نیکویی برازش مدل‌های نوین پیش‌بینی بازده سهام با استفاده از بتای دوگانه شرطی

محورهای موضوعی : انرژی های تجدید پذیر

حسین ابوطالبی ¹ ( دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد اصفهان(خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران )
محسن دست گیر ² ( استاد، گروه حسابداری، واحد اصفهان(خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران (عهده‌دار مکاتبات) )
غلامرضا سلیمانی امیری ³ ( دانشیار، گروه حسابداری، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران )

تاریخ دریافت : 1399/10/06 تاریخ پذیرش : 1400/04/13 تاریخ انتشار : 1400/09/01

کلید واژه: بتای شرطی, قدرت تبیین بازده سهام, مدل‌های پنج عاملی فاما و فرنچ, کارهارت و Q عاملی HXZ,

چکیده مقاله :

معیارهای مختلفی برای ارزیابی بازده مورد انتظار شرکت‌ها معرفی شده است که مورد توجه سرمایه‌گذاران و اعتباردهندگان می‌باشد. هدف این پژوهش بررسی مقایسه‌ای قدرت تبیین مدل‌های بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از بتای شرطی می‌باشد. بدین منظور اطلاعات 161 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از ابتدای سال 1394 تا پایان سال 1398 مورد بررسی و آزمون قرار گرفت. در این تحقیق قدرت توضیح دهندگی مدل‌های 5 عاملی فاما فرنچ، Q عاملی HXZ و 4 عاملی کارهارت با استفاده از بتای شرطی مقایسه شده است. با توجه به روش‌های آماری انجام‌شده در سطح اطمینان 95/0 فرضیه‌ها مورد آزمون قرار گرفت. این پژوهش از لحاظ هدف کاربردی است. همچنین این پژوهش از لحاظ ماهیت توصیفی همبستگی است و برای برآورد مدل‌ها از رگرسیون سری زمانی استفاده شده است. نتایج به‌دست‌آمده نشان داد قدرت تبیین مدل 5 عاملی فاما فرنچ با استفاده از بتای شرطی بیشتر از مدل‌های 4 عاملی کارهارت و Q عاملی HXZ است. همچنین استفاده از آزمون GRS که تحلیل آن عمدتاً مبتنی بر عرض از مبدأ رگرسیون‌ها می‌باشد، تفاوت معناداری بین مدل‌های پژوهش نشان نداد.

چکیده انگلیسی:

Various criteria have been introduced to evaluate the expected returns of companies, which are considered by investors and creditors. The purpose of this study is to compare the explanatory power of stock return models of companies listed on the Tehran Stock Exchange using conditional beta. For this purpose, the information of 161 companies listed on the Tehran Stock Exchange from the beginning of 1394 to the end of 1398 was examined and tested. In this study, the explanatory power of 5-factor Fama French, Q-factor HXZ and 4-factor Carhart models was compared using conditional beta. Also, this study is descriptive-correlational in nature and time series regression has been used to estimate the models.The results showed that the explanatory power of the 5-factor model of Fama French using conditional beta is more than the 4-factor models of Carhart and the Q-factor of HXZ. Also, the use of GRS test, whose analysis is mainly based on the width of the origin of regressions, did not show a significant difference between the research models.