عوامل تعیین کننده رفتار سهامداران جزء در بورس اوراق بهادار تهران بر مبنای مدلسازی معادلات ساختاری

محورهای موضوعی : دانش سرمایه‌گذاری

محمدحسن ابراهیمی سروعلیا ¹ , جعفر باباجانی ² , پیام حنفی زاده ³ , بهرام عبادپور ⁴

1 - استادیار دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران (نویسنده مسئول)
2 - استاد دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران
3 - دانشیار دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران
4 - دانشجوی دکترای مدیریت مالی دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران

تاریخ دریافت : 1395/08/03 تاریخ پذیرش : 1395/10/24 تاریخ انتشار : 1396/05/01

کلید واژه: مالیه رفتاری, تورش‌های رفتاری, سرمایه گذاران جزء, بورس اوراق بهادار تهران, مدلسازی معادلات ساختاری,

چکیده مقاله :

بررسی و تحلیل مالیه رفتاری سرمایه گذاران یکی از مباحث نو پای رشته مدیریت مالی محسوب می‌شود. بر مبنای رویکردهای موجود، مالیه رفتاری را می‌توان ادغام اقتصاد کلاسیک و علوم روانشناسی و تصمیم گیری دانست. حال اینکه با توجه به پیشرفت‌های اخیر در بورس اوراق بهادار، باید تمامی عوامل به صورت جامع مورد بررسی قرار گیرند. اهمیت این موضوع زمانی روشن‌تر می‌شود که براساس آمارهای سازمان بورس، نیمی از حجم معاملات بازار بورس توسط سرمایه گذاران جزء انجام می‌شود و تعداد فعالات این عرصه بالغ بر نود درصد جمعیت فعال بازار بورس را به خود اختصاص داده است. این پژوهش سعی کرده است ادبیات علمی کشور در بررسی عوامل اثرگذار بر رفتار سرمایه گذاران جزء را گسترش دهد و بدین ‌وسیله رهیافتی برای شفاف سازی تصمیم گیری ایشان در بورس اوراق بهادار تهران‌ ارائه کند. این تحقیق پس از بررسی عمیق و جامع ادبیات علمی، چارچوب مفهومی اولیه خود را به نظرخواهی خبرگان به روش دلفی سپرده است که پس از مرحله سوم دلفی، اشباع نظری در اتفاق نظر و همگرایی پاسخ‌ها موجب جمع بندی و نهایی شدن چارچوب تحقیق شد. این تحقیق سپس به روش پیمایش اقدام به نظرخواهی از سرمایه‌گذاران جزء بورس اوراق بهادار تهران در مورد عوامل اثرگذار بر رفتار ایشان کرد و در نهایت به روش مدلسازی معادلات ساختاری اقدام به تبیین عوامل تعیین کننده رفتار سرمایه گذاران جزء بورس اوراق بهادار تهران کرد.

چکیده انگلیسی:

Investigation and behavioral finance analysis of investors and market participants nascent field of financial management is one of the topics. Integration can be considered classical economics and sciences of psychology and decision-making. While taking note of the recent developments on the stock exchange, have all the internal and external factors considered in the nuances and micro-sighted, because this process of thought, conscience and mentally very wide variety of people (investors) that has this is a subjective understanding is important for transparency and a better understanding of the market. The importance of this issue more clear that time based on the participants ' stock, half of the stock market trading volume by investors is done and the number of fault component of this field over ninety percent of the active population of the stock market. In fact, this research has scientific literature in the country try to examine the factors influencing the behavior of investors to expand component and thereby a transparent decision making in preparation for the Tehran stock exchange offer. This study is a comprehensive and in-depth study after scientific literature, the primary conceptual framework to the essence of its experts to the Delphi technique is deposited after the third stage of theoretical saturation in Delphi, consensus and convergence is collected pursuant to and answers become the final framework of the study. This study proceeded to survey the essence of method of the Tehran Stock Exchange component of investors about the factors influencing the behavior of the righteous, and structural equation modeling method to finally proceed to the determination and ranking factors and the relationship between determinants of behavior factors on the Tehran Stock Exchange component of the investors.

منابع و مأخذ:

*       خوش طینت، محسن (1377). اثرات ارائه صورتهای مالی بر قضاوت سرمایه گذاران در تصمیمات سرمایه گذاری. مجله بررسی­های حسابداری وحسابرسی، ش 24 و 25، صص 165-135.

*       آقایی، محمدعلی، مختاریان، امید (1383). بررسی عوامل موثر بر تصمیم گیری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار. مجله بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، سال 11، شماره 36، صص 25-3.

*       تهرانی، رضا، خوشنود، مهدی (1384). شناسایی گروه­های تأثیر گذار بر تصمیم خرید و فروش سهام سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار. مجله فرهنگ مدیریت، ش 10، صص 219-203.

*       خلیلی عراقی، مریم، رهنمای رود پشتی، فریدون، جودکی، آرام (1388). بررسی تفاوتهای رفتاری بین سرمایه گذاران حقیقی و حقوقی بعد از تعطیلات هفتگی. مجله پژوهش های مدیریت، شماره 83، صص 79-86.

*       مهدوی عادلی، محمدحسین، فهیمی دوآب، رضا (1389). مقایسه اطلاعات رسمی و شایعات بر انتخاب خریداران سهام در بازار بورس اوراق بهادار. مجله دانش و توسعه، سال هفدهم، شماره 32، صص  86-67.

*       وکیلی فرد، حمیدرضا، فروغ نژاد، حیدر، خشنود، مهدی (1392). ارزیابی رفتار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار با روش فرآیند تحلیل شبکه‌ای. فصلنامه مدیریت دارایی‌ و تأمین مالی، سال اول، شماره 2، صص 34-19.

*       حامدیان، مهدی (1379). بررسی عوامل موثر بر قیمت سهام و تصمیم گیری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار. پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.

*       جوادی، جواد (١٣٧٤). بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی برروی شاخص قیمت سهام و تصمیم گیری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1369-72 . پایان­نامه - کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی، دانشکده علوم اداری.

*       فرخ نیا، شهریار (١٣٧٩). نقش اطلاعات مالی در تصمیم گیری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار. پایان نامه کارشناسی دانشگاه علوم و فنون مازندران.

*       Baker, H. K., Haslem, J. A. (1974). The impact of investor socioeconomic characteristics on risk and return preferences. Journal of Business Research, 2, 469-476.

*       Cohen, Nicholas, Ader, Robert (1975). Behaviorally Conditioned Immunosuppression. Psychosomatic Medicine, 37 (4), pp. 333-341.

*       Brown, L. C., Barnwell, T. O., Jr. (1987). The enhanced stream water quality models QUAL2E and QUAL2E-UNCAS: Documentation and User Manual. Tufts University and US EPA, Athens, Georgia.

*       Onil, W. J. (1991). How to Make Money in Stocks. New York: McGraw Hill.

*       Riley, W. B., Chow, K. V. (1992). Asset allocation and individual risk aversion. Financial Analysts Journal, 48 (6), 32-37.

*       Wong, F. S., Wang, P. Z., Goh, T. H., Quek, B. K. (1992). Fuzzy Neural Systems for Stock Selection. Financial Analysis Journal. 47-52.

*       LeBaron, Blake, Brock, William, Lakonishok, Josef (1992). Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns. Journal of Finance, 47 (5), pp. 1731-1764.

*       Lewellen, Wilbur G., Badrinath, S.G. (1997). On the measurement of Tobin's Q. Journal of Financial Economics 44(1):77-122.

*       Hill, Clayer A. (1997). The political determinants of investors' behavior, Uniwin University.

*       Nagy, R. A., Obenberger, R. W. (2002). Factors influencing individual investor behavior. Financial Analysis Journal, 50 (4), 63-68.

*       Epstein, Seymour (2003). Cognitive-experiential self-theory of personality. In Millon, T., & Lerner, M. J. (Eds). Comprehensive Handbook of Psychology. Hoboken, NJ: Wiley & Sons. Volume 5. Personality and Social Psychology. pp. 159-184.

*       Merilkas, A., Prasad, D. (2003). Factor influencing Greek investor behavior on the Athens stock Exchange, paper presented at the Annual meeting of Academy of Financial Services, Colorado.

*       Altamimi, Zuheir (2003). Discussion on How to Express a Regional GPS Solution in the ITRF. EUREF Permanent Network - Developments and applications, pp. 162-167.

*       Shafi, Mohammad (2014). Determination Influencing Individual Investor Behavior in Stock Market: a Cross Country Research Survey. Arabian Journal of Business and Management Review, 2 (1), pp. 60-71.

IV sia, Chang (2004). The visual Investor: How to spot market trends, Annual investor survey