تقویت استراتژی سرمایه گذاری مومنتوم: استفاده از اهرم، بیش‌اهرمی و کم‌اهرمی و نرخ رشد دارائی‌ها
محورهای موضوعی : بورس اوراق بهادار
داود شهبازی
1
,
احمد یعقوب نژاد
2
*
,
غلامرضا زمردیان
3
,
مهدی معدن چی زاج
4
,
شادی شاهوردیانی
5
1 - گروه مدیریت مالی، واحد علوم و تحقیقات تهران، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران( مدرس مدعو واحد علوم و تحقیقات تهران)
3 - گروه مدیریت مالی، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
4 - گروه مدیریت مالی، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
5 - گروه بازرگانی، واحد شهر قدس، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
کلید واژه:
چکیده مقاله :
تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری بر اساس مفاهیم مالی مورد بررسی قرار می‌گیرند که بر مبنای فرضیه بازار کارا استوار هستند. با توجه به تایید عدم کارایی کامل بازار سرمایه ایران، انتظار کسب بازده‌های بیشتر وجود دارد. در این تحقیق با مبنا قراردادن استراتژی سرمایه‌گذاری مومنتوم (که توان کسب بازدهی آن در مطالعات مختلف تایید گردیده) و ترکیب آن با سایر عوامل موثر در ارزش شرکت و کسب بازده، به دنبال معرفی سبدهای سرمایه‌گذاری هستیم. بر این اساس تعداد 119 شرکت در بازه زمانی 1388 تا 1400 در سه دوره کوتاه مدت سه و شش ماهه و میان مدت یک ساله مورد بررسی قرار گرفت. بر اساس یافته‌ها میانگین بازده به دست آمده از تشکیل پرتفوی‌های مختلف ترکیبی در همه دوره‌ها مثبت و بازده سبدهای ترکیبی از سبدهای تک معیاره بالاتر بوده‌اند. راهبرد سرمایه‌گذاری مبتنی بر نرخ رشد دارائی‌ها و مومنتوم در دوره‌های کوتاه مدت سه و شش ماهه و میان مدت یک ساله دارای بیشترین میانگین بازدهی و سپس راهبرد متنبی بر بیش‌اهرمی و کم‌اهرمی و مومنتوم و نهایتاً راهبرد مبتنی بر اهرم و مومنتوم بیشترین میانگین بازدهی را در طی دوره مورد بررسی داشتند.
Investment decisions are examined based on financial concepts that are based on the efficient market hypothesis. Considering the confirmation of the complete inefficiency of Iran's capital market, there is an expectation of obtaining more returns. In this research, we seek to introduce investment portfolios based on the momentum investment strategy (which has been confirmed in various studies) and its combination with other factors affecting the company's value and profitability. Based on this, 119 companies were investigated in the period of 1388 to 1400 in three short-term periods of three and six months and medium-term of one year. According to the findings, the average returns obtained from the formation of different combined portfolios are positive in all periods and the returns of the combined portfolios are higher than the single-criteria portfolios. The investment strategy based on the asset growth rate and momentum in the short-term periods of three and six months and the medium-term of one year has the highest average return, then the strategy based on over-leverage and under-leverage and momentum and finally the strategy based on leverage