تاثیر چسبندگی هزینه بر چسبندگی سود تقسیمی با تاکید بر نگهداشت نقدینگی

محورهای موضوعی : حسابداری مدیریت

سید حسین سجادی ¹ (استاد گروه حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران)
رحیم بنابی قدیم ² (استادیار گروه حسابداری، واحد هشترود، دانشگاه آزاد اسلامی، هشترود، ایران (نویسنده مسئول))

تاریخ دریافت : 1401/08/15 تاریخ پذیرش : 1401/12/13 تاریخ انتشار : 1402/05/01

کلید واژه: چسبندگی هزینه, چسبندگی سود تقسیمی, نگهداشت نقدینگی, رفتار نامتقارن,

چکیده مقاله :

با توجه به تصمیمات کارا و فرصت طلبانه مدیران برای بیشینه سازی ارزش شرکت یا منافع شخصی، رفتار هزینه و رفتار سود تقسیمی متاثر از هزینه های تعدیل منابع و هزینه های نگهداشت نقدینگی است. بر این اساس هدف این پژوهش بررسی تاثیر چسبندگی هزینه بر چسبندگی سود تقسیمی با تاکید بر نگهداشت نقدینگی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. این پژوهش از نظر هدف، کاربردی و از نظر روش همبستگی و پس رویدادی است. آزمون فرضیه های پژوهش، با داده های 154شرکت در فاصله زمانی 1392-1400 و با استفاده از مدل های رگرسیونی چند گانه، نشان داد که چسبندگی هزینه در سطح عملیاتی دارای تاثیر مثبت معنی دار و در سطح هزینه کل و در سطح صنعت دارای تاثیر منفی معنی دار بر چسبندگی سود تقسیمی است و اثر تعاملی نگه داشت نقدینگی با چسبندگی هزینه در سطح عملیاتی، کل هزینه ها و در سطح صنعت، دارای تاثیر منفی معنی دار بر چسبندگی سود تقسیمی است و سبب کاهش آن می شود.

چکیده انگلیسی:

Deciding on resource adjustment costs in terms of efficient decisions or opportunistic behaviors of managers, on the other hand, the existence of liquidity in the company to meet the expectations of shareholders, increase the company's value or to promote the personal interests of managers, can be effect cost behavior and consequently dividend behavior.  Accordingly, the purpose of this study is to investigate the effect of cost stickiness on dividend stickiness with emphasis on maintaining the cash holdings of companies listed on the Tehran Stock Exchange. This research is applied in terms of purpose and correlation and post-event in terms of method. In order to test the research hypotheses, 154 companies were selected in the period 2013-2021 and analyzed using multiple regression models. The results showed that cost stickiness at the operational level has a significant positive effect and at the total cost level and at the industry level has a significant negative effect on dividend stickiness which indicates the ability to control and manage operating costs and the involvement of managerial decisions in adjusting resources using the main operations of production and sales of the company. The interaction effect of cash holdings with cost stickiness at the operational level, total costs and at the industrial level has a negative effect on dividend stickiness

منابع و مأخذ:

بشکوه، مهدی و فیروزعلیزاده، اکرم. (1399). "پدیده چسبندگی سود سهام: ارائه مدل های جامع اندازه گیری و بررسی میزان تاثیر پذیری آن از چرخه‌های حیات و کیفیت حسابرسی". دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت, 9(34), 169-184.

بشکوه، مهدی و محرم خانی، محسن. (1399). "پدیده چسبندگی سود سهام ؛ تبیین مدل جامع اندازه‌گیری و تاثیر‌پذیری آن از مکانیزم‌های راهبری شرکتی". دانش حسابداری مالی، 7(1)، 131-101.

خانی، عبدالله؛ امیری،هادی؛ شامحمدی، محمدعلی. (1393). "بررسی تاثیر انگیزه‌های شخصی مدیران بر عدم تقارن هزینه‌ها در بورس اوراق بهادار تهران". پژوهش های حسابداری مالی، 6(1)، 57-74.

شیرزاد، علی؛  ساعی، محمدجواد و نصیرزاده، فرزانه. (1399). "تحلیل بنیادی رفتار هزینه ها از بعد کارکرد و ماهیت و اثر آن بر دقت برآورد سود هر سهم ". راهبرد مدیریت مالی،8(4)،83-110.

صفرزاده، محمدحسین و بیگ پناه, بهزاد. (1393). "تأثیر چسبندگی هزینه بر برآورد محافظه‌کاری شرطی". پژوهش های تجربی حسابداری، 4(4)،59-39.

صفرزاده محمدحسین.(1393). "نقش راهبری شرکتی در توضیح چسبندگی هزینه‌ها". فصلنامه حسابداری مالی. ۶ (۲۳) :۲۱-۱

فرجی، امید و مصطفی‌پور،محمدکاظم. (1399). "تصمیمات مدیران در موازنه بین چسبندگی هزینه‌ها و هموارسازی سود". حسابداری مدیریت،13(44)، 193-204.

نمازی، محمد و جعفری، زهرا. (1398). "بررسی تأثیر تعدیل‌کنندگی هزینه نمایندگی بر رابطه بین مسئولیت‌ اجتماعی شرکت و چسبندگی هزینه‌ در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران". پژوهش های تجربی حسابداری، 9(4)،169-200.

واعظ سید علی، منتظرحجت امیرحسین، بنابی قدیم رحیم.(1396). "بررسی تاثیردقت وچسبندگی سود بر پاداش هیئت مدیره". فصلنامه حسابداری مالی. ۹ (۳۴) :۱۷۷-۱۵۱.

Al‐Najjar, B., & Belghitar, Y. (2011). "Corporate cash holdings and dividend payments: Evidence from simultaneous analysis". Managerial and decision Economics, 32(4), 231-241.

Anderson, M. C. , Banker, R. D. , & Janakiraman, S. N. (2003). "Are Selling, General, and Administrative Costs Sticky?" Journal of Accounting Research: 41 (1) , 47-63.

Aretz, K., & Pope, P. F. (2۰18). "Real options models of the firm, capacity overhang, and the cross-section of stock returns". Journal of Finance. ISSN ۰۰22-1۰82.

Baker, M., B. Mendel, & J. Wurgler. (2016). "Dividends as reference points: A behavioral signaling approach". Review of Financial Studies 29: 697–738.

Banker, R. D. & D. Byzalov.(2014). "Asymmetric cost behavior". Journal of Management Accounting Research 26: 43–79.

Banker, R. D. & L. Chen.(2006). "Predicting earnings using a model based on cost variability and cost stickiness". The Accounting Review 81: 285–307.

Banker, R. D., Byzalov, D., Fang, S., & Yi, L. (2018). "Cost Management Research". Journal of Management Accounting Research, 30 (3), 187-209.

Banker, R. D., D. Byzalov, & L. Chen.(2013). "Employment protection legislation, adjustment costs and cross-country differences in cost behavior". Journal of Accounting and Economics 55:111–127.

Banker, R. D., S. Basu, D. Byzalov, & J. Chen.(2016). "The confounding effect of cost stickiness on conservatism estimates". Journal of Accounting and Economics 61: 203–220.

Beshkooh, M., Firoozalizadeh, A. (2020). "Providing Measurement Models and Lifecycle and Audit Quality Effects on it". Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 9(34), 169-184. [In Persian].

Beshkooh, M., Moharram khani, M. (2020). "Sticky Dividend: Explaining the Comprehensive Measurement Model and Its Impact on Corporate Governance Mechanisms". Financial Accounting Knowledge, 7(1), 101-131. [In Persian].

Brav, A., J. R. Graham, C. R. Harvey, & R. Michaely.(2005). "Payout policy in the 21st century". Journal of Financial Economics 77: 483–527..

Chen, C. X. , Lu, H. , & Sougiannis, T. (2012). "The Agency Problem, Corporate Governance, and the Behavior of Selling, General, and Administrative Costs". Contemporary Accounting Research: 29 (1) , 252-282.

DeAngelo, H. DeAngelo, L. & Stulz, R. (2۰۰6), "Dividend policy and the earned/contributed capital mix: a test of the life-cycle theory", Journal of Financial Economics, 81:227-254

DeAngelo, H., & DeAngelo, L. (2008). "Reply to: Dividend Policy: Reconciling DD with MM". Journal of Financial Economics, 87 (2), 532-533.

DeAngelo, H., L. DeAngelo, & D. J. Skinner.(2008). "Corporate payout policy". Foundations and Trends in Finance 3: 95–287.

Di Corato, L., & Zormpas, D. (2۰18). "Investment in Farming Under Uncertainty and Decoupled Support: A Real Options Approach". Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=324۰۰13 or http://dx.doi.org/1۰.2139/ssrn.324۰۰13

Farre-Mensa, J., R. Michaely, & M. Schmalz.(2014). "Payout policy". Annual Review of Financial Economics 6: 75–134.

Faraji, O., Mostafapoor, M. (2020). "Manager decisions in trade-off between cost stickiness and income smoothing". Management Accounting, 13(44), 193-204. [In Persian].

Harford, J., Mansi, S. A., & Maxwell, W. F. (2008). "Corporate Governance and Firm Cash Holdings in the US". Journal of Financial Economics, 87 (3), 535-555

He, J., Tian,X., Yang,H., & Zuo,L.(2020). "Asymmetric Cost Behavior and Dividend Policy," Journal of Accounting Research, Wiley Blackwell, 58(4), 989-1021.

Kama, I. & D. Weiss.(2013). "Do earnings targets and managerial incentives affect sticky costs?"Journal of Accounting Research 51: 201–224.

Khani, A., Amiri, H., Shamohammadi, M. (2014). "The Effect of Personal Incentives Managers on Costs Asymmetric in Tehran Stock Exchange". Journal of Financial Accounting Research, 6(1), 57-74. [In Persian].

Kim, S., Jung, J.Y., & Cho,S.W.(2021)."Does Information Asymmetry Affect Dividend Policy?" Analysis Using Market Microstructure Variables. Sustainability, 13(2),1-19.

Kooij, K.A. van der (2019). "Corporate Cash Holdings, the Life-Cycle Theory of Dividends, and Legal Aspects. Master thesis", International Financial Management,17(4),1-43.

Lin,L.,  Jinfeng,W., & Rui,C.(2022). "Does Cost Stickiness Affect the Cash Dividend Policy: Empirical Evidence from China", Journal of Finance and Accounting. 10(1) , pp. 44-57.

Lusiana, & Kristianti, I. (2020). "Sticky cost behavior in selling, general, and administrative costs in Indonesian manufacturing companies".Jurnal Keuangan dan Perbankan, 24 (2), 214-22.

Namazi, M., jafari, Z. (2020). "Agency Costs Moderating Effects On The Relation between Corporate Social Responsibility and Cost Stickiness". Empirical Research in Accounting, 9(4), 169-200. [In Persian].

Oh, H.M. (2022). "Cost Stickiness and Investment Efficiency", Journal of Industrial Disribution & Business, 13(1), 11-21.

Park, Han-up. (2017). "Changes in operating margins during a sales decline and abnormal return". Accounting dissertation, Temple University.

Richardson, S. (2006). "Over-investment of Free Cash Flows". Review of Accounting Studies: 11, 159–189.

Safarzadeh, M., Beig Panah, B. (2015). "The Role of Cost Stickiness in Estimating Conditional Conservatism". Empirical Research in Accounting, 4(4), 39-59. Shirzad, A., Saei, M., Nasirzadeh, F. (2020). "Fundamental Analysis of Cost Behavior by Function and Nature and Its Impacts on Earnings Forecast Accuracy". Financial Management Strategy, 8(4), 83-110.

Skinner, D. J. & E. Soltes. (2011). "What do dividends tell us about earnings quality?" Review of Accounting Studies 16: 1–28.

Weiss, D. (2010). "Cost behavior and analysts’ earnings forecasts". The Accounting Review 85: 1441–1471.