تاثیر ارتباطات سیاسی شرکت ها بر کارایی عملیاتی و حاکمیت شرکتی: آزمون تئوری اقتصاد سیاسی
محورهای موضوعی : تحولات سیاسی در ایران
حسین جنت مکان
1
*
,
خاطره کارگرپور
2
,
مهسا کلانترزاده
3
,
حسن حنظلی
4
1 - گروه حسابداری،واحد اهواز، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران
2 - استادیار، گروه حسابداری، واحد بین المللی اروند، دانشگاه آزاد اسلامی، آبادان، ایران
3 - استادیار، گروه علوم اقتصادی، واحد اهواز، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران
4 - گروه حسابداری،واحد اهواز، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران
کلید واژه: ارتباطات سیاسی, حاکمیت شرکتی, کارایی عملیاتی.,
چکیده مقاله :
در نظام‌های اقتصادی با ساختار نهادی ضعیف و شفافیت محدود، ارتباطات سیاسی شرکتها می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در عملکرد اقتصادی و ساختار حاکمیت شرکتی ایفا کند. از این رو هدف پژوهش بررسی تأثیر ارتباطات سیاسی شرکتها بر کارایی عملیاتی و حاکمیت شرکتی با تکیه بر تئوری اقتصاد سیاسی است. جامعه آماری پژوهش شرکتهای پذیرفته شده در بازار سرمایه ایران بین سالهای 1393 تا 1402 با نمونه مشتمل بر 113 شرکت و با استفاده از رگرسیون خطی چند متغیره به آزمون فرضیهها پرداخت شد. پژوهشهای چند سال اخیر مزایا و معایب متعددی را برای شرکتهای دارای ارتباطات سیاسی در ابعاد مختلف نشان میدهد. شرکتهای دارای ارتباط سیاسی میتوانند دسترسی آسانی به قانونگذاری یا تاثیر بیشتری بر آنها داشته باشند و در نتیجه قراردادهای دولتی بیشتری را دریافت کنند .نتایج یافتهها نشان داد که ارتباطات سیاسی تأثیر معناداری بر کارایی عملیاتی دارد به نوعی با افزایش ارتباطات سیاسی شرکتها، کارایی عملیاتی شرکتها نیز افزایش پیدا میکند در دیگر یافتههای پژوهش مشخص گردید که ارتباطات سیاسی بر حاکمیت شرکتی تأثیر معناداری ندارد.
واژگان کلیدی: ارتباطات سیاسی، حاکمیت شرکتی، کارایی عملیاتی.
The impact of Corporate Political Connections on Operational Efficiency and Corporate Governance: A test of Political Economy Theory
Abstract:
In many emerging economies, political influence and institutional weakness mutually affect corporate performance and governance. Political economy theory suggests that firms’ access to political power can significantly affect operational efficiency, resource allocation, and the quality of corporate governance mechanisms. Accordingly, this study examines the impact of firms’ political connections on operational inefficiency and corporate governance among listed companies in Iran. The choice of the Iranian context, which often faces government intervention, ownership concentration, and limited transparency, provides valuable empirical evidence on the consequences of political connections. The main motivation for this study is based on two concerns: First, political connections can facilitate firms’ access to resources such as government contracts, preferential regulations, and financial support. Although such benefits can reduce operational inefficiency by reducing costs or providing stability, they may also lead to over-reliance on political rents and reduced long-term competitiveness. Second, political connections can shape corporate governance structures in different ways. On the one hand, these relationships may strengthen oversight, as political actors seek to protect public assets; and on the other hand, they may undermine oversight functions by undermining shareholder rights and reducing transparency.
The statistical population of this study includes 113 Iranian listed and over-the-counter companies during the period 2015-2024. To identify political connections, managers, board members, or major shareholders who have a history of working in government or political institutions are used as the basis. Operational inefficiency was measured through a composite index developed based on Richardson (2006), Beadle et al. (2009), and Chen et al. (2011) and combining the two dimensions of investment efficiency and human resource productivity. The quality of corporate governance was also selected with a checklist adjusted to the conditions of the Iranian stock exchange based on the research of Di Toledo and Boccato (2013) consisting of 22 components.
To test the hypotheses, a multivariate linear regression model with fixed effects of firm and year was used. The empirical results showed that political connections have a positive and significant effect on operational inefficiency; that is, firms with political connections face less inefficiency and achieve higher operational efficiency through optimal resource allocation, control of excess costs, and access to government investment opportunities. This finding is consistent with the predictions of political economy theory.
However, empirical evidence suggests that political connections do not have a significant effect on corporate governance. In other words, although firms with political connections may benefit from some advantages, these advantages do not lead to improved corporate governance measures such as board independence or transparency. This result can be attributed to the dual nature of government intervention; on the one hand, political support prevents market pressures, and on the other hand, the weakness in the implementation of corporate governance laws and standards in Iran makes it difficult to change regulatory structures.
The findings of this study have three important implications: First, for policymakers, evidence shows that although political connections can improve operational efficiency, overreliance on this mechanism will create inequality in access to resources and weaken the competitive environment. Second, for investors, the results indicate the importance of paying attention to the political connection factor in assessing the risk and efficiency of companies in emerging markets. Third, for company managers, the results show that although political connections can create operational benefits in the short term, they will not replace transparent structures and effective corporate governance for sustainable growth. Overall, this study shows that political connections in the Iranian capital market are a double-edged sword; on the one hand, they are aligned with improving operational efficiency, but on the other hand, they do not lead to meaningful changes in corporate governance mechanisms. These findings highlight the need to strengthen regulatory institutions and corporate governance rules to institutionalize the positive effects of political connections in a more transparent and competitive context.
Keywords: Political Connections, Corporate Governance, Operational Efficiency.
JEL classification: D23, G32, M14.
ابراهیمی، سید کاظم، علی بهرامی نسب و منصور احمدی مقدم. (1395). رابطه بین تصمیمات تأمین مالی با انواع مدیریت سود، پژوهش¬های حسابداری مالی و حسابرسی، 8 (30): 83-102.
ابراهیمی، کاظم، بهرامی نسب، علی و حسن¬زاده، مهدی (1393). واکاوی کیفیت گزارشگری مالی و اجتناب مالیاتی در پرتو مالکیت دولتی و ارتباطات سیاسی، فصلنامه علمی پژوهشی مدیریت سازمان¬های دولتی، 5 (2): 151-166.
ارباب سلیمانی، عباس؛ نفری، محمود. (1384)." اصول حسابرسی"، تهران، سازمان حسابرسی.
ارواحی، سمانه؛ رجایی زاده هرندی، احسان. (1401). بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی داخلی بر کیفیت گزارشگری مالی. نشریه علمی رویکردهای پژوهشی نوین مدیریت و حسابداری، 6 (20)، 39-55.
افلاطونی، عباس، (1394)، تجزیه و تحلیل آماری با EVIEWS در تحقیقات حسابداری و مدیریت مالی، چاپ دوم، تهران، انتشارات ترمه.
انصاری، عبدالمهدی، کریمی، محسن (1387). بررسی معیارهای مالی ارزیابی عملکرد مدیریت در ارزش آفرینی برای سهامداران با تاکید بر معیارهای اقتصادی، نشریه حسابدار، 200: 11-3.
پوراحمدی، حسین (1381). اقتصاد سیاسی تعامل دولت و نظام جهانی در تدوین سیاست خارجی. مجله¬ی سیاست خارجی، 64: 1082-1051.
تقوی، رضا. (1395). تجزیه و تحلیل مثلث تقلب مطابق با مدل ریسک حسابرسی، کنگره بین المللی توانمند سازی جامعه در حوزه مدیریت، اقتصاد، کارآفرینی و مهندسی.
جامعی، رضا؛ عزیزی، بنیامین. (1399). تأثیر ارتباطات سیاسی بر تأمین‌مالی واحدهای تجاری از طریق تسهیلات بانکی با توجه به نقش استقلال هیئت‌مدیره، پژوهش¬های حسابداری مالی و حسابرسی، 12 (47): 93-115
حاجیها، زهره، شاکری، عبدالرضا. (1398). حاکمیت شرکتی، افشای مسئولیت اجتماعی و ارزش شرکت، پژوهش¬های حسابداری مالی و حسابرسی، 5 (11): 175-192.
حساس یگانه، یحیی. (1385). حاکمیت شرکتی در ایران، حسابرس، 33، 117-134.
حسنی، محمد؛ یونس حمه، بیستون. (1401). تحلیل روابط حق‌الزحمه حسابرسی و ریسک حسابرسی در مواجهه با تجدید ارائه و آشفتگی مالی. پژوهشهای حسابرسی حرفه‌ای، 2 (6)، 82-111.
خواجوی، شکراله، حسینی، سید حسین (1389). بررسی ارتباط بین میزان حمایت سیاسی دولت و ساختار سرمایه
شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله¬ی پیشرفت¬های حسابداری دانشگاه شیراز، 1 (1): 67-84.
داودی نصر، مجید، حبیبی، فاطمه (1394). بررسی تاثیر ارتباطات سیاسی بر مدیریت سود واقعی و مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی در شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، کنفرانس بین المللی مدیریت و علوم اجتماعی، امارات، دبی.
دودانگه، احمد. (1384). پایان بازی مدیریت سود، حسابدار، 166، 25-27.
ذبیحیان، علیرضا (1401). "اثر ریسک حسابرسی درک شده بر حق الزحمه حسابرسی: از دیدگاه تئوری نمایندگی"، پایان-نامه کارشناسی ارشد، موسسه آموزش عالی کار قزوین.
رحماني، علي؛ بشيری منش، نازنين؛ شاهرخي، سيده سمانه. (1391). بررسي اثر انتشار پيش¬بيني سود بر ضریب واکنش سود آینده، دانش‌حسابداری، 3 (10)، 29-50.
رضایی، فرزین، افروزی، لیلا (1394). رابطه هزینه بدهی با حاکمیت شرکتی در شرکت¬های دارای ارتباطات سیاسی، پژوهش حسابداری، 16: 85-112 .
رضایی، فرزین، رفیعی¬¬نیا، محسن (1393). نقش ارتباطات سیاسی در رابطه ترکیب هیئت مدیره با اهرم مالی شرکتها، فصلنامه مهندسی مدیریت نوین، 9 (2): 34-43.
رضایی، فرزین، ویسی حصار، ثریا (1393). اثر روابط سیاسی با دولت بر رابطة بین تمرکز مالکیت با کیفیت گزارشگری مالی و هزینة سهام عادی. بررسی¬های حسابداری و حسابرسی، 26 (4): 449-470.
رهنماي رودپشتی فریدون، نیکومرام هاشم، شاهوردیانی شادي (1385). مدیریت مالی راهبردي: ارزش آفرینی، تهران : انتشارات کیکاوش.
سحابي، جيران؛ رضايي، نادر. (1395). ريسك حسابرسي و انواع آن، سومين کنفرانس بين المللي مديريت و اقتصاد، تربت حيدريه: دانشگاه تربيت حيدريه.
سینایی، حسنعلی، سلگی، محمد، محمدی، کامران (1390). تأثیر فرصت‌های رشد بر رابطه بین ساختار سرمایه، سود تقسیمی و ساختار مالکیت با ارزش شرکت. پژوهشهای حسابداری مالی ،3 (4)، 102-87.
کریمی، زهرا؛ نصیرزاده، فرزانه. (1402). افشای مسئولیت اجتماعی، آگاهی بخشی قیمت سهام با تاکید بر نقش حاکمیت شرکتی، قصاوت و تصمیم گیری در حسابداری، 2 (2): 19-42
گرد، عزیز؛ حیدریان چالی، رضا؛ سیدجراحی، حمید (1391). رابطه بین برخی سازوکارهای حاکمیت شرکتی و کیفیت سود محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی. پژوهش¬های حسابداری مالی و حسابرسی، 15 (4)، 143-164.
مهربانپور، محمدرضا، جندقی قمی، محمد و محمدی، منصور (1396). بررسی اثر روابط سیاسی شرکت¬ها بر بکارگیری معاملات غیر عادی با اشخاص وابسته، دو فصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری، 2 (3): 147-168.
موسوی، زهرا. (1389). ارزیابی تاثیر سازوکار نظارتی راهبری شرکتی بر عملکرد شرکت¬های پذیرفته شده در بازار اوراق بهادار تهران، فصلنامه حسابداری مالی، 2 (6)، 141-155.
نجاری، محمد رضا، برزگر، قدرت اله (1394). بررسی ارتباط بین ارتباطات سیاسی با سیاست تقسیم سود و معاملاتبا اشخاص وابسته در شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دومین همایش بین المللی مدیریت و حسابداری ایران.
نوراله زاده، نوروز؛ تشکری، مرتضی؛ اسدی، امیرحسین. (1400). بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی بر کیفیت حسابرسی داخلی و تصمیم¬گیری مدیران. چشم انداز حسابداری و مدیریت، 4 (44)، 64-76.
نیکو مرام، هاشم، بنی مهد، بهمن، رهنمای رود پشتی، فریدون و کیائی، علی (1392). اقتصاد مبتنی بر روابط، روابط سیاسی و کیفیت اقلام تعهدی، فصلنامه دانش حسابرسی، 13 (12): 1-13.
واعظ، سید علی؛ بنابی قدیم، رحیم؛ قلمبر، محمد حسین؛ قناد، علی. (1403). تاثیر انحراف توجه سهامداران نهادی بر قابلیت مقایسه صورت¬های مالی. پژوهش¬های تجربی حسابداری، 14 (1)، 139-164.
ولی¬زاده، اعظم؛ خدایی، مونا. (1400). بررسی رابطه کیفیت عملکرد حسابرسی داخلی و کیفیت حاکمیت شرکتی با عملکرد شرکت، پژوهش¬های حسابداری مالی و حسابرسی، 52 (13)، 1-22.
Abbott, L. J., K. Gunny, and T. Pollard, (2017), The impact of litigation risk on auditor pricing behavior: evidence from reverse mergers, Contemporary Accounting Research .34, 1103–1127.
Abramova, I., Core, J.E., Sutherland, A., (2020). Institutional investor attention and firm disclosure. Account. Rev. 95, 1–21. https://doi.org/10.2308/tar-2018-0494.
Adam, Tim. Goyal, Vidhan K., (2008), The Investment Opportunty Set and its Proxy Variables. The Journal of Financial Research, 41 - 63.
Alzahrani, Mohammed and Lasfer, Meziane, (2012). Investor Protection, Taxation, and DividendsJournal of Corporate Finance, Forthcoming. Available at SSRN.
Appel, I. R., T. A. Gormley, and D. B. Keim, (2016), Passive investors, not passive owners, Journal of Financial Economics. 121, 111–141.
Arbab Soleimani, Abbas; Nafri, Mahmoud. (2005). Principles of Auditing, Tehran, Auditing Organization. (in persian)
Arvahi, Samaneh; Rajaizadeh Harandi, Ehsan. (2022). "Investigating the Effect of Corporate Governance and Internal Audit Quality on Financial Reporting Quality". Scientific Journal of New Research Approaches in Management and Accounting, 6 (20), 39-55. (in persian)
Barber, B.M., Odean, T., (2008). All that glitters: the effect of attention and news on the buying behavior of individual and institutional investors. Rev. Financ. Stud. 785–818. https://doi.org/10.1093/rfs/hhm079.
Basu, R., S. Pierce, and A. Stephan, (2019), The effect of investor inattention on voluntary disclosure, Working paper (Northwestern University).
Beasley, M. S, Petroni, K. R (2001). Board independence and audit-firm type. Auditing: A Journal of Practice &Theory, 20 (1), 97-115.
Bedard, J. C., and K. M. Johnstone, (2004), Earnings manipulation risk, corporate governance risk, and auditors’ planning and pricing decisions, The Accounting Review. 79, 277–304.
Bell, T. B., W. R. Landsman, and D. A. Shackelford, (2001), Auditors’ perceived business risk and audit fees: analysis and evidence, Journal of Accounting Research. 39, 35–43.
Benjamin, Samuel, Mat zain, mazlina, Abdul Wahab, Effiezal (2015). Political Connections and Dividends Payout in Malaysia: The Ifluence of Institutional Investors, Financial Markets & Corporate Governance Conference.
Bertrand M, Kramaraz F, Schoar A, Thesmar D (2007). Politicians, firms and the political business cycle: evidence from France. Working paper series, University of Chicago.
Boehmer, E., Kelley, E.K., (2009). Institutional investors and the informational efficiency of prices. Rev. Financ. Stud. 22, 3563–3594. https://doi.org/10.1093/rfs/ hhp028
Brooks, Lily (2016). Political Connection and the Demand for Industry Specialist Auditors, Accounting and Finance Research, 5 (1): 210-231.
Cassell, C. A., M. S. Drake, and T. A. Dyer, (2018), Auditor litigation risk and the number of institutional investors, Auditing: A Journal of Practice and Theory. 37,71–90.
Chaney, P., Faccio, M., & Parsley, D (2011). The quality of accounting information in politically connected firms. Journal of Accounting and Economics, 51, 58-76.
Chen, Q., T. Hemmer, and Y. Zhang. (2007). On the relation between conservatism in accounting standards and incentives for earnings management. Journal of Accounting Research. 45 (3) (Jun): 541.
Chen, T; & Chengyuan Qu, J. (2021). Distracted Investors under Institutional Cross-Blockholding: Evidence from Corporate Social Responsibility, Nanyang Business School Research. 21-24.
Cheng, C.S.A. Johnston, J. & Li, S. (2014). Higher ERC or Higher Future ERC from Income Smoothness? The Role of Information Environment. American Accounting Assiciation Annual Meeting and Conference on Teaching and Learning in Accounting, Atlanta, GA, August 2-6.
Cheung, A.W.K., Hasan, M.M., Khoo, J., (2021). Distracted institutional shareholders and corporate cash holdings. Int. Rev. Econ. Financ. 71, 453–466. https://doi.org/ 10.1016/j.iref.2020.08.018.
Datta, Debabrata and Ganguli, Santanu K., Political Connection and Firm Value – Theory and Indian Evidence (June 23, 2012). Available at SSRN http:// dx. doi. org/ 10. 2139/ ssrn. 2089875.
Davydov, D., Peltom¨aki, J., (2023). Investor attention and the use of leverage[J]. Financ. Rev. 58 (2), 287–313.
De Toledo, Eloisa Perez, Bocatto, Evandro (2013). Quality of Governance and The Market Value of Cash: Evidence from Spain, The International Journal of Business and Finance Research, 7 (2): 91-104.
Dicko, Saidatou (2017). Political connections, ownership structure and quality of governance, International Journal of Managerial Finance, 13 (4): 358-377.
Dodangeh, Ahmad. (2005). "The End Game of Earnings Management", Accountant, 166, 25-27. (in persian)
Donohoe, M. P., and W. R. Knechel, (2014), Does corporate tax aggressiveness influence audit pricing? Contemporary Accounting Research. 31, 284–308.
Duo, Yi, (2017), Essays on polotically connected firms, Phd. thesis, The University of British Columbia.
Ettredge, M. L., C. Li, and L. Sun, (2006), The impact of SOX Section 404 internal control quality assessment on audit delay in the SOX era, Auditing: A Journal of Practice and Theory. 25, 1–23
Faccio, M (2006), Politically-connected frms, American Economic Review, 96 (1): 369 -386.
Fraser, D, Zhang, H. Derashid, C. (2006). Capital structure and political patronage’, Journal of Banking & Finance, 130: 1291–308.
Garel, A., J. M. Martin-Flores, A. Petit-Romec, & A. Scott, (2021), Institutional investor distraction and earnings management. Journal of Corporate Finance, 66(2), 1-22.
Habib, Ahsan. Muhammad, Abdul Haris. Jiang, Haiyan (2017). Political connections, related party transactions, and auditor choice: Evidence from Indonesia, Journal of Contemporary Accounting & Economics, 13 (1): 1-19.
Hasas Yeganeh, Yahya. (2006). "Corporate Governance in Iran", Auditor, 33, 117-134. (in persian)
Hassani, M. and Yunes Hama, B. (2022). Analysis the relationship between Audit Fees & Audit Risk considering Restatement and Financial Distress. Professional Auditing Research, 2(6), 82-111. doi: 10.22034/jpar.2022.548146.1075. (in persian)
Haw, I.M. Hu, B. J. Lee, J.& Wu, H. (2012). Investor protection and price informativeness about future earnings: International evidence. Review of Accounting Studies, 17(2), 389-419.
Hirshleifer, D., Lim, S.S., Teoh, S.H., (2009). Driven to distraction: extraneous events and underreaction to earnings news. J. Financ. 64, 2289–2325. https://doi.org/ 10.1111/j.1540-6261.2009.01501. x.
Karimi, Zahra; Nasirzadeh, Farzaneh. (2023). "Disclosure of social responsibility, awareness of stock prices with emphasis on the role of corporate governance", Accounting and Decision Making, 2 (2): 19-42. (in persian)
Kempf, E., Manconi, A., & Spalt, O. (2017). Distracted shareholders and corporate actions. The Review Financial Studies, 30(5), 1660–1695
Khan Arifur, Getie Mihret. Dessalegn, Badrul Muttakin, Mohammad (2016), Corporate political connections, agency costs and audit quality, International Journal of Accounting & Information Management, 24 (4): 357 – 374.
Khwaja AI, Mian AR (2005), Do lenders favour politically connected firms? Rent provision in an emerging financial market. The Quarterly Journal of Economics, 120: 1371–1411.
Liu, C., Low, A., Masulis, R.W., & Zhang, L. (2020). Monitoring the monitor: distracted institutional investors and board governance. The Review of Financial Studies, 33(10), 4489–4531.
Lopez Iturriaga, Felix and Vecente Crisostomo (2010), Do Leverage, Dividend Payout, and Ownership Concentration Influence Firms’ Value Creation? Emerging Markets Finance & Trade, 46 (3): 80–94.
Maug, E., (1998), Large shareholders as monitors: is there a trade-off between liquidity and control? The Journal of Finance. 53, 65–98
Ming Tee, Chwee, Gul, Ferdinand, Boon Foo, Yee, Ghee The, Chee (2017). Institutional Monitoring, Political Connections and Audit Fees: Evidence from Malaysian Firms, International Journal of Auditing, 84 (2): 1-13.
Mousavi, Zahra. (2010). “Evaluating the Impact of Corporate Governance Supervisory Mechanism on the Performance of Companies Listed in Tehran Stock Exchange”, Financial Accounting Quarterly, 2 (6), 141-155. (in persian)
Nouralehzadeh, Nowruz; Takshori, Morteza; Asadi, Amirhossein. (2021). "Investigating the Effect of Corporate Governance on Internal Audit Quality and Managerial Decision Making". Accounting and Management Perspectives, 4 (44), 64-76. (in persian)
Peng, L., and W. Xiong, (2006), Investor attention, overconfidence and category learning, Journal of Financial Economics. 80, 563–602.
Rahman UR (2006), Who Owns Pakistan (5th edn). Mr. Books (Pvt.) Ltd (2006): Islamabad.
Rahmani, A., Bashiri Manesh, N. and Shahrokhi, S. S. (2012). Effects of Management Earnings Forecasts on Future earnings response coefficient. Journal of Accounting Knowledge, 3(10), 29-50. doi: 10.22103/jak.2012.443. (in persian)
Saeed, Abubakr, Belghitar, Yacine. Clark, Ephraim (2015). Political connections and firm operational efficiencies: evidence from a developing country. Review of Managerial Science, 11 (1): 191-224.
Sahabi, Jiran; Rezaei, Nader. (2016). "Audit Risk and Its Types, Third International Conference on Management and Economics", Torbat Heydariyeh: Heydariyeh University of Education. (in persian)
Schmidt, D., (2019). Distracted institutional investors. J. Financ. Econ. 54, 2453–2491. https://doi.org/10.1017/S0022109018001242.
Shen, C.H, Lin, C.H, Wang, Y.C (2015). Do strong corporate governance firms still require political connection, and vice versa? International Review of Economics and Finance, 39:107–120.
Shleifer, A. Vishny, R (1994). Politicians and frms. Quarterly Journal of Economics, 109 (4): 995-1025.
Shleifer, A. Vishny, R (1997). A survey of corporate governance, Journal of Finance, 52 (2): 737-783.
Shleifer, A., and R. W. Vishny, (1986), Large shareholders and corporate control, Journal of Political Economy. 94, 461–488.
Taghavi, Reza. (2016). "Analysis of the Fraud Triangle According to the Audit Risk Model", International Congress on Community Empowerment in the Field of Management, Economics, Entrepreneurship and Engineering. (in persian)
Vaez, Seyed Ali; Bonabi Ghadim, Rahim; Qalambar, Mohammad Hossein; Qanad, Ali. (2024). "The Effect of Institutional Shareholders' Attention Deviation on the Comparability of Financial Statements". Empirical Accounting Research, 14 (1), 139-164. (in persian)
Valizadeh, Azam; Khodai, Mona. (2017). “Investigating the relationship between the quality of internal audit performance and the quality of corporate governance with company performance”, Financial Accounting and Auditing Research, 52 (13), 1-22. (in persian)
Xiang, C., Chen, F., Wang, Q., (2020). Institutional investor inattention and stock price crash risk. Financ. Res. Lett. 33, 101184 https://doi.org/10.1016/j. frl.2019.05.002
Yu, F, Yu, X. (2011). Corporate lobbying and fraud detection. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 46 (6); 1865-1891.
Zabihian, Alireza (2014). "The Effect of Perceived Audit Risk on Audit Fees: From the Perspective of Agency Theory", Master's Thesis, Qazvin Institute of Higher Labor Education. (in persian)
Zheng Y, Zhu Y (2010). Bank lending incentives and firm investment decisions in China. Joruanl Multinatl Financ Manag, 23: 146–165