ارائه مدل ترکیبی بهینه‌سازی سبد سهام با استفاده از فرایند تحلیل سلسله مراتبی،راه حل سازشی ترکیبی و مدل مارکویتز(مطالعه موردی بورس اوراق بهادار تهران)
محورهای موضوعی : دانش سرمایهگذارینسیمه عبدی 1 , مهدی مرادزاده فرد 2 * , حمید احمدزاده 3 , محمود خدام 4
1 - دانشجوی دکتری مهندسی مالی، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران
2 - دانشیار گروه حسابداری، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران
3 - استادیار گروه حسابداری، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران
4 - استادیار گروه مدیریت مالی، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران
کلید واژه:
چکیده مقاله :
استفاده از معیارهای مؤثر و کارا در انتخاب سبد سرمایه‌گذاری می‌تواند بیشترین سودآوری را برای سرمایه‌گذاران خرد و کلان فراهم نماید. بنابراین انتخاب یک روش ترکیبی برای ایجاد سبد سهام که عملکرد بهتری را به نمایش بگذارد، ضروری به نظر می‌رسد. هدف از انجام این پژوهش، ارائه مدلی است که از ترکیب تکنیک‌های تصمیم‌گیری چندمعیاره با مدل مارکویتز، بتواند در بازه‌های زمانی متفاوت سبد بهینه‌ای را ایجاد کند تا سود سهامداران را به حداکثر برساند. مدل پیشنهادی در سه مرحله پیاده‌سازی شد. در مرحله اول با استفاده از فرایند تحلیل سلسله مراتبی طی بازه زمانی ابتدای خرداد 1395 تا ابتدای خرداد 1400، از میان صنایع فعال در بورس اوراق بهادار تهران ده صنعت برتر انتخاب گردید. در مرحله دوم با استفاده از تکنیک راه حل سازشی ترکیبی از بین صنایع منتخب، سه سبد سهام با بازه زمانی یک‌ماهه ،شش‌ماهه و یک‌ساله، انتخاب و در مرحله سوم بر اساس مدل مارکویتز مرز کارای سرمایه‌گذاری برای هر یک از سبدها رسم شد. نتایج پژوهش نشان داد، مدل ترکیبی ارائه‌شده بازدهی بیشتری را با توجه به ریسک در بازه‌های زمانی مختلف، نصیب سرمایه‌گذاران خواهد کرد.
Using effective and efficient criteria in choosing the investment portfolio can provide the most profitability for individual and institutional investors. Therefore, it seems necessary to choose a hybrid method to create a portfolio that shows better performance. The purpose of this study is to provide a model that can combine Multi-criteria decision-making techniques and Markowitz's mean-variance model, in different periods, to create an optimal portfolio that maximizes shareholder profits. The proposed model was implemented in three steps. In the first step, using the AHP technique, utilizing the opinion of experts, comparing different decision options based on the fundamental and technical criteria effective in decision making and prioritizing the mentioned criteria during the period from June 2016 to June 2021, among industries Activists in the Tehran Stock Exchange were selected as top industries. In the second step, from selected industries, three portfolios with one-month, six-month, and one-year periods were selected using the CoCoSo technique. In the third step, using the Markowitz model in the expressed time period, optimal portfolios were created on the efficient frontier. The results of this study showed that this hybrid proposed model will give more returns to investors according to the risk in different time periods.