بررسی رابطه بین ارزش جاری سهام، سود و ارزش دفتری سهام با تأکید بر نقش سرمایهگذاری در داراییهای سرمایه ای

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

حسین اعتمادی ¹ , مسعود سعیدی ²

1 - ندارد
2 - مسئول مکاتبات

تاریخ دریافت : 1392/02/02 تاریخ پذیرش : 1392/04/25 تاریخ انتشار : 1392/12/10

کلید واژه: سرمایه گذاری در داراییهای سرما, ارزشیابی سهام, سود, ارزش دفتری سهام, سودآوری,

چکیده مقاله :

چکیدهمطالعات انجام شده پیرامون رابطه ارزش جاری سهام و اطلاعات حسابداری اثر رشد سرمایهگذاریها رانادیده گرفتهاند. در این تحقیق با استفاده ازنظریه ژانگ ( 2000 ) به عنوان مبنای نظری، اثر رشد سرمایهگذاری درداراییهای سرمایهای را درارتباط بین ارزش سهام و متغییرهای حسابداری پیشبینی و با استفاده از مدلرگرسیونی چندگانه در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره 1379 تا 1389 موردبررسی قرار دادیم. نتایج تحقیق نشان داد که ( 1) رشد سرمایهگذاریها شدت رابطه ارزش جاری سهام و سود رابرای شرکتهایی که توان سودآوری بالایی دارند، افزایش میدهد (با رشد سرمایهگذاریهایی که ارزش فعلی( خالص مثبت دارند، سازگار است) اما برای شرکتهای دارای سودآوری پایین شدت رابطه را کاهش میدهد؛ ( 2با توجه به سود، شدت رابطه بین ارزش جاری و ارزش دفتری سهام برای شرکتهای با توان سودآوری پایینافزایش مییابد، اما برای شرکتهای با سودآوری بالا شدت رابطه کاهش و با کاهش ارزش جاری سهام، ارزشدفتری سهام نیز کاهش مییابد که در این بین رشد سرمایهگذاریها اثرگذار میباشد و ( 3) با توجه به سودآوریبه طور یکنواخت ارزش جاری با ارزش دفتری سهام افزایش مییابد. به عبارتی دیگر، رابطه بین این دو ،(ROE)مثبت و رشد سرمایهگذاریها شدت این رابطه را افزایش میدهد.

منابع و مأخذ:

فهرست منابع
اسلامی بیدگلی، غلامرضا. باجلان، سعید و 
وحید محمودی. ( 1387 ). "ارزیابی عملکرد
مدلهای ارزشگذاری در بورس اوراق بهادار"،
، مجله تحقیقات مالی، دوره 10 ، شماره 26
.40 - صص 21
پورحیدری، امید. سلیمانی امیری، غلا مرضا و 
محسن صفاجو. ( 1384 ). "بررسی میزان ارتباط
سود و ارزش دفتری با ارزش بازار سهام
شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
تهران"، بررسیهای حسابداری و حسابرسی،
.19- شماره 42 ، صص 3
سعیدی، علی و احسان قادری. ( 1386 ). "بررسی 
مربوط بودن سود حسابداری، ارزش د فتری و
گردش وجوه نقد عملیاتی و سرمایه گذاری در
مدلهای ارزشیابی مبتنی بر قیمت"، بررسیهای
، حسابداری و حسابرسی، دوره 14 ، شماره 50
.64- صص 47
.( نصیرزاده، فرزانه و فرهاد کریمی پور . ( 1390 
"بررسی کارایی الگوی ارزشگذاری فلتهام -
اولسن در شرکتهای پذیرفته شده در بورس
اوراق بهادار تهران "، مجله دانش حسابداری،
.160- سال دوم، شماره 7، صص 141
 Biddle, G.,P. Chenand G. Zhang.
2001.“When capital follows profitability:
Nonlinear residual income dynamics”.
Review of Accounting Studies 6 (2-
3):229-265.
 Burgstaler, D., and I. Dichev. 1997.
Earnings, “adaptation. And equity value”.
The Accounting Review 73:187-215.
 Callen, J., and D. Segal. 2005. “Empirical
tests of the Feltham-Ohlson (1995) model”.
Review of Accounting Studies 10 (4): 409-
429.
 Chen, P., and G. Zhang. 2002. “How do
accounting variablesexplain stock price
movements? Theory and evidence”.
Journal of Accounting and Economics 43
(2-3):219-244.
 Collins, d., and S. P. Kothari. 1989. “An
analysis of the cross-sectional and
intertemporal determinants of earnings
response coefficients”. Journal of
Accounting and Economics 11 (2-3):143-
181.
 Collins, d., M. Pincus, and H. Xie. 1999.
“Equity valuation and negative earnings.
The role of book value of equity”. The
Accounting Review 74 (1): 29-61.
 Dechow, P., A. Hutton, and R. Sloan. 1999.
“An empirical assessment of the residual
income valuation model”. Journal of
Accounting and Economics 26 (1–3): 1–34.
بررسی رابطه بین ارزش جاری سهام، سود و ارزش دفتری سهام با تاکید بر نقش ...
فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار / شماره بیستم 61
 Dixit, A., and R. Pindyck. 1994.
“Investment under Uncertainty”.Princeton,
NJ: Princeton University Press.
 Feltham, G., and J. Ohlson. 1995.
“Valuation and clean surplus accounting
for operating and financial activities”.
Contemporary Accounting Research 11 (2):
689–731.
 Hao, S., Q. Jin and Zhang, G. 2011.
“Investment Growth and the Relation
between Equity Value, Earnings, and
Equity Book Value”. The Accounting
Review 86 (2): 605-635.
 Holthausen, R., and R. Watts. 2001. “The
relevance of the value-relevance literature
for financial accounting standard setting”.
Journal of Accounting and Economics 31
(1–3): 3–75.
 Kothari, S. P. 2001. “Capital markets
research in accounting”. Journal of
Accounting and Economics 31 (1–3): 105–
231.
 Lo, K., and T. Lys. 2000. “The Ohlson
model: Contribution to valuation theory,
limitations, and empirical applications”.
Journal of Accounting, Auditing & Finance
14: 147–161.
 Miller, M., and F. Modigliani. 1961.
“Dividend policy, growth, and the
valuation of shares”. The Journal of
Business 34 (4): 411–433.
 Ohlson, J. 1995. “Earnings, book value,
and dividends in equity valuation.
Contemporary Accounting Research 11 (2):
661–687.
 Zhang, G. 2000. “Accounting information,
capital investment decisions, and equity
valuation: Theory and empirical
implications”. Journal of Accounting
Research 38: 271–295