اثر مالکیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر بیش‌نمایی سود : آزمون فرضیه های نظارت کارآمد و همسویی استراتژیک

محورهای موضوعی : دانش سرمایه‌گذاری

فایزه بهاروند ¹ , بهمن بنی مهد ² , فریدون اوحدی ³

1 - دانشجوی دوره کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرج (نویسنده مسئول)
2 - دانشیار و عضو هیات علمی گروه حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرج
3 - استادیار و عضو هیات علمی گروه حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرج

تاریخ دریافت : 1395/12/15 تاریخ پذیرش : 1396/03/10 تاریخ انتشار : 1396/08/01

کلید واژه: بیش‌نمایی سود, همسویی استراتژیک, شرکت‌های سرمایه‌گذاری, بورس اوراق بهادار تهران,

چکیده مقاله :

پژوهش حاضر، با استفاده از مبانی نظری فرضیه همسویی استراتژیک، تأثیر مالکیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر رفتارهای فرصت‌طلبانه مدیریت در بیش‌نمایی سود را در نمونه‌ای به حجم 96 شرکت از شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی یک دوره زمانی 8 ساله یعنی از سال 1385 الی 1392 مورد بررسی قرار می‌دهد. داده‌ها و مبانی نظری تحقیق از طریق مطالعات کتابخانه‌ای جمع‌آوری و تجزیه و‌تحلیل آماری نیز با استفاده از روش همبستگی و رگرسیون چند‌متغیره انجام شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد رابطه‌ای معنی‌دار و مثبت میان بیش‌نمایی سود و مالکیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری وجود دارد. به بیان دیگر، شرکت‌های سرمایه‌گذاری به عنوان سهامدار عمده، خواهان دریافت سود از شرکت‌های سرمایه‌پذیر خود هستند. مدیران شرکت‌های سرمایه‌پذیر نیز برای اجابت خواسته سهامدار عمده خود، سود را بیش‌نمایی می‌کنند. این موضوع در راستای فرضیه همسویی استراتژیک مورد تأیید می‌باشد. سایر نتایج پژوهش نشان می‌دهد بیش‌نمایی سود رابطه‌ای مثبت و معنی‌دار با متغیرهای اندازه شرکت، نسبت سود به دارایی در سال قبل و نسبت بدهی دارد. اما این رابطه در مورد متغیر جریان نقد عملیاتی، رابطه‌ای منفی و معنی‌دار است.

چکیده انگلیسی:

This study examines the Impact of investment firms ownership on management opportunistic behaviors in earnings overstatement, using the theoretical foundations of strategic alignment hypothesis, in a sample of 96, listed firms in Tehran stock exchange for a period of 8 years, from 2006 to 2013 that were simple random sampling selected. Data and theoretical foundations collected through library studies and analyzed using correlation method and multiple regression. The study results suggest that there is a significant and positive relationship between earnings overstatement and investment firms ownership. In other words, investment firms as a major shareholder, want to get the benefit of their investee firms. Investee firms managers maximize earnings for responding to its major shareholder too. This is approved in line with the strategic alignment hypothesis. The results also show that earnings overstatement have a significant and positive relationship with the variables of firm size, return on asset ratio and debt ratio. But there is a significant and negative relationship about operating cash flow.

منابع و مأخذ:

*       آقایی، محمدعلی و چالاکی، پری (1389)، بررسی رابطه بین ویژگی‌های حاکمیت شرکتی و مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات حسابداری، سال اول، شماره 4، صص 77-54.

*       انصاری، عبدالمهدی، خورشیدی، علیرضا و علی شیرزاد (1393)، بررسی تأثیر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و واقعی سود بر نقد‌شوندگی سهام و ارزش شرکت، دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، سال سوم، شماره 11، صص 53-41.

*       بنی‌مهد، بهمن و حامد کاظمی محسن‌آبادی (1391)، رابطه بین شاخص مدیریت سود و سطح سود سال آتی، پژوهشنامه حسابداری مالی و حسابرسی، سال چهارم، شماره 15، صص 19-1.

*       بنی‌مهد، بهمن، مرادزاده فرد، مهدی، ناصح، یعقوب (1393)، مالکیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری و ارزش سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه‌گذاری، سال سوم، شماره 9، صص 168-157.

*       بهارمقدم، مهدی و کوهی، علی (1389)، بررسی نوع مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله دانش حسابداری، سال اول، شماره 2، صص 93-75.

*       پورحیدری، امید (1383)، بررسی اثر قراردادهای بدهی، هزینه‌های سیاسی، طرح‌های پاداش و مالکیت بر مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 11، شماره 36، صص 63-47.

*       پورزمانی، زهرا، خریدار، احسان‌رضا (1392)، تأثیر مالکان نهادی عمده بر ارزش شرکت، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال ششم، شماره 4 (پیاپی 20)، صص 89-79.

*       تقوی، مهدی، جبارزاده کنگرلویی، سعید، خدایار یگانه، سعید (1389)، تبیین رابطه هزینه‌های نمایندگی و ارزش شرکت با مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله مهندسی مالی و مدیریت پرتفوی، سال اول، شماره سوم، صص 133-109.

*       خواجوی، شکراله، داداش، ناصر و رضایی، غلامرضا (1393)، رابطه ساختار سرمایه، ساختار مالکیت و عملکرد با استفاده از رویکرد تحلیل پوششی داده‌ها، پژوهشنامه حسابداری مالی و حسابرسی، سال ششم، شماره 23، صص 74-55.

*       سعیدی، علی، شیری‌ قهی، امیر (1391)، ساختار مالکیت و عملکرد شرکت‌ها (شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران)، فصلنامه بورس اوراق بهادار، سال پنجم، شماره 18، صص 172-153.

*       ممشلی, بهمن و پرویز سعیدی (۱۳۹۴)، بررسی ارتباط بین ساختار مالکیت با مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، کنفرانس بین المللی مدیریت، اقتصاد و سامانه‌های مالی، دبی، شرکت پندار اندیش رهپو، http://www.civilica.com/Paper-MEFS01-MEFS01_008.html

*       مهرآذین، علیرضا (1387)، ارزیابی مدل‌های مبتنی بر اقلام تعهدی در کشف مدیریت سود، پایان‌نامه دکتری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات

*       یعقوب‌نژاد، احمد، بنی‌مهد، بهمن و شکری، اعظم (1391)، ارائه الگو برای اندازه‌گیری مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله علمی پژوهشی حسابداری مدیریت، سال پنجم، شماره 12، صص 16-1.

*       Adut,D.,Holder,A.,Robin,A.,(2013).Predictive versus opportunistic earnings management, Executive compensation, and firm performance.,J,Account.Public Policy 32,126-146.

*       Almazan, A, Hartzell, JC & Starks, LT 2005, ‘Active institutional shareholders and costs of monitoring: Evidence from executive compensation’, Financial Management, vol.34, no.4, pp5-35.

*       Alves, Sandra, Ownership Structure and Earnings Management: Evidence from Portugal, Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 6(1), 2012, 57-74.

*       Athanasakou, Vasiliki E. & Strong Norman C. & Walker Martin , (2009), Earnings Management or Forecast Guidance to Meet Analyst Expectations?,Accounting and Business Research, Vol. 39. No. 1, PP. 3-35.

*       Ayadi, W.M., Boujelbène, Y. (2014). The relationship between ownership structure and earnings quality in the French context. International Journal of Accounting and Economics Studies, 2(2), 80–87.

*       Bange, M & De Bondt, W 1998, ‘R&D budgets and corporate earnings targets’, Journal of Corporate Finance, vol.4, pp153-84.

*       Bushee, B 1998, ‘Institutional investors, long-term investment, and earnings management’, Working Paper, Harvard University.

*       Chung, R, Firth M & Kim, J-B 2002, ‘Institutional monitoring and opportunistic earnings management’, Journal of Corporate Finance, vol.8, pp29-48.

*       Claessens, S & Fan JPH 2002, ‘Corporate governance in Asia: A survey’, International Review of Finance, vol.3, no.2, pp71-103

*       Colombo, M. G., Croce, A., C., & Murtinu, S. (2014). Ownership structure, horizontal agency costs and the performance of high-tech entrepreneurial firms. Small Business Economics, 42(2), 265–282.

*       Cornett, MM, Marcus, AJ & Tehraniam, H 2008, ‘Corporate governance and pay for-performance: The impact of earnings management’, Journal of Financial Economics, vol.87, no.2, pp357- 375

*       Duggal, R & Millar, JA 1999, ‘Institutional ownership and firm performance: The case of bidder returns’, Journal of Corporate Finance, vol.5, pp103-17.

*       Ebrahim, A 2007, ‘Earnings management and board activity: An additional evidence’, Review of Accounting and Finance, vol.6, no.1, pp42-58.

*       Francis  , B. Hasan, I.,    Li. L., (2016) A cross-country study of legal-system strength and real earnings management, J. Account. Public Policy, Forthcoming

*       Ganguli  s , (2013) , Persistent High Liquidity, Ownership Structure and Firm Performance: Indian Evidence , Institute of Management Technology, India

*       Goldman, E., and S. L. Slezak.,(2006), An Equilibrium Model of Incentive Contracts in the Presence of Information Manipulation, Journal of Financial Economics 80 (3): PP.603–626.

*       Guan, L., Pourjalali, H., Sengupta, P., & Teruya, J., (2001), The effect of cultural environment and accounting regulation on earnings manipulation: A five Asian- Pacific country analysis, Journal of Accounting and Economics Research, 32, 79-96.

*         Hassan . S.U., and  Bello. A., (2013) Firm Characteristics and Financial Reporting Quality  Of Listed Manufacturing Firms In Nigeria , International Journal of Accounting, Banking and Management, Vol. 1, No. 6, PP: 47 - 63

*       Kamran, K., Shah, A. (2014). The Impact of Corporate Governance and Ownership Structure on Earnings Management Practices: Evidence from Listed Companies in Pakistan. The Lahore Journal of Economics, 19(2), 27–70.

*         Kim,I ,    Miller, S,  Wan, H,   Wang,B,. (2016) Drivers behind the monitoring effectiveness of global institutional investors:Evidence from earnings management, Journal of Corporate Finance, doi: 10.1016/j.jcorpfin.2016.06.006

*       Koh, P.S( 2003) On the association between institutional ownership and aggressive corporate earnings management in Australia’, The British Accounting Review, vol.35, pp105-128.

*       Kothari, S.P., Leone, A.J. & Wasley, C.E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics, 39, 163-197.

*       Kouaib, A., Jarboui, A. (2014). External audit quality and ownership structure: interaction and impact on earnings management of industrial and commercial Tunisian sectors. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 19, 78–89.

*       Kravet, T., Shevlin, T., 2010. Accounting restatements and information risk. Review of Accounting Studies 15, 264–294.

*       lakhal, N. (2015). Corporate Disclosure, Ownership Structure And Earnings Management: The Case Of French-Listed Firms. The Journal of Applied Business Research, 31(4), 1493–1504.

*       McNichols, Maureen F. & Stubben, Stephen R., (2008), Does Earnings Management Affect Firms, Investment Decisions, The Accounting Review Vol. 83, No. 6, PP. 1571-1603 .

*       Porter, M 1992, ‘Capital choices: Changing the way America invests in industry’, Journal of Applied Corporate Finance, vol.5, no.2, pp4–16.

*       Pound, J., 1988, ‘Proxy contest and the efficiency of shareholder oversight’, Journal of Financial Economics, vol.20, pp237–265.

*       Pradhan  s , Jee r ,(2012) , The Role of Ownership Structure in Firm Performance: A Study of Indian Manufacturing Firms , The IUP Journal of Corporate Governance, Vol. XI, No. 3, July 2012, pp. 36-47

*       Siregar, S.V. and Utama, S. (2008), Type of earnings management and the effect of  ownership structure, firm size, and corporate-governance practices:Evidence from Indonesia, The International Journal of Accounting, 43, 1-27

*       Sundaramurthy, C, Rhoades, DL & Rechner, PL 2005, ‘A Meta-analysis of the effects of executive and institutional ownership on firm performance’, Journal of Managerial Issues, vol.17, no.4, pp494-510.

*      Thanatawee   t , (2012) , Ownership Structure and Dividend Policy: Evidence from Thailand , Graduate School of Commerce, Burapha University, Chonburi, 20131,Thailand