهه با شوکهای تصادفی منجر به نوسانات در این بازار می شود. ویژگیهای مربوط به ماندگاری در بازار با استفاده از روش تغییر رژیم مارکوف که توانایی بالایی در مدل سازی مربوط به وقوع شوکها دارند انجام شده است.حافظه بلندمدت و فرکتالی بودن بازار بورس اوراق بهادار تهران و پایداری مالیبر اساس شاخص نمای هارست آزمون شده است. یافته ها نشان می دهند شاخص قیمت سهام در ایران دارای حافظه بلندمدت است.لذا آثار هر شوک بر این متغیر، به دلیل حافظه بلندمدت بازار تا دوره های طولانی باقی می ماند. نتایج بیانگر این است که شاخص کل بازار سهام دارای ویژگی فرکتالی است.Survey of Fractal Market Hypothesis with the Markov Regime change model in the Tehran Stock ExchangeYaghob MohamadiFareidon Rahnemai RudposhtiShadi ShahverdianiHamidreza KordloeeMahdi Madanchi ZachAbstractThe aim of this study is to test the Fractal Market Hypothesis with the Markov regime change model in the Tehran Stock Exchange.One of the concepts in the efficient market is whether the financial time series has long-term memory and fractal properties or not. Given the characteristics of the capital market, which is always faced with random shocks and leads to fluctuations in this market, it is necessary to examine the fractal characteristics of the market.In this paper, the amount of long-term memory and stability of financial time series resulting from the total stock market index for the period 2009-2019 were examined. For this purpose, first, the existence of long-term memory was examined, and then the fractal nature of the market was examined using the Harst view index. The results indicate the existence of long-term memory in this variable. In this case, with one differentiation, it becomes more differentiated, so the stock price index series in Iran has long-term memory and the effects of each shock on this variable due to its long-term memory remain for long periods. The results also showed that the overall stock market index is fractal.Keyword: Fractal market, Risk, Capital Market, Markov Regime Change. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
9 - پیشبینی رفتار سهام با استفاده از مدل زنجیره مارکوف
مقصود امیری مهدی بیگلری کامیرفتار قیمت سهام یکی از پیچیده¬ترین مکانیزم¬هایی می¬باشد که محققان در طی سالیان بر روی آن مطالعه کرده¬اند. بازار سهام را می¬توان به دو طریق تحلیل کرد: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. مورد اول علت محور و مورد دوم معلول محور می¬باشد. یکی از شاخه¬ه چکیده کاملرفتار قیمت سهام یکی از پیچیده¬ترین مکانیزم¬هایی می¬باشد که محققان در طی سالیان بر روی آن مطالعه کرده¬اند. بازار سهام را می¬توان به دو طریق تحلیل کرد: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. مورد اول علت محور و مورد دوم معلول محور می¬باشد. یکی از شاخه¬های رفتار قیمت سهام در روش¬های تکنیکال مدل¬های تصادفی می¬باشد که برخی از مهمترین روش¬های استفاده شده در تئوری بازار کارا می¬باشند. در این تحقیق از مدل مارکوف که یکی از مدل¬های تصادفی می¬باشد به منظور پیش¬بینی قیمت سهام استفاده شده¬است. بدین منظور 9 وضعیت تعریف شده¬است که از تعامل متغیر¬های درصد تغییر قیمت سهام و درصد حجم مبادلات سهام بدست آمده¬اند. برای هر یک از این متغیر¬ها سه حالت یا سطح مثبت، خنثی و منفی تعریف شده¬است. به منظور بررسی کارایی مدل یک مطالعه موردی از شاخص صنایع داوجونز بررسی شده¬است که عملکرد مدل پیشنهادی را تأیید می¬کند. پرونده مقاله -
دسترسی آزاد مقاله
10 - بررسی تأثیر عوامل فصلی وایام مذهبی بر تغییرات شاخص
فرهاد حنیفی سیدمصطفی موسوی ایوانکیهدف اصلی این مقاله بررسی اثرات تقویمی بر بازده بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای این منظور اثرات تقویمی در دو بخش، اثر ماههای سال و اثر روزهای هفته تقسیمبندی گردیدهاند. سپس با استفاده از دو روش آمار تست علامت و آزمون فریدمن به آزمون دادههای مرتبط با بازده بورس ا چکیده کاملهدف اصلی این مقاله بررسی اثرات تقویمی بر بازده بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای این منظور اثرات تقویمی در دو بخش، اثر ماههای سال و اثر روزهای هفته تقسیمبندی گردیدهاند. سپس با استفاده از دو روش آمار تست علامت و آزمون فریدمن به آزمون دادههای مرتبط با بازده بورس اوراق بهادار تهران برمبنای (7) شاخص قیمت کل ، مالی، صنعت،پنجاه شرکت برتر و سه صنعت با بالاترین ارزش بازار در دوره زمانی 1380 لغایت 1387 پرداخت شده است. نتایج حاصل از به کارگیری روشهای آماری مذکور، حاکی از وجود اثرات ماهانه در بعضی از ماههای سال شمسی بر مبنای برخی از شاخصهای مورد محاسبه در بورس اوراق بهادار تهران میباشد به طور خاص وجود اثر مفنی ماه مهر در برخی از شاخصها و وجود اثر مثبت در ماه فروردین نیز در برخی از شاخصهای بکار گرفته شده تایید گردیده است. اما نتایج اثر ماههای سال قمری به صورت معنیداری مورد تایید قرار نگرفتهاند. و در پایان درخصوص اثر روزهای هفته نیز در برخی از شاخص های بکار گرفته شده وجود یک شنبه منفی و شنبه و چهارشنبه مثبت به تایید رسیده است. پرونده مقاله