مدلی برای شناسایی حباب سفته بازانه در بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

سید مجید شریعت پناهی ¹ , هانیه روغنیان ²

1 - نیسنده مسئول
2 - ندارد

تاریخ دریافت : 1390/05/05 تاریخ پذیرش : 1390/06/15 تاریخ انتشار : 1390/07/01

کلید واژه: حباب سفته بازانه, شاخص بورس اوراق بهادار تهران, شاخص صنایع, سایز نسبی حباب, حجم غیرعادی معاملات,

چکیده مقاله :

بازار سرمایه به عنوان بستر تعاملات مالی و سرمایه گذاری، نیازمند توجه و نظارت کافی می باشد. چرا  که نقایص موجود در فاکتورهای زیربنایی آن نظیر کارایی، قانون گذاری و آموزش سرمایه گذاران موجب پدیدار شدن انحرافاتی مثل حباب می‌شوند. به طور خلاصه می توان حباب را یک افزایش شدید و پیوسته در قیمت یک دارایی یا مجموعه‌ای از دارایی ها تعریف کرد که افزایش اولیه آن ناشی از انتظارات خوشبینانه است که سبب افزایش تقاضا و به دنبال آن سبب افزایش قیمت می شود و این افزایش قیمت اغلب با انتظاراتی در جهت عکس متوقف شده و با سقوط قیمت ها بحران به وجود می آید. در این تحقیق ابتدا به شناخت ماهیت حباب و علل تشکیل دهنده آن می‌پردازیم و سپس به کمک مدل تغییر موقعیت (رژیم سوئیچینگ) بروکس وکتساریز (2005)، نوع خاصی از حباب، یعنی حباب سفته بازانه در شاخص بورس اوراق بهادار تهران و شاخص 5 صنعت فلزات اساسی، سیمان، کانی های فلزی، خودرو و ساخت کک و فرآورده های حاصل از تصفیه نفت، طی سال های 1383 تا 1387 تشخیص داده  شده  است. عوامل کلیدی در تشخیص این نوع حباب، سایز نسبی حباب و حجم غیرعادی معاملات می‌باشند.

چکیده انگلیسی:

Capital Market as the base of financial interactions is needful to have a perfect supervision. Because defects in basic factors like efficiency, regulation and investors learning, cause Capital Market to wander and emerging the phenomenal in the name of bubble. Bubble is the proximate and intensive growth in prices that is result of optimistic expectations. Demand is increasing by following the optimistic expectations and it is the cause of increasing price. At the end, by reverse expectations, we have decreasing price and crisis. This research has first some introduction about bubble and it`s inducements, by following the regime switching model, representation by Brooks and Katsaris (2005), then we recognize Speculative Bubble in the Tehran stock exchange Index and 5 Industrial Index(Felezate asasi, Siman, kani felezi, khodro, kok va tasfieh Faraverde nafti)  in the term of 1383 – 1387. The main variables in this model are relative size of bubble and abnormal volume.