بررسی تأثیر برخی عوامل مدیریتی و محیطی بر بازده صندوق های سرمایه گذاری مشترک در ایران

محورهای موضوعی : آینده پژوهی

دکتر زهرا پورزمانی ¹ , دکتر علی روحی ² , امیر محمد صفری ³

1 - نویسنده مسئول یا طرف مکاتبه
2 - ندارد
3 - ندارد

تاریخ دریافت : 1387/10/21 تاریخ پذیرش : 1387/12/10 تاریخ انتشار : 1389/07/01

کلید واژه: صندوق سرمایه گذاری مشترک, صندو قسرمایه گذاری با سرمایه ب, خالص ارزش دارای یهای کل, خالص ارزش دارای یهای هر واحد, بازده صندوق,

چکیده مقاله :

بازار سرمایه به عنوان آینه تمام نمای اقتصادی یک جامعه کارکردهای مختلفی را بر عهده دارد. یکی از این کارکر دهای اساسی ایجادسازوکارهایی است که به افزایش نقدشوندگی ابزارهای تامین مالی و نهایتاً افزایش امنیت سرمایه گذاری منجر می گردد . امروزه دربسیاری از بازارهای مالی پیشرفته، مدیریت ریسک و بکارگیری ابزارهایی برای کاهش نوسانات قیمت اوراق بهادار به منظورکمینه نمودن احتمال بازده منفی دارایی ها بسیار متداول می باشد. وجود تنوع در ابزار های مالی یکی از عوامل موثر در ایجاد انگیزهدر جلب مشارکت سرمایه گذاران در بازار های نظام مند سرمایه است . از این رو انواع مختلفی از صندوقهای سرمایه گذاری با هدفجمع آوری وجوه از سرمایه گذاران غیر حرفه ای و اختصاص آن به سبدهای سرمایه گذاری کارا، کاهش ریسک سرمایه گذاری وکسب بازده ای متعارف پا به عرصه ظهور گذاشتند . در این تحقیق که با هدف بررسی تأثیر متغیرهای مختلف بر بازدهی صندوقهایسرمایه گذاری مشترک در ایران انجام ش ده است، اطلاعات 13 صندوق سرمایه گذاری مشترک در یک بازه زمانی 65 هفته ای، ازابتدای شهریورماه سال 1387 لغایت آبانماه 1388 ، مورد آزمون قرار گرفت . به منظور بررسی تاثیر متغیرهای تحقیق بر بازدهیصندوقها، الگوی رگرسیون چند متغیره فاما و مکبث و برای تخمین پارامترهای الگو از الگوی داده های مختلط (Panel Data)که الگویی قابل اتکا در اندازه گیری تأثیر چندگانه متغیرها می باشد مورد استفاده قرار گرفت . در این تحقیق 7 فرضیه اصلی مورد آزمونقرار گرفت که نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد بین نوسانات بازده صندوق تا دور ه قبل، بازده دوره گذشته صندوق،سن صندوق، نرخ گردش دارایی های تحت مدیریت صندوق تا دوره قبل، و بازده کسب شده توسط صندوق همبستگی مثبت ومعناداری وجود دارد . همچنین شواهد حاکی از آن است که میان دارایی های تحت مدیریت صندوق در دوره قبل، هزینه هایصندوق، نرخ رشد پول جدید نسبت به دوره قبل، و بازدهی صندوق تفاوتی معناداری وجود دارد.

چکیده انگلیسی:

The capital market as a mirror of economy has different functions. One is to improve liquidity in themarket, which provides security for investors. Financial innovations for managing risks are aim toachieve this goal. Accordingly, various kinds of funds have been designed to collect money fromnonprofessional investors in order to reduce risk and make a profit. In this study, we gathered datafrom 13 authorized mutual funds during a 65-week period . To examine the effect of variables on fundreturns, the Fama-MacBeth multilateral regression model was used. The parameters were estimatedusing a mixed panel-data model. Seven fundamental hypotheses were tested; three were disproved;and the rest were confirmed. The results show a meaningful and positive correlation between funds’ex-fluctuations of returns, last period return, age, assets turnover rate, and acquired return. However,no positive or meaningful correlation was found between assets under funds managers’ control, fundfees and charges, rate of injection of new money to funds, and the funds’ acquired returns