اثر سازوکار‌های حاکمیت شرکتی بر ارتباط بین توانایی مدیران و ایجاد ارزش برای سهام‌داران

محورهای موضوعی : حسابداری مدیریت

یونس بادآور نهندی ¹ , نسا حشمت ²

1 - دانشیار گروه حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران
2 - دانشجوی دکتری حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران

تاریخ دریافت : 1396/09/10 تاریخ پذیرش : 1396/12/10 تاریخ انتشار : 1397/07/01

کلید واژه: حاکمیت شرکتی, توانایی مدیریتی, ارزش ایجاد شده برای سهامداران, تحلیل پوششی داده‌ها,

چکیده مقاله :

از آنجا که به‌کارگیری و توسعه سازوکارهای حاکمیت شرکتی منجر به پیشرفت بازارهای مالی و تشویق سرمایه‌گذاری با ایجاد اطمینان در سرمایه‌گذاران می‌شود، بنابراین اجرای صحیح این سازوکارها موجب کاهش تضاد منافع بین مدیران و مالکان می شود و انگیزه‌هایی را برای مدیران جهت افزایش ارزش شرکت و دستیابی به اهداف سهام‌داران فراهم می‌آورد. از این‌رو هدف پژوهش حاضر، بررسی تاثیری است که سازوکارهای حاکمیت شرکتی می‌توانند در همسوسازی ارتباط بین توانایی مدیریت و ارزش ایجاد شده برای سهام‌داران داشته باشند. برای آزمون این تاثیر نمونه آماری شامل 124 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1385-1394 می‌باشد. برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از تحلیل آماری رگرسیون خطی چندگانه استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان می‌دهد که توانایی مدیریتی با ارزش ایجاد شده برای سهام‌داران ارتباط مثبت دارد و سازوکارهای حاکمیت شرکتی نیز این ارتباط مثبت را تشدید می‌کند. به عبارت دیگر در شرکت‌های با رتبه حاکمیت شرکتی بالاتر، توانایی مدیریتی، بیشتر در جهت افزایش ارزش سهام‌داران متمرکز می‌شود.

چکیده انگلیسی:

Since the application and development of corporate governance mechanisms will lead to the development of financial markets and encouragement of investment by assuring investors, the correct implementation of these mechanisms give rise to decrease conflicts of interests between managers and owners and provide incentives for managers to increase the value of the company and achieve the goals of stockholders. Therefore, the goal of this study is to investigate the impact of mechanisms’ of corporate governance on the relationship between managerial ability and created shareholders value. The sample of this study contains of 124 firms for the period 2007-2016. To test the research hypotheses it has been used a multi-variable regression model. The research results show that managerial ability is positively associated with firm value and corporate governance mechanisms intensify this positive relationship. Indeed, in the firms with high rank of corporate governance the more managerial ability will cause to increase shareholders value.

منابع و مأخذ:

*      امیرحسینی، زهرا و سمیه محسنی بهبهانی. (1391). بررسی رابطه بین اصول حاکمیت شرکتی با عملکرد هیات مدیره شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجموعه مقالات اولین همایش منطقه‌ای پژوهش‌ها و راه‌کارهای نوین در حسابداری و مدیریت، موسسه آموزش عالی غیرانتفاعی شفق تنکابن، صص 175-202

*      برادران حسن‌زاده، رسول؛ بادآور نهندی، یونس و قادر حسین بابایی (1391). بررسی رابطه بین برخی مکانیزم‌های حاکمیت شرکتی با ارزش ایجاد شده برای صاحبان سهام و ارزش افزوده اقتصادی. فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 19، شماره 2، صص 1-16.

*      بزرگ اصل، موسی و بیستون صالح‌زاده(1394). رابطه توانایی مدیریت و پایداری سود با تاکید بر اجزای تعهدی و جریانای نقدی در شرکتای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی، سال چهاردهم، شماره 58، صص 153-170.

*      تقی‌زاده، هوشنگ و مصطفی ضیائی حاجی پیرلو (1394). کاربرد تئوری تصمیم‌گیری در مدیریت. تبریز: انتشارات دانشگاه آزاد اسلامی واحد تبریز.

*      حساس یگانه، یحیی؛ مرادی، محمد و هدی اسکندر (1387). بررسی رابطه بین سرمایه گذاران نهادی و ارزش شرکت. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 15، شماره 52، صص 107-123.

*      سجادی، علی (1388). نظریه نمایندگی در نظام راهبری شرکتی. فصلنامه حقوق، مجله دانشکده حقوق و علوم سیاسی، دوره 39، شماره 4، صص 257-276.

*      شوروزی، محمدرضا؛ خلیلی، محسن؛ سلیمانی، حمید و امید فروتن (1394). ارتباط بین حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت بر مبنای رگرسیون فازی. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال هفتم، شماره 25، صص 121-139.

*      طالب‌نیا، قدرت‌اله؛ رحیمیان، نظام‌الدین و مجتبی باقری نویر (1390). بررسی رابطه بین ساز و کارهای حاکمیت شرکتی با میزان ثروت ایجاد شده برای سهام‌داران. فصلنامه علمی پژوهشی حسابداری مدیریت، سال چهارم، شماره یازدهم، صص 53-64.

*      فعلی، مریم (1387). بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و ارزش شرکت. رساله مقطع کارشناسی ارشد دانشگاه تهران.

*      معین‌الدین، محمود؛ سعیدا اردکانی، سعید و علی فاضل یزدی (1393). بررسی تاثیر نظام حاکمیت شرکتی بر رابطه بین ساختار سرمایه و ارزش شرکت با رویکرد مدلسازی معادلات ساختاری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، سال سوم، شماره نهم، صص 101-132.

*      ممتازیان، علیرضا و مصطفی کاظم‌نژاد (1395). بررسی رابطه بین قابلیت‌های مدیریت و معیارهای عملکرد با استفاده از تحلیل پوششی داده‌ها: مطالعه تجربی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های تجربی حسابداری، سال پنجم، شماره 20، صص 65-88.

*      مهرانی، ساسان و سونا نوروزی (1394). بررسی اثر حاکمیت شرکتی بر ارتباط بین ارزش شرکت و مدیریت سود. مجله علمی پژوهشی دانش حسابداری مالی، دوره دوم، شماره 3، پیاپی 6، صص 105-122.

*      موذنی، بیتا و یونس بادآور نهندی (1395). ارتباط بین استعداد مدیریتی، کارایی سرمایه گذاری و خطر سقوط قیمت سهام. مدیریت بهره وری، سال دهم، شماره 39، صص 247-280.

*      Acquaah, M., & Chi, T. (2007). A longitudinal analysis of the impact of firm resources and industry characteristics on firm-specific profitability. Journal of Management and Governance, 11, 179-213.

*      Andreou, P. C., Ehrlich, D., & Louca, C. (2013). Managerial ability and firm performance: Evidence from the global financial crisis. Cyprus University of Technology, Department of Commerce, Finance and Shipping, and Visiting Research Fellows at Durham Business School.

*      Ararat, M., Black, B. S., & Yurtoglu, B., B. (2017). The effect of corporate governance on firm value and profitability: Time series evidence from Turkey. Emerging Market Review, 30, 113-132.

*      Baik, B., Choi, S., Farber, D. B., & Zhang, J. (2012). Managerial ability and earnings quality: an international analysis. Available at http://www.kaaedu.or.kr/fun/download.php?path.

*      Bebchak, L. A., Fried, J. M., & Walker, D. I. (2002). Managerial Power and rent Extraction in the Design of Executive Compensation. The University of Chicago Law Review, 69, 751-846.

*      Biddle, G. C., Hilary, G., & Verdi, R. S. (2009). How does financial reporting quality relate to investment efficiency? Journal of Accounting and Economics, 48(2), 112-131.

*      Cornaggia, K. J., Krishnan, G. V., & Wang, CH. (2017). Managerial ability and credit rating. Contemporary Accounting Research, 34(4), 2094-2122.

*      Demerjian, P., Lev, B., & MacVay, s. (2012). Quantifying managerial ability: Anew measure and validity test. Management Science, 58(7), 1229-1248.

*      demirjian , P., Lewis, M., Lev, B., & McVay, S. (2013). Managerial ability and earnings quality. The Accounting Review, 88(No 2), 463-498.

*      Gompers, P., Ishii, J., & Metrick, A. (2003). Corporate Governance and equity price. The Quarterly Journal of Economics, 118(1), 107-156.

*      Habib, A., & Manzur Hasan, M. (2017). Managerial talent, investment efficiency and stock price crash risk. Research in International Business and Finance, 42, 262-274.

*      Hermalin, B. E., & Weisbach, M. S. (2017). Assessing Managerial ability: Implication for corporate governance. Forthcoming in the Handbook of the Economics of Corporate Governance.

*      Hutton, A. P., Marcus, A. J., & Tehranian, H. (2009). Opaque financial reports,R2, and crash risk. Journal of Financial Economics, 94(1), 67-86.

*      Leverty, J., & Qian, Y. (2011). Do acquisitions create more value when good management replaces bad management? Working paper, University of Iowa, Iowa City.

*      Fernandez, P. (2002). EVA, Economic profit and cash value added do not measure shareholder value creation. IESE University of Navara..

*      Sami, H., Wang, J., & Zhou, H. (2011). Corporate Governance and operating performance of chinese listed firms. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 20(2), 106-114.

*      Tangjitprom, N. (2013). The Role of Corporate Governance in reducing the negative effect of earnings management. International Journal of Economics and Finance, 5(3), 213-220