مطالعه عوامل رفتاری در انتخاب پرتفوی بهینه در بازار سرمایه ایران

محورهای موضوعی : دانش سرمایه‌گذاری

مریم صابری ¹ (دانشجوی دکترای حسابداری)
رویا دارابی ² (عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران چنوب (نویسنده مسئول))

تاریخ دریافت : 1395/06/08 تاریخ پذیرش : 1395/09/14 تاریخ انتشار : 1396/05/01

کلید واژه: مالی رفتاری, مالی استاندارد, حسابداری ذهنی, زیان گریزی, بازده انتظاری,

چکیده مقاله :

هدف پژوهش حاضر" مطالعه عوامل رفتاری در انتخاب پرتفوی بهینه در بازار سرمایه ایران" می باشد. در راستای رسیدن به این هدف تأثیر عوامل رفتاری و به صورت غالب حسابداری ذهنی وزیان گریزی در سرمایه گذاری سهام و انتخاب پرتفوی بهینه با بازدهی بالا در مقایسه با مالی استاندارد با استفاده از داده های 106 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه 5 ساله 1393-1389و تحلیل رگرسیون و آنالیز واریانس، مورد سنجش قرار گرفت. نتایج پژوهش نشان داد که بازدهی انتظاری پرتفوی انتخابی مدل رفتاری با تاکید برحسابداری ذهنی وزیان گریزی( به عنوان شاخص عوامل رفتاری) از بازدهی انتظاری مدل استاندارد بیشتر است و فرضیه مورد پذیرش قرار گرفت.

چکیده انگلیسی:

The aim of this study was to "study behavioral factors in the selection of optimal portfolio Iran capital market" is. In order to achieve this goal, the dominant factors for mental accounting and loss aversion behavior and investment in stock and optimal portfolio selection with high efficiency compared to standard finance Using data from 106 firms listed in the Tehran Stock Exchange during the period of 5 years from 2011 to 2014 And regression analysis, variance analysis, was measured.The results showed that the expected return on portfolio behavioral model with an emphasis on mental accounting and loss aversion (as an indicator of behavioral factors) is greater than the expected return of the Standard Model and The hypothesis was accepted.

منابع و مأخذ:

*       Ert, Eyal, and Ido Erev, (2010) “On the Descriptive Value of Loss Aversion in Decision under Risk”, Harvard Business School, Working Paper, No. 10-056.

*       EslamiBidgoli, S., H. GhalibafAsl, and M. Hahaliasghar, (2008) “A Model for Overreaction to EPS Shocks in the Stock Markets”, 26^th International Conference of System Dynamics Society, Athens, Greek.

*       Fernandes, Jose, Pena, Juan I. and Benjamin Tabak (2009), “Behavior Finance and Estimation Risk in Stochastic Portfolio Optimization”, Banco Central Do Brasil, Working Paper No. 184.

*       Giorgi, Enrico G. De, and Thierry Post (2010), “Loss Aversion with a State-dependent Reference Point”, Swiss Finance Institute, Research Paper No. 07-14.

*       Kahneman, Daniel and Amos Tversky (1979), “Prospect Theory, an Analsis of Decision under Risk”, Econometrica, Vol. 47, No. 2.

*       Kahneman, Daniel, Tversky, Amos, and Slovic, Paul, (1982) “Judgment under uncertainty: heuristic and biases”, Cambridge University Press.

*       Odean, Terrance (1998) “Are Investor Reluctant to Realize their Losses”, The Journal of Finance, Vol. 53, No. 5.

*       Odean, Terrance (1999) “Do Investors Trade Too Much?”, The American Economic Review, Vol. 89, No. 5.

*       Shefrin Hersh and M. Statman (2000), “Behavioral Portfolio Theory”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 35, No. 2

*       Statman, Meir, (1999) “Behavioral Finance: Past Battles and Future Engagements” Financial Analysts Journal, pp. 18–27.

*       Weber, Martin, and Heiko Zuchel, (2003) “How Do Prior Outcomes Affect Risk Attitude”, Manhein University, Working Paper, No. 98.

*      Yao, Jing, and Duan Li, (2010), “Bounded Rationality as a Source of Loss Aversion and Optimism: A Study of Psycological Adaptation under Incompelete Information”, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract:1636122