بازدهی و تلاطم بین قیمت جهانی نفت و شاخص بازار سهام در کشورهای عضو اوپک

محورهای موضوعی : اقتصاد کار و جمعیت

اسمعیل ابونوری ¹ (استاد دانشگاه سمنان، گروه اقتصاد، دانشکده اقتصاد و مدیریت، سمنان، ایران)
حامد ضیاءالدین ² (دانشجوی دکتری علوم اقتصادی، گروه اقتصاد، دانشکده اقتصاد و مدیریت، دانشگاه سمنان، سمنان، ایران)

تاریخ دریافت : 1398/12/26 تاریخ پذیرش : 1398/04/05 تاریخ انتشار : 1399/05/04

کلید واژه: طبقه‌بندی JEL: C33, کشورهای عضو اوپک (OPEC), E43, قیمت جهانی نفت, O40. واژگان کلیدی: شاخص بازار سهام,

چکیده مقاله :

هدف این مقاله بررسی هم‌بستگی بین بازده بازار سهام و بازدهی قیمت نفت در قالب یک مدل گارچ چند متغیره است. بدین منظور، هم‌بستگی بین این دو متغیر و میزان سرریز(سرایت)، میانگین شرطی (بازده) و تلاطم آن بین قیمت نفت و شاخص بازارهای سهام ده کشور عضو اوپک (الجزایر، ایران، عراق، کویت، نیجریه، قطر، ونزوئلا، عربستان سعودی، امارات متحده عربی واکوادور) به صورت سری‌های زمانی ماهیانه طی دوره زمانی 2014 - 2019 ارزیابی شده است. نتایج نشان داد تغییرات قیمت نفت با بازدهی بازار سهام در کشورهای عضو اوپک هم‌بستگی مثبت دارد. هم‌چنین میزان هم‌بستگی نوسان‌های قیمت نفت با بازدهی سهام کشورهایی که درآمد نفت، سهم بالاتری در تولید ناخالص داخلی (GDP) آن ها دارد، بیش‌تر و تلاطم ناشی از تغییرات قیمت نفت به تلاطم بازدهی‌های سهام سرریز می‌شوند.

چکیده انگلیسی:

This study intended to examine the correlation between the stock market return and the oil price return within a multivariate GARCH model. To this end, the correlation of these two variables with the spillover rate, conditional mean, oil price fluctuations, and the stock market indexes of 10 OPEC members, i.e. Algeria, Iran, Iraq, Kuwait, Nigeria, Qatar, Venezuela, Saudi Arabia, the UAE, and Ecuador, were examined in the form of monthly times series for the 2014–2019 time span. The results showed that there is a positive correlation between the oil price volatility and the stock market return in OPEC member countries. In addition, there is a greater correlation between the oil price fluctuations and the stock return in countries where oil revenues make a bigger contribution to GDP. It was also concluded that the oil price volatility spreads to that of the stock returns.

منابع و مأخذ:

 

 

 

 

-        ابراهیمی، محسن، شکری، نوشین (1391). بررسی اثرات نامتقارن تکانه قیمتی نفت بر شاخص قیمت سهام: تشکیل و مقایسه فواصل اطمینان خود راه‌انداز در توابع واکنش آنی، فصلنامهمطالعاتاقتصادیکاربردی ایران، 2: 115-144.

-        ابونوری، اسمعیل، عبداللهی، محمدرضا (1391). مدل‌سازی نوسانات بخش‏‌های مختلف بازار سهام ایران با استفاده از مدل گارچ چند متغیره، نشریه تحقیقات مالی، 14: 16-1.

-        حسن‌زاده، علی، کیانوند، مهران (1393). اثر شوک‌های متقارن و نامتقارن نفتی بر شاخص کل قیمتی در بازار بورس اوراق بهادار تهران، پژوهش‌هایاقتصادپولیمالی، 8: 21-61.

-        تک روستا، علی، مهاجری، پریسا (1398). تأثیر تکانه‌های قیمتی نفت بر رشد اقتصادی و تورم کشورهای منتخب با تأکید بر تکانه‌های ناشی از ریسک سیاسی اوپک، پژوهش‌نامه اقتصاد انرژی ایران، 30، 23-60.

-        سلیمی‌فر، مصطفی، فلاحی، محمد، میرهاشمی دهنوی، سید محمد (1394). بررسی آثار نامتقارن شوک‌های قیمت نفت بر شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار ایران، اقتصادپولیمالی، 22: 29-56.

-        صمدی، سعید، شیروانی مفرد، داورزاده، زهرا (1386). بررسی میزان اثرپذیری شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران از قیمت جهانی نفت و طلا، فصلنامهبررسی­هایاقتصادی، 4، 21-51.

-        صمدی، سعید، سرخوش سرا، علی، امینی دره‌وزان، امید (1397) اثرات نامتقارن شوک‌های قیمت نفت بر نرخ بهره و رشد اقتصادی ایران: مدل VAR غیرخطی، مدل‌سازی اقتصادی، 41، 27-52.

-        کشاورز حداد، غلامرضا، معنوی، سید حسن (1387). تعامل بازار سهام و ارز در ایران با تأکید بر تکانه­های نفتی، فصلنامه پژوهش­های اقتصادی ایران، 37، 155-177.

-        موسایی، میثم، مهرگان، نادر، حسین، امیری (1389). رابطه بازار سهام و متغیرهای کلان اقتصادی در ایران، فصلنامهپژوهش‌هاوسیاست‌هایاقتصادی، 18: 73-94.

-        معمارزاده، عباس، خیابانی، ناصر (1396). بررسی اثرات پویای تکانه‌های ساختاری بازار جهانی نفت خام بر خرج‌کرد بخش خصوصی و دولتی ایران: رهیافت مدل پویای ساختاری، نظریه‌های کاربردی اقتصاد، 2: 169-194.

-         Algi, H, & Abdelfatteh, B. (2018). The oil price shocks and their effect on the stock market returns: A structural VAR model, Journal of Economics and Economic Education Research, 19: 53-66.

-         Abhyankar, A, Xu, B, Wang, J. (2013). Oil price shocks and the stock market: Evidence from Japan. The Energy Journal, 34 (2): 199-222.

-         Arellano, M., & Bover, O. (1995). Another look at the instrumental variable estimation of error components models, Journal of Econometrics, 68(1): 29-51.

-         Arouri, M., A. Lahiani, and M. Bellalah (2010). Oil price shocks and stock market return in oil-Exporting Countries: The case of GCC countries, international journal of economics and finance, 2(5): 132-139.

-         Arouri M., & Fouquau, J.  (2009). On the short-term influence of oil price changes on stock markets in GCC countries: linear and nonlinear analyses, Economics Bulletin, 29)2), 806-815.

-         Bhar, R., & Nikolova, B. (2009). Oil prices and equity returns in the BRIC countries, World Economy, 32, 7.

-         Chittedi, K.R. (2012) .Do oil prices matters for Indian stock markets? An empirical analysis, Journal of Applied Economics and Business Research, 2 (1): 2-10.

-         Cong, R.-G., Wei, Y.-M., Jiao, J.-L. And Fan, Y. (2008). Relationships between oil price shocks and stock market: An empirical analysis from China, Energy Policy, 36, 3544-3553.

-         Choi, I. (2001).Unit Root Test for Panel Data, Journal of International Mony and Finance, 20: 249-272.

-         Filis, G, & Arora, V. (2019). Oil prices and stock markets: A review of the theory and empirical evidence, The Energy Journal, 39: 389-403.

-         Ibrahim, M.H. (1999). Macroeconomic variables and stock prices in Malaysia: An empirical analysis, Asian Economic Journal, 13: 219-231.

-         Joo, Y. C., & Park, S. Y. (2017). Oil prices and stock markets: Does the effect of uncertainty change over time? Energy Economics, 61, 42-51.

-         Love, I. & L. Zicchino. (2006). Financial development and dynamic. Investment behavior: Evidence from Panel VAR, Quarterly Review of Economics and Finance, 46(2): 190-210.

-         Muritala, T., Taiwo, A. and Olowookere, D. (2012). Crude oil price, stock price and some selected macroeconomic indicators: Implications on the growth of Nigeria economy, Research Journal of Finance and Accounting, 3(2): 42-48.

-         Maghyereh, A. (2004). Oil price shocks and the emerging stock markets: A generalized VAR approach, International Journal of Applied Econometrics and Quantitative Studies, Euro-American Association of Economic Development, 1(2): 27-40.

-         Miller, K. & G. Show Fang (2001). Is there a long-run relationship beween stock returns and monetary variables: Evidence from an emerging market, Applied Financial Economics, 11, 641-649.

-         Morley, B., & Pentecost, E. J. (2000). Common trends and cycles in G-7 countries exchange rates and stock prices. Applied Economics Letters, 7(1): 7-10.

-         Rault, C., Arouri M. (2009). Oil prices and stock markets: What drives what in the gulf corporation council countries, William Davidson Institute Working Papers Series wp960, William Davidson Institute at the University of Michigan?

-         Ziyaoddin, H. & Abounoori, E. (2017). The relationship between oil prices and stock indices in Iran using VARX-DCC-GARCH, Published Online, AIP Conference Proceedings, 1978, 1, 10. 1063, 1. 5043845. Https: // doi.org/ 10.1063/1 5043845.