تاثیرمحدودیت در تامین مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام با تاکید بر نقش تعدیل کننده اجتناب مالیاتی

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

مرجان دامن کشیده ¹ , امیررضا کیقبادی ²

1 - گروه اقتصاد ، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران ، ایران.
2 - گروه حسابداری ، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران ، ایران

تاریخ دریافت : 1400/02/14 تاریخ پذیرش : 1400/02/14 تاریخ انتشار : 1399/12/01

کلید واژه: محدودیت در تامین مالی, ریسک سقوط قیمت سهام, اجتناب مالیاتی, شاخص KZ,

چکیده مقاله :

یکی از عوامل موثر و تشدید کننده نوسان قیمت سهام، وجود محدودیت در تامین مالی است، ضمن آنکه اجتناب مالیاتی، توسعه و گسترش مدیریت سود و فعالیت های نگهداری و منتشر نکردن اخبار منفی در بازه زمانی طولانی تر را برای مدیریت تسهیل کرده و این احتمال که روزی این اخبار در بازار منتشر شود وجود داشته و می تواند منجر به افزایش ریسک سقوط آتی قیمت سهام گردد. بر این اسـاس در پژوهش حاضر به منظور بررسی تاثیر محدودیت در تامین منابع مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام در بازار و نقشی که اجتناب مالیاتی به عنوان یک متغیر میانجی می تواند در این میان داشته باشد، داده هـای 165 شـرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در فاصلة سالهای 1392 تا 1397به عنوان نمونـة پـژوهش انتخاب و سپس از رگرسیون چند متغیره از نوع مدل پانل دیتـا و روش حـداقل مربعـات تعمـیم یافتـه (GLS) جهت آزمون فرضـیه هـای پژوهش اسـتفاده گردیده اسـت. یافته های پژوهش حاکی از آن است که محدودیت در تامین مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام تاثیر مستقیم داشته و اجتناب مالیاتی نیز در کنار این محدودیت می تواند باعث افزایش ریسک سقوط قیمت سهام گردد.

چکیده انگلیسی:

One of the factors that exacerbate stock price volatility is the constraint on financing, while tax avoidance facilitates the development and expansion of profit management and maintenance activities and the dissemination of negative news over a longer period of time. This news may one day be released on the market and may increase the risk of future stock price crashes. On the basis of the present study, the data of 165 active companies in Tehran Stock Exchange were examined in order to investigate the effect of restriction of financing on the risk of falling stock market prices and the role that tax avoidance can play as an intermediary variable. The research sample was selected between 2013 and 1977 and then multivariate regression of panel data model and generalized least squares (GLS) method was used to test the research hypotheses. The findings indicate that the restriction on financing has a direct impact on the risk of falling stock prices and tax avoidance can also increase the risk of falling stock prices.

منابع و مأخذ:

• بادآور نهندی،یونس؛ تقی‌زاده خانقاه،وحید.(1396). تأثیر پرداخت سود سهام و عدم انتشار اخبار بد بر خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر عدم تقارن اطلاعاتی، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، سال 24 ، شماره1، صص40-19.


• حمیدیان، محسن؛ اسدی مشیزی، محمدحسین.(1395). چرخه عمر و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش درماندگی مالی و عملکرد مالی، پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار، سال 7، شماره 13، صص 13-28


• خانی، عبدالله؛ ایمانی، کریم و مهنام ملایای(1392)، بررسی رابطه بین تخصص حسابرس در صنعت و اجتناب مالیاتی شرکتهای پذترفته شده در بور اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی. سال .13شماره 51


• ضیایی بیگدلی، محمدتقی و فرهاد طهماسبی بلادجی(1383) مالیات بر ارزش افزوده مالیاتی مدرن. ناشر: پژوهشکده امور اقتصادی. تهران


• علیزاده، امیرخادم؛ حنجری، سارا؛ امینی، محمدعلی؛ رساییان، امیر.(1394). نقدشوندگی سهام و اجتناب مالیاتی با در نظرگرفتن اهمیت حاکمیت شرکتی و محدودیتهای مالی، بررسی های حسابداری و حسابرسی، سال 22، شماره 4، صص 461-478


• فروغی، داریوش؛ قاسم زاده، پیمان؛(1394). "تأثیر اطمینان بیش از حد مدیریت بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام"، دانش حسابداری مالی،سال 1، دوره 2، شماره2 ،صص55-71


• فروغی، داریوش؛ میرزایی، منوچهر. (1391). تأثیر محافظه کاری شرطی حسابداری برریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران،مجله پیشرفت های حسابداری دانشگاه شیراز، سال4، شماره 2، صص 77-117


• مهرانی، ساسان؛ سیدی، سیدجلال.(1392). بررسی تاثیر مالیات بر درآمد و حسابداری محافظه کارانه بر اجتناب مالیاتی شرکتها، دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، سال 3 ، شماره 10، صص 13-44


• Biddle, G, Ma, M, & Song, F, (2013). Accounting conservatism andbankruptcy risk, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1621272


• Callen, J. L. and X. Fang. (2011). Institutional Investors and Crash Risk:Monitoring or Expropriation?. Vol 5 Issue: 3, pp.125-143


• Hutton, A,P, Marcus, A, J, &Tehranian, H, (2009), Opaque financia lreports, R2, and crash risk, Journal of Financial Economics, 94(1),PP. 67-86.


• Kim, J. B., Li, Y., & Zhang, L. (2011). Corporate tax avoidance and stock price crash risk: Firm-level analysis. Journal of Financial Economics, 100(3),PP 639-66.


• Kim, J.-B. & Zhang, L. (2015). Accounting conservatism and stock price crash risk: firm-level evidence. Contemporary Accounting Research, 33(1),PP. 412–441.


• Kim, J.B. & Zhang, L. (2016). CEO Overconfidence and Stock Price Crash Risk, Contemporary Accounting Research, 33(4),PP. 1720-1749.


• Kim, J.B., Luo, L. &Xei, H. (2016). Dividend Payments and Stock Price Crash Risk, available in: ssrn.com.