ارزیابی سودمندی نسبتهای بکارگرفته شده در سیستم دوپونت در پیش بینی سودآوری

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

فریدون اوحدی ¹

1 - ندارد

تاریخ دریافت : 1390/02/10 تاریخ پذیرش : 1390/04/12 تاریخ انتشار : 1390/04/01

کلید واژه: بازده مجموع دارایی‌ها, حاشیه سود, گردش مجموع دارایی‌ها, تجزیه و تحلیل دوپونت,

چکیده مقاله :

"در تئوری اقتصاد قضیه ای مهّم تر از این وجود ندارد که تحت شرایط رقابتی نرخ بازده" سرمایه گذاری در تمامی صنایع بسمت برابری میل می کند.[i] اگرچه این تصور (نظر) را می توان در اندازه گیری قابلیت سودآوری مانند بازده مجموع دارایی (ROA) بکار برد اما دلایل خوبی وجود دارد که باور کنیم اجزاء تشکیل دهنده بازده مجموع دارایی ها که از طریق تجزیه و تحلیل دوپونت شناسایی شده اند به سطح گسترده (کلی) اقتصادی برنمی گردند. صنایع دارای ساختار عملیاتی ویژه‌ای می‌باشند که باعث می گردد که نسبتها بصورت دسته برای اعضای صنعت درآیند. وایت، سوندلر و فراید[ii] (1998) و همچنین نسیم و پن من[iii] (2001) نشان دادند که حاشیه سود و گردش مجموع دارایی ها دارای همبستگی قوی منفی هستند که دلالت بر این دارد که بیشتر صنایع به سطوح مشابه ای از ROA)) از طریق ترکیبات مختلف (PM) و (ATO) می رسند. تجزیه و تحلیل دوپونت بازده سرمایه گذاری مانند ((ROA را به دو مجموعه حاصل ضربی حاشیه سود (PM) و گردش مجموع دارایی‌ها (ATO) تقسیم می‌کند، این تجزیه و تحلیل مفید می‌باشد زیرا اجزاء (ROA) هریک جنبه های مختلفی از عملیات شرکت را اندازه‌گیری می‌کنند، طرفداران این نوع تجزیه و تحلیل ادعا می کنند که اجزاء (ROA) بینش بیشتری را در ارتباط با شرکت و عملیات آن ایجاد می‌کند و به پیش بینی کمک می‌کند. در این پژوهش بررسی شده است آیا بخش صنعت حاشیه سود و گردش مجموع دارایی‌ها و بازده مجموع دارایی‌ها و مقادیر تعدیل شده آنها (Abnormal) می‌توانند مقادیر این متغیرها را برای آینده پیش بینی کنند. نتایج حاصله نشان می‌دهد که تجزیه آنها به اجزاء تعدیل شده و صنعت در پیش بینی مفید می باشد بعلاوه در این پژوهش مشخص گردید که حاشیه سود و نسبت گردش مجموع دارایی‌ها دارای همبستگی منفی می باشند. از رگرسیون ترکیبی[iv] برای پیش بینی (ATO), (PM) , (ROA) و تعدیل شده آنها استفاده شده است، نتایج حاصله نشان می‌دهد که معادله رگرسیون برآورد شده معنی دار و مهّم می باشد و اطلاعات مفیدی را برای تصمیم گیری فراهم می کند.

چکیده انگلیسی:

In economic theory, there is no more important proposition than that, under competition, the rate of return on investment tends toward equality in all industries’. Although this notion is applicable to total profitability measures such as return on assets (ROA), there is good reason to believe that various components of ROA  identified by Dupont analysis will not revert to economy-wide levels, Industries have unique operating structures that Dupont analysis decomposes return on investment such as ROA into two multiplicative components, Profit margin (PM) and Asset turnover (ATO). This analysis is useful because each component measures different aspects of a firm’s operation. Advocate of this type of analysis claim that the components of ROA should provide additional insight into the business and operations of the firm and assist in forecasting. In this paper I examined whether Industry part of profit margin, Asset turnover and return on assets and Industry adjusted values of these variables (called abnormal) can predict future values (changes) of these variables , I found that decomposing each of these components into an abnormal and Industry component is useful for predicting also I found that profit margin and Asset turnover has a negative correlation with each other and the same is true with, their abnormal, (Industry-adjusted). In this paper pooled regression is used in predicting ROA, PM, and ATO of Industries and their Industry-adjusted values. Result showed that the regression equation is informative and significant. and provides enough information for decision making.