تأثیر استراتژی تجاری بر ریسک سقوط قیمت سهام با توجه به نقش میانجی محدودیت مالی
محورهای موضوعی : فصلنامه مدیریت زنجیره ارزشرضا قدیمی میاوقی 1 , ماریام یوخنه 2
1 - گروه حسابداری، واحد ارومیه، دانشگاه آزاد اسلامی، ارومیه، ایران
2 - گروه حسابداری، واحد ارومیه، دانشگاه آزاد اسلامی، ارومیه، ایران
کلید واژه: استراتژی تجاری, ریسک سقوط قیمت سهام و محدودیت مالی.,
چکیده مقاله :
هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر استراتژی تجاری بر ریسک سقوط قیمت سهام با توجه به نقش میانجی محدودیت مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بود. بر همین اساس، این پژوهش با تجزیه و تحلیل اطلاعات مربوط به 76 شرکت نمونه در دوره زماني 10 ساله از سال های 1393 لغایت 1402 بدنبال دستیابی به این هدف بود. برای تجزیه و تحلیل داده های مربوطه، رگرسیون چندمتغیره، لاجیت و آزمون سوبل به همراه داده های ترکیبی به کار گرفته شد. تجزیه و تحلیل اطلاعات نشان داد که استراتژی تهاجمی، به طور مثبت و معنادار، بر ریسک سقوط قیمت سهام تأثیرگذار است. از سوی دیگر، استراتژی تدافعی، به طور منفی و معنادار، بر ریسک سقوط قیمت سهام تأثیرگذار است. همچنین، استراتژی تهاجمی، به طور مثبت و معنادار، بر محدودیت مالی تأثیرگذار است. از سوی دیگر، استراتژی تدافعی، به طور منفی و معنادار، بر محدودیت مالی تأثیرگذار است. همچنین، محدودیت مالی، به طور مثبت و معنادار، بر ریسک سقوط قیمت سهام تأثیر دارد. در نهایت، استراتژی تهاجمی، از طریق اثرگذاری بر محدودیت مالی، تأثیر مثبت و معناداری بر ریسک سقوط قیمت سهام داشته و استراتژی تدافعی نیز، از طریق اثرگذاری بر محدودیت مالی، تأثیر منفی و معناداری بر ریسک سقوط قیمت سهام دارد.
The purpose of the present study was to investigate the impact of business strategy on stock price crash risk with regard to the mediating role of financial constraints at listed firms in Tehran stock exchange. Accordingly, this study sought to achieve this goal by analyzing the data of 76 sample firms during the period of 10 years from 2014 to 2023. In order to analyze the data, multiple and logit regression and sobel test and panel data were applied. The analysis of the data showed that prospectors strategy has a significantly positive effect on stock price crash risk. Also, defenders strategy has a significantly negative effect on stock price crash risk. On the other hand, prospectors strategy has a significantly positive effect on financial constraints. Also, defenders strategy has a significantly negative effect on financial constraints. On the other hand, financial constraints have a significantly positive effect on stock price crash risk. Finally, prospectors strategy through affecting financial constraints, has a significantly positive effect on stock price crash risk and defenders strategy through affecting financial constraints, has a significantly negative effect on stock price crash risk.
الف. منابع فارسی
برادران حسن زاده، رسول و تقی زاده خانقاه، وحید. (1398). تاثیر استراتژی متنوعسازی شرکتی بر خطر سقوط قیمت سهام با تاکید بر هزینههای نمایندگی. دانش حسابداری، مقالات آماده انتشار.
جهان تیغ، مجید؛ شاکری، جمیله و سیدی نژاد، بهناز. (1402). بررسی تاثیر عدم اطمینان اقتصادی و ریسک سقوط قیمت سهام با توجه به نقش میانجی سرمایه فکری. چشم انداز حسابداری و مدیریت، 6(83)، 218-242.
حاجی علیزاده، معصومه و جعفرزاده بی شک، محمدصادق. (1400). ارتباط بین استراتژی نوآوری شرکت و ریسک سقوط قیمت سهام با تاکید بر عامل رفتاری مدیران. چشم انداز حسابداری و مدیریت، 3(21)، 80-96.
حاجیها، زهره و رنجبر ناوی، رستم. (1397). تأثیر استراتژی تجاری و بیشارزشگذاری سهام بر ریسک سقوط قیمت سهام. پژوهش های حسابداری مالی، 10(2)، 45-64.
حسینی، سیده منصوره؛ حسنی، عادله و خوشکار، فرزین. (1399). تأثیر محدودیت مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی اجتناب مالیاتی و حاکمیت شرکتی. چشم انداز حسابداری و مدیریت، 2(20)، 66-80.
رضايي، فرزین و عازم، حامد. (1391). تأثير شدت رقابتي و راهبرد تجاري بر ارتباط بين اهرم مالي و عملكرد شركتها. حسابداري مديريت، 12، 111-119.
شاکر طاهری، سیدحسین و خداویسی، بهنام. (1404). تاثیر عدم قطعیت اقتصادی بر ریسک نقد شوندگی و سقوط قیمت سهام در بانکهای بورس اوراق بهادار تهران. چشم انداز حسابداری و مدیریت، 8(101)، 117-132.
طهماسبی، افسانه. (1403). مطالعه تأثیر اندازه حسابرس بر رابطه بین محدودیت مالی و خطر سقوط قیمت سهام. چشم انداز حسابداری و مدیریت، 7(92)، 186-199.
فلاح کهن، معصومه. (1401). تاثیرمدیریت سود واقعی در افزایش ریسک سقوط قیمت سهام با لحاظ کردن نقش بیش اعتمادی مدیران. چشم انداز حسابداری و مدیریت، 6(85)، 15-26.
ب. منابع غیرفارسی
Bentley, K.A., Omer, T. & Sharp, N.Y. (2013). Business strategy, financial reporting irregularities, and audit effort. Contemporary Accounting Research, 30(2).
Cao, F., Sun, J., & Yuan, R. (2019). Board Directors with Foreign Experience and Stock Price Crash Risk: Evidence from China. Journal of Business Finance & Accounting, 1-27.
Chenhall, R.H. (2003). Management control systems design within its organizational context: Findings from contingency-based research and directions for the future. Accounting, Organizations and Society, 28(2), 127–168.
Cox, G.W. (2016). Marketing sovereign promises: Monopoly brokerage and the growth of the English state. New York, NY: Cambridge University Press.
DeSarbo, W.S., Anthony, D.B.C., Song, M., & Sinha, I. (2005). Revisiting the Miles and Snow strategic framework: uncovering interrelationships between strategic types, capabilities, environmental uncertainty, and firm performance. Strategic Management Journal, 26(1), 47–74.
Falavigna, G., Giannini, V., & Ippoliti, R. (2024). Internationalization and financial constraints: Opportunities, obstacles, and strategies. International Economics, 179, Article 100510.
Fisher, J. (1995). Contingency-based research on management control systems: Categorization by level of complexity. Journal of Accounting Literature, 14, 24–53.
Habib, A., & Hasan, M.M. (2017). Business strategy, overvalued equities, and stock price crash risk. Research in International Business and Finance, 39, 389–405.
Hutton, A.P., Marcus, A.J., & Tehranian, H. (2009). Opaque Financial Reports, R2, and Crash Risk. Journal of Financial Economics, 94(1), 67-86.
Jia, N. (2018). Corporate Innovation Strategy and Stock Price Crash Risk. Journal of Corporate Finance, 53, 155–173.
Jin, L., & Myers, S.C. (2006). R2 around the World: New Theory and New Tests. Journal of Financial Economics, 79(2), 257-292.
Kim, J.B., Li, L., Lu, L., & Yu, Y. (2016). Financial Statement Comparability and Expected Crash Risk. Journal of Accounting and Economics, 61(2-3), 294-312.
Kothari, S.P., Shu, S., & Wysocki, P.D. (2009). Do Managers Withhold Bad News? Journal of Accounting Research, 47(1), 241-276.
Li, Z., Li, P., Zhao, X., & Tu, Z. (2022). Business Strategy and Environmental Information Disclosure Quality: Empirical Evidence from Chinese Heavy Pollution Listed Firms. International Journal of Environmental Research and Public Health, 19(14), 8325.
Liang, Q., Ling, L., Tang, J., Zeng, H., & Zhuang, M. (2020). Managerial overconfidence, firm transparency, and stock price crash risk: Evidence from an emerging market, China Finance Review International, 10(3), 271-296.
Miles, R.E., & Snow, C.C. (2003). Organizational strategy, structure, and process. Stanford, CA: Stanford University Press.
Myers, S.C., & Majluf, N.S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions when Firms Have Information that Investors do not Have. Journal of Financial Economics, 20, 293–315.
Omara, M.R., & Rashed, A. (2024). Business strategy and stock price crash risk: The mediating role of financial constraints. Investment Management and Financial Innovations, 21(3), 96-109.
Safi, A., Chen, Y., Qayyum, A., & Wahab, S. (2022). Business strategy, market power, and stock price crash risk: Evidence from China. Risk Management, 24(1), 34-54.
Saleem, S., Usman, M., & ul Haq, M. A. (2018). Impact of Business Strategy on Stock Price Crash Risk: Role of Overvalued Equity. NICE Research Journal, 112-129.
Shehata, W., & Rashed, A. (2021). Accounting Conservatism, Information Asymmetry, and Cash Holdings. Journal of Accounting, Business, and Management (JABM), 28(1), 63-72.
Xu, W., Chen, Y., Gao, X., & Wang, Y. (2023). Business strategy and stock price crash risk: international evidence. Applied Economics, 55(10), 1098-1113.
Ye, Z., Shahab, Y., Riaz, Y., & Ntim, C. G. (2023). Strategic deviation and the cost of debt fiancing. Economic Modelling, 125, 106371.
Zhao, Z., Zhang, Y., Tang, H., Liu, P., Wang, X., & Wang, X. (2023). Corporate strategy and stock price crash risk. Finance Research Letters, 61, 105002.
