بررسی و آزمون رفتار توده وار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار

محورهای موضوعی : مدیریت

راحله یوسفی ¹ , ابوالفضل شهرآبادی ²

1 - دانشکده مدیریت و حسابداری – دانشگاه آزاد اسلامی قزوین
2 - دانشگاه آزاد اسلامی زنجان

تاریخ دریافت : 1388/01/21 تاریخ پذیرش : 1388/02/29 تاریخ انتشار : 1388/06/15

کلید واژه: مالی رفتاری, رفتار توده وار, احساسات,

چکیده مقاله :

رفتار توده وار یکی از تورش های رفتاری در بین سرمایه گذاران است و به عنوان یک عنصر مهم در بازارهای مالی به شمار می رود. این عامل گاهی باعث به وجود آمدن تلاطم در شرایطی که اطلاعات در آن پخش می شود، می گردد. یک مشکل اساسی در این زمینه تمایز قائل شدن بین توده واری ساختگی و آگاهانه است، زیرا توده واری آگاهانه ممکن است ناکارا باشد و در نهایت منتهی به نوسان در بازار شود. در این تحقیق وجود رفتار توده وار بین سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل هوانگ و سالمون مورد بررسی و آزمون قرار گرفته است. برای محاسبه متغیرهای مورد نیاز مدل از روش پنجره متحرک استفاده و اندازه پنجره 24 ماه در نظر گرفته شده است. به عبارت دیگر با استفاده از اطلاعات 24 ماه گذشته بازده ماهانه بازار و بازده ماهانه هر سهم، متغیرهای مورد نیاز تحقیق محاسبه گردیدند. پس از جایگذاری متغیرهای به دست آمده در فرمول استاندارد شده HS مقادیر توده واری برای هر یک از ماه های سالهای 86-1382 محاسبه و مورد بررسی قرار گرفت. با توجه به نتایج به دست آمده توده واری در طی دوره زمانی تحقیق مشاهده گردید.

چکیده انگلیسی:

Herding behavior is considered as one of the behavioral approaches between investors and an important element in financial markets. Sometimes, this element causes agitation in circumstances where information is spread. A crucial problem in this regard is distinguishing between artificial and thoughtful herds, because thoughtful herding may be inefficient and it may eventually result in fluctuation in markets. In this research, we examined and tested the herding behavior between investors in Tehran Security Exchange using Salmon and Huang’s model. In order to calculate the required variables of model, the moving window technique was utilized and the window size was set as 24 months. In other words, by applying the information of the last 24 months, Excel Software calculated monthly market yields as well as monthly yield of each share and the required variables. After substituting the obtained values for the variables in standardized formula HS, we calculated and analyzed the herding amounts for each months of 1382-86 interval .The findings depicted a clear herding pattern for the time interval under study and hence, confirmed the corresponding theory.