تأثیر شفافیت بانک مرکزی بر تلاطم تولید

محورهای موضوعی : اقتصاد کار و جمعیت

محمد علی احسانی ¹ (عضو هیات علمی گروه اقتصاد دانشگاه مازندران عضو هیات داوران مجله مدلسازی اقتصادی)
رضا ایزدی ² (استادیار دانشگاه علامه محدث نوری (ره))

تاریخ دریافت : 1398/10/10 تاریخ پذیرش : 1398/10/10 تاریخ انتشار : 1398/09/01

کلید واژه: E4, طبقه‌بندی JEL: F0, تلاطم تولید, روش گشتاورهای تعمیم‏یافته, E0. واژگان کلیدی: شفافیت بانک مرکزی,

چکیده مقاله :

این مقاله تاثیر شفافیت بانک مرکزی را بر تلاطم تولید در کشورهای منتخب عضو سازمان همکاری های اسلامی (بر اساس حداکثر در دسترس بودن داده ها) طی سال های 2003-2014 بررسی می کند. با به کارگیری روش گشتاورهای تعمیم یافته آرلانو- باند (1991) و استفاده از شاخص شفافیت دینسر و ایچنگرین (2014) اثر شفافیت بانک مرکزی بر تلاطم تولید بررسی می شود. نتایج نشان می دهد افزایش در سطح شفافیت بانک مرکزی تا نقطه خاصی موجب کاهش تلاطم تولید می شود و بعد از این نقطه، اطلاعات اضافی از بانک های مرکزی موجب تشدید تلاطم تولید می گردد. ازاین‌رو، حرکت با احتیاط به‌ سوی شفافیت سیاست پولی پیشنهاد می شود؛ زیرا تلاطم تولید به طور قابل ملاحظه می تواند کاهش یابد که دلالت بر مزایای مهم ثبات تولید دارد.

چکیده انگلیسی:

This paper investigates the effect of central bank transparency on output volatility in selected states of the Organization of Islamic Cooperation (based on the maximum data availability) during the period 2003-2014. Applying the Arellano-Bond GMM estimation and using the Dincer and Eichengreen transparency index, we examine the effect of central bank transparency on output volatility. The results indicate that an increase in the level of central bank transparency will decrease output volatility up to a certain point, after which additional information from central banks begins to exacerbate it. Therefore, moving with caution towards monetary policy transparency is recommended since the output volatility can be reduced considerably, implying significant benefits for output stability.

منابع و مأخذ:

-     رهنمای رودپشتی، فریدون، تقوی، مهدی و شاهوردیانی، شادی (1392). تعمیق مالی و توسعه نظام مالی، مجله دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 6 (17): 15-28.

-    Anderson, T., & Hsiao, C. (1981). Estimation of dynamic models with error components. Journal of the American Statistical Association, 76 (375): 598-606.

-    Arellano, M., & Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations. The Review of Economic Studies, 58 (2): 277-297.

-    Baltagi, B.H. (2008) Econometric analysis of panel data. John Wiley & Sons Ltd., Chichester.

-    Cecchetti, Ehrmann, M. (2002). Does inflation targeting increase output volatility? An International Comparison of Policymakers' Preferences and Outcomes, Chapter 9 in Monetary Policy: Rules and Transmission Mechanisms, 2002, vol. 4, pp 247-274 from Central Bank of Chile.

-    Cecchetti, S. G., & Krause, S. (2002). Central bank structure, policy efficiency, and macroeconomic performance: Exploring empirical relationships. The Federal Reserve Bank of St. Louis. (July/August).

-    Chortareas, G., Stasavage, D., & Sterne, G. (2002). Does it pay to be transparent? International evidence from central bank forecasts. The Federal Reserve Bank of St. Louis, (July/August).

-    Dincer, N. N. & Eichengreen, B. (2014). Central bank transparency and independence: Updates and new measures. International Journal of Central Banking, 10 (1): 189-259.

-    Dincer, N. N. & Eichengreen, B. (2009). Central bank transparency: Causes, consequences, and updates. NBER Working Paper Series, 14791.

-    Dincer, N. N. & Eichengreen, B. (2007). Central bank transparency: where, why, and with what effects? NBER Working Paper Series, 13003.

-    Eichler, S. & Littke, H. C. N. (2018). Central bank transparency and the volatility of exchange rates. Journal of International Money and Finance, 89: 23-49.

-    Eijffinger, S. C. W., & Geraats, P. M. (2002). How transparent are central banks? CEPR Discussion Paper 3188.

-    Eijffinger, S. C. W., & Geraats, P. M. (2006). How transparent are central banks? European Journal of Political Economy, 22 (1): 1-21.

-    Fatas, A., Mihov, I., and Rose, A. K. (2007). Quantitative goals for monetary policy. Journal of Money, Credit and Banking. 39 (5):1163-1176.

-    Faust, J. and Svensson, L. E. O. (2001). Transparency and credibility: Monetary policy with unobservable goals. International Economic Review. 42 (2), May: 369-397.

-    Faust, J. and Svensson, L. E. O. (2002). The equilibrium degree of transparency and control in monetary policy. Journal of Money, Credit, and Banking, May: 520-539.

-    Finel, B. I. & Lord, K. M. (1999). The surprising logic of transparency. International Studies Quarterly, 43 (2), June: 315-339.

-    Geraats, P. M. (2002). Central bank transparency. The Economic Journal, (November): F532-F565.

-    Hosseini, S., Salami, H., & Nikookar, A. (2007). The pattern of price transmission in the broiler market of Iran. Journal of Economic and Agriculture, 1 (2): 1-21.

-    Jensen, H. (2002). Optimal degrees of transparency in monetary policymaking. CEPR Discussion Paper 2689.

-    Mishkin, F. (2004). Can central bank transparency go too far? NBER Working Paper No. 10829 (October).

-    Papadamou, S., Sidiropoulos, M. & Spyromitros, E. (2016). Central bank transparency and exchange rate volatility effects on inflation-output volatility. Economics and Business Letters, 5(4): 125–133.

-    Rigobon, R. & Rodrik, D. (2005). Rule of law, democracy, openness, and income: Estimating the interelationships.Economics of Transition, 13 (3): 533-564.

-    Tarkka, J. & Mayes, D. G. (1999). The value of publishing official central bank forecasts. Bank of Finland Discussion Papers 22/99.

-    Van der Cruijsen, C. A. B., Eijffinger, S. C. W., Hoogduin, L. H. (2010). Optimal central bank transparency.” Journal of International Money and Finance, 29 (8), December: 1482-1507.

-    Weber, C. S. (2016). Central bank transparency and inflation (volatility)-new evidence. BGPE Discussion Paper, No. 163.