ارتباط بین قیمت‌گذاری نادرست سهام و میزان سرمایه‌گذاری‌های شرکت با تأکید بر نقش محدودیت‌های مالی و افق زمانی سرمایه‌گذاری سهامداران

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

یونس بادآور نهندی ¹ , الهه سرافراز ²

1 - دانشیار گروه حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران
2 - کارشناس ارشد حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران

تاریخ دریافت : 1395/05/08 تاریخ پذیرش : 1395/10/01 تاریخ انتشار : 1397/01/01

کلید واژه: قیمت‌گذاری نادرست سهام, میزان سرمایه‌گذاری‌های شرکت, محدودیت‌های مالی, افق زمانی سرمایه‌گذاری سهامدار,

چکیده مقاله :

این پژوهش به بررسی ارتباط بین قیمت‌گذاری نادرست سهام و میزان سرمایه‌گذاری‌های شرکت با تأکید بر نقش محدودیت‌های مالی و افق زمانی سرمایه‌گذاری سهامداران در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌پردازد. پژوهش حاضر ازلحاظ هدف کاربردی بوده و از بعد روش‌شناسی از نوع تحقیقات علی (پس رویدادی) است. جامعه آماری پژوهش، شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد و با استفاده از روش نمونه‌گیری حذف سیستماتیک، 128 شرکت به‌عنوان نمونه پژوهش انتخاب، و دوره زمانی آن بین سال‌های 1388 تا 1393 است. روش مورد استفاده جهت جمع‌آوری اطلاعات، کتابخانه‌ای و برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از رگرسیون خطی چندمتغیره استفاده ‌شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که بین قیمت‌گذاری نادرست سهام و میزان سرمایه‌گذاری‌های شرکت ارتباط مثبت و معنادار وجود دارد. محدودیت‌های مالی و افق زمانی سرمایه‌گذاری سهامداران بر ارتباط بین قیمت‌گذاری نادرست سهام و میزان سرمایه‌گذاری‌های شرکت تأثیر ندارد. بین شدت بیش ارزشیابی سهام و میزان سرمایه‌گذاری‌های شرکت ارتباط وجود ندارد همچنین بین شدت کم ارزشیابی سهام و میزان سرمایه‌گذاری‌های شرکت ارتباط وجود ندارد.

چکیده انگلیسی:

This research investigates the relationship between Stock Mispricing and Corporate Investments with Emphasis on the Role of Financial Constraints and Time Horizon of Stockholders Investment of listed companies in Tehran Stock Exchange (TSE). The goal of this present research is application and the type of research methodology is causal. Statistic population is firms listed in Tehran Stock Exchange, and using systematic elimination sampling method, were selected as sample 128 firms, and time period has been during the years 2009 to 2014. The method used for information gathering is library research and this test hypotheses, we used of multivariate linear regression. The results of this research show that there is positive and significant relationship between Stock Mispricing and Corporate Investments. Financial Constraints and Time Horizon of Stockholders Investment has not effect on Stock Mispricing and Corporate Investments. There is not relationship between Overvalued Stock and Corporate Investments and there is not relationship between Undervalued Stock and Corporate Investments in this research

منابع و مأخذ:

*      پاکیزه، کامران. بشیری جویباری، مهدی.(1392)، بررسی تأثیر ارزشیابی نادرست بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه علمی- پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، سال اول، شماره 3.

*      حبیبی، حسین.(1393)، بررسی تأثیر اطمینان مدیران به سودآوری آتی بر سطح سرمایه‌گذاری با تأکید بر هزینه‌های نمایندگی، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تبریز.

*      صنعتکار، رضا. جبارزاده کنگرلوئی، سعید.(1390)، بررسی مقایسه‌ای تأثیر محدودیت‌های مالی داخلی و خارجی بر سرمایه‌گذاری در دارایی‌های سرمایه‌ای در شرکت‌های اهرمی و سرمایه‌ای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تبریز.

*      کنعانی امیری، منصور.(1386)، بررسی رابطه بین محدودیت مالی و بازده سهام در بازار سرمایه ایران، دوماهنامه علمی- پژوهشی دانشور رفتار، سال چهاردهم، شماره 26.

*      Alzahrani, Mohammed. Rao, Ramesh P. (2014), Managerial Behavior and the Link between Stock Mispricing and Corporate Investments: Evidence from Market-to-Book Ratio Decomposition. The Financial Review 49, pp 89-116.

*      Christopher, Polk. Paola, Sapienza. (2009), The Stock Market and Corporate Investment: A Test of Catering Theory. The Review of Financial Studies / Vol 22, N 1, pp 187-217.

*      Darckan, Bana. (2004), The investigation of relation variables IPO Pricing. Accounting and Finance Review, Vol. 5, No. 2, pp 38-53.

*      Jensen, m., (2005), agency cost of overvalued equity, journal of financial management, vol. 34, pp. 5-19

*      Myers, S. C. Majluf, N. S. (1984), Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have, Journal of Financial Economics 13, pp 187-221.

*      Shafir, E. & Thaler, R. (2006). "Invest now, Drink later, spend never: on the mental accounting of delayed consumption", journal of economic psychology. Article in press.

*      Rhodes-Kropf, M. Robinson, D. T. Viswanathan, S. (2005), Valuation waves and merger activity: The empirical evidence, Journal of Financial Economics77, pp 561-603.

Trinugroho, I. Rinofah, R. (2011), The effect of mispricing on investment of Indonesian firms: Do Financial Constraints Matter? Middle Eastern Finance and Economics;